DR001贷款定价基准扩围 利率市场化改革深化

  　10月20日了解到，随着央行有序完善短端利率调控机制，隔夜利率DR001的基准性不断提高。今年下半年以来，部分金融机构已开始尝试以DR利率作为浮动利率贷款的定价基准，这也是央行推进利率市场化改革的重要组成部分。

  　　从国际经验看，主要发达经济体的浮动利率贷款定价基准普遍从单一的报价型利率，逐步走向包含交易型利率在内的多元化基准利率。

  　　例如，美国最初以银行报价形成的最优惠贷款利率作为贷款定价基准。上世纪80年代后，伦敦银行间同业拆借利率成为其浮动利率贷款的主要定价基准。2017年，美国选定基于货币市场交易形成的担保隔夜融资利率，替代存在操纵风险的伦敦银行间同业拆借利率，形成担保隔夜融资利率、最优惠贷款利率和国债收益率等并行的多元化基准利率体系。

  　　“我国的DR001与美国的担保隔夜融资利率基本对应，作为新的贷款定价基准的条件已较为成熟。”有专家表示，从高质量发展角度看，DR001基于真实市场交易形成，交易量较大，市场认可度较高，适合充当贷款定价基准，与LPR一并为贷款定价提供参考，同时也有利于畅通利率传导。由于参照DR001定价有一定门槛，通常需要银企一对一谈判议价并商定合同细节，相对更适合大中型企业。因此，金融机构可与客户自主协商，重点引导财务能力较强的大中型企业选择DR001作为浮动利率贷款定价基准。个人贷款（包括房贷）和小微企业贷款仍继续参考LPR。

  　　DR利率贷款已在全国多省落地，配套市场建设持续推进。前期，部分金融机构已在全国各地尝试发放DR001基准利率贷款。据不完全统计，自今年7月全国首单DR001基准利率贷款落地海南以来，全国已有24个省陆续落地百余笔DR基准利率贷款。

  　　专家表示，贷款利率定价锚的多元化，有助于进一步提高市场化定价水平，畅通货币政策传导路径，吸引优质企业重回信贷市场。同时，DR001相关衍生品市场建设、LPR报价机制优化等也将成为下一阶段完善的重要方向。