美伊谈判转战卡塔尔：铀问题让步，黄金迎来喘息

  金银周一跳空高开之后，整个白天就在4550到4580这三十个点里晃悠，窄得让人难受。周一纯粹是情绪定价日——美股休市，真正的大资金没进场，全靠日内交易员和算法在推。今天一开盘，美伊消息又来了，金价在4580承压回落，跟昨天我们说的节奏一模一样。

  特朗普现在几乎在用一切办法：压油价、压收益率、压风险溢价。某种意义上，这是“特朗普版QE”——不是印钱，而是用外交预期给市场注入流动性。周一情绪定价日已经结束了，周二真正要盯的是美股和美债。同时，美伊真正意义上的第二轮谈判似乎即将开启，地点从巴基斯坦改到了卡塔尔。

  双方最核心的“铀”问题，之前是死都不让步的，但特朗普昨天给出了两种方案：要么运去美国销毁，要么就地摧毁。这说明在这个问题上他做了很大的让步。如果是这样，6月的美伊问题就会逐步解决，短期内利空美元，缓解通胀风险，有利于降息，也就利好黄金。但没落实到白纸黑字之前，不要轻易相信特朗普的话。

  盘面结构没什么好说的。昨天金银维持震荡，美伊消息不断，但金价还在框架里——4580不突破就做空，4405企稳就做多。缺口不一定都回补，但4515一定会补，这本身就等于要去缺口的方向。

  从技术面看，大级别仍处于下跌趋势，4580到4590依旧是压制区域。这个区域站稳了，就是4650到4672；站不稳，就继续往下磨。当前短期支撑在4540。

  白银这边，77.4阻力很关键，企稳了看79，没企稳就看74以及73到72。目前保持震荡偏弱，未来有机会，但需要等待。

  原油因美伊消息回落到92附近，之前给的框架是93-88-83，现在虽然有反弹空间，也不要轻易接多，保持观望，坐等机会出现。现在进场，都是韭菜被按在地上摩擦。

  情绪化的一天结束了，涨声轰然而至。全球股市、黄金等齐齐上涨，收在日内最高点附近；原油、美元、美债收益率下跌，美国原油盘中跌破90美元，十年期美债收益率跌破4.5%——全球市场的危机警报暂时解除了。

  但周二市场要面对现实，进入“细则市”。现在最受关注的市场是美国国债和美国股市。

  前者看收益率能不能继续下行——如果十年期美债延续跌势，那么短期重返4.5%的概率就不大；后者看涨幅——美股休市一天后回归，如果涨幅大于0.5%，那么涨势延续；如果只涨0.1%、0.2%，那就要多小心了；如果涨幅超过2%，更要小心“利好出尽”。

  美伊真正意义上的第二轮谈判似乎即将开启，地点由巴基斯坦改为卡塔尔。伊朗代表团已前往多哈，与卡塔尔高级官员磋商，目的之一是评估美国履行承诺的诚意。

  伊朗央行行长也将前往，讨论释放被冻结资金。卡塔尔现在不仅是东道主，更可能充当“过桥银行”——由卡塔尔先给伊朗垫付部分资金，等美国后续走完豁免程序再补偿卡塔尔，以此打破互不信任的僵局。

  特朗普现在要做的，不只是“停战”，而是“重新排列整个中东”。他要求更多国家加入《亚伯拉罕协议》——可以简单理解为“以色列朋友圈扩容计划”。过去几十年，中东很多国家都不承认以色列，特朗普表示我强制性要求所有国家立即签署。

  如果伊朗也跟我签协议，让他们加入这个无与伦比的世界联盟，将是一件荣幸的事。就在几周前，特朗普还在威胁要把伊朗炸回石器时代，现在却突然“欢迎加入大家庭”，这种反差非常特朗普。

  他正在做的事情，本质上是把地缘政治金融化。过去美国处理中东讲阵营，而特朗普的逻辑非常简单：谁能让市场涨，谁就是朋友。周二、周三，真正关键的已经不是新闻标题，而是市场能否把“情绪上涨”变成“利率下行”。

  回顾周一的具体行情。现货黄金大幅上涨1.4%，收报4570美元。随着美伊在多哈展开实质性谈判，霍尔木兹海峡有望重开，油价应声重挫近7%，缓解了通胀担忧并降低了美联储加息预期，美元指数同步走弱，给金价提供了上涨动能。过去三个月，伊朗战争导致海峡实际封锁，全球约五分之一的石油运输受阻，油价高企直接推升通胀，也强化了投资者对长期高利率的担忧。

  如今和平协议的希望让这一逻辑发生逆转。交易员目前认为美联储12月加息25个基点的概率已降至40%，这种预期转变直接利好黄金——作为无息资产，黄金在高利率环境下承压，而利率路径缓和则为其打开上行空间。

  油价的剧烈调整是本轮行情的核心催化剂。布伦特原油跌破100美元，跌近7%至96美元；美国原油跌至90美元。据知情官员透露，伊朗首席谈判代表和外交部长已在多哈与卡塔尔首相会谈，焦点集中在海峡重开、高浓缩铀处置以及解冻被冻结资金等问题上。

  特朗普也在Truth Social上发文称谈判进展“顺利”，同时警告若失败将发动新一轮打击。船舶追踪数据显示，已有LNG运输船和超级油轮开始通过海峡，这进一步强化了市场信心。但和平并非一蹴而就。即使达成协议，受损设施修复和海峡运输完全恢复仍需数月时间，每日1000万至1100万桶的供应缺口不会立即消失。这意味着油价虽大幅回调，但中长期仍面临不确定性。

  与油价下跌同步，美元指数周一下跌约0.35%至98.98，徘徊在一周低位附近。和平协议的乐观预期削弱了美元的避险吸引力，全球流动性虽有假期影响，但并未阻碍资金从美元和油价相关资产向黄金的流动。

  美伊谈判的复杂性远超表面。双方在以色列与黎巴嫩冲突、解除制裁、核问题等多个领域仍有重大分歧。特朗普同时力推《亚伯拉罕协议》，可能进一步交织中东地缘版图。

  伊朗方面强调不会立即就核问题谈判，且对海峡管理有自己的考量。市场普遍认为，即使达成框架协议，执行层面仍面临诸多挑战。以色列近期加强对真主党的军事行动，也可能给后续谈判增添变数。

  此轮黄金上涨是地缘风险溢价阶段性释放与货币政策预期改善共同作用的结果。短期内，随着和平谈判的每一步进展，黄金可能继续在高位震荡；但中长期而言，走势仍取决于协议能否最终落地、油价回落的持续性，以及美联储在沃什领导下的实际政策操作。

  未来需要密切关注三个核心变量：霍尔木兹谈判的实质性进展——尤其是核问题、资金解冻、海峡管理权等关键分歧能否真正解决；油价的后续走势——布伦特若跌向90美元，短期通胀预期下降将进一步削弱加息预期，为金价注入活力；以及本周将公布的关键经济数据——初请失业金、4月PCE和耐用品订单等，这些数据将与油价共同作用于央行政策预期。

  眼下，4580这个坎过不去就还是震荡，过去了才有方向。该等的等，该收的收，别在窄幅里把自己磨没了。