百亿QDII不足3月净值跌40%，有投资者质疑基金违约 华夏基金：不存在违规运作

“本来是奔着投资美股去的，现在倒好，重仓的是A股和港股，持有两个月亏掉30%。”

近日，李女士对红星资本局表示，她于今年6月在支付宝上购买了一款名为“华夏全球科技先锋混合（QDII）”的基金产品，当时美股科技收益表现不错，这款基金宣称投资境外股票的比重不低于50%，所以她就买了。

但是令李女士没想到的是，该基金在今年二季度进行了调仓，A股和港股投资合计占比接近60%，而自己的账面亏损也达到30%。她认为，产品投资方向与基金合同约定严重不符，属于虚假宣传，欺骗投资者。

▲受访者供图

需要注意的是，与李女士有共同遭遇的投资者不在少数。针对有投资者提出的违反合同约定、“风格漂移”等质疑，9月16日华夏基金官方回应红星资本局称，产品运作合规，不存在违规行为。

有行业人士指出，基金合同对港股通资产的界定，是此次投资者与基金公司争议的焦点。

不足3个月净值跌近40%

有投资者亏损30%

天天基金网资料显示，华夏全球科技先锋混合设置A、C两类份额。A份额2023年9月成立，二季度末规模97.51亿元；C份额2025年5月成立，截至2026年6月末规模已达105.73亿元，跻身百亿QDII行列。

该款基金产品由基金经理李湘杰管理，其拥有24年证券从业经验，曾任华润元大基金投资管理部总经理、华润元大安鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理等职。

所谓“QDII基金”，是指由国内机构发行、经监管批准后可以投资海外市场的基金产品，属于“合格境内机构投资者”机制下的跨境投资基金。这类基金允许境内投资者通过人民币购买基金，从而间接投资美股、港股、债券、黄金、REITs等资产，实现全球资产配置。

投资者张先生告诉红星资本局，他于今年5月13日买了这款产品，当时就是想投资美股，并且当时产品持仓都是美股光通信系列的，所以自己比较看好。但没想到二季报公布，该产品投资美股的占比仅有16%左右。

张先生称：“一开始是赚的，后面‘画风’突变开始持续亏损。现在累计亏了4600多元，差不多亏掉30%的样子。”#

▲受访者供图

多名投资者认为，产品持仓结构与他们的买入初衷严重背离，而基金公司及基金经理不遵守合同约定，是导致他们亏损的主要原因。

红星资本局注意到，华夏全球科技先锋混合（QDII）C份额净值在今年6月22日触及4.1983，为历史峰值。此后该基金净值一路下跌至9月14日的2.5368，不足3个月跌幅达39.58%。

从收益表现上看，该基金近6个月、近3个月、近1个月收益率分别为9.31%、-28.15%、-8.24%，在同类产品中的排名分别为33/111、117/117、104/119。

有投资者质疑基金违反合同约定

港股通资产界定是争议焦点

红星资本局了解到，本次的核心争议在于基金投资范围是否符合合同约定。

该基金在今年5月10日更新版的招募说明书中指出，该基金主要投资于全球科技先锋主题股票，主要包括处于信息化升级领域的上市公司、科技创新类上市公司，且投资于境外证券市场股票占股票资产比例不得低于50%。

▲基金招募说明书截图

根据二季报数据，报告期末，公司持有的股票及存托凭证资产占比76.44%，其中，中国内地股票占比36.61%、中国香港股票占比23.17%、美国股票占比16.66%。

从持仓结构上看，截至二季度末，该基金前十大持仓分别为闪迪、美光科技、迈威尔科技、台积电、联电、LUMENTUM、希捷科技、西部数据、建滔积层板、ASMPT，前十大持仓占基金净值比例为17.85%，除建滔积层板、ASMPT外，其他为美股上市公司。

但红星资本局查看该基金定期报告发现，该产品的美股占比从一季度末的40.80%下降至二季度末的16.66%，A股和港股的合计占比则从一季度末的26.91%上升至二季度末的59.78%。

在该基金的二季报中，对此解释为“由于QDII额度受限，公司在符合基金合同的投资规定下，持续增加了A股及港股AI相关标的的投资，介意者谨慎投资”。

▲基金季度报告截图

但投资者认为，“如果要买A股和港股，那完全有必要选择手续费和管理费更低的普通基金，何必要买这只QDII？”

红星资本局注意到，还有一个争议点是：港股股票是境内投资，还是境外投资。根据该基金二季报披露信息，报告期末通过港股通机制投资香港股票，占基金资产净值比例为23.17%。但公司在产品招募书中写出，境内市场投资工具包括港股通标的股票。 

有投资者以此计算，二季度末，该基金投资于境外证券市场的股票占股票资产的比例为20%左右，低于合同载明的不低于50%。

这个产品是否是违规运作

业内人士各有看法

红星资本局就上述事宜致电华夏基金官方客服，对方回复称，这款产品不存在违规运作。

对于港股股票属于境内投资资产还是境外投资资产，上述客服回复称：“香港从金融市场来看它属于境外市场，港股通只是境内的一个投资工具，但是香港属于投资境外市场。我们是通过港股通这个工具去投资境外的股票，从资产配置层面上看确实是属于境外投资。”

对于二季度该基金进行调仓时，被投资者质疑“风格漂移”且未尽到告知义务，该客服回复红星资本局称：“基金持仓只能在季度报告、年度报告中去进行披露，是没有一个实时的持仓披露的，不存在未履行告知或提醒义务。”

一行业人士对红星资本局表示，对于这只基金而言，通过港股通买入的港股不能计入合同约定的境外证券市场股票比例。该产品招募说明书明确把港股通标的归入境内市场投资工具类别，合同中单独定义境外证券市场股票，二者属于相互区分的投资范围。即便底层资产在香港联交所上市，只要合同已经将港股通标的划分至境内投资工具，在计算该比例指标时就需要遵循合同条文执行。

该行业人士进一步补充道，这起事件反映出基金合同条款约定优先级高于市场通用认知，这也是本次投资者争议的根源。合同文本是管理人和投资者之间的法定约定，相关投资比例统计口径必须严格依照产品文件执行。这也提示投资者在选择QDII产品时，不能仅凭基金名称判断投资范围，需要仔细阅读合同对投资工具的划分规则，看清仓位统计口径，防范产品风格漂移带来的投资损失。

另有行业人士对红星资本局表示，港股是境外市场，这是事实。但目前监管层面没有出台统一的规则，规定港股通投资港股必须计入境外或者境内资产仓位，但基金合同可以写明是否投资港股通、投资比例等。公募QDII基金并没有对港股通投资资产是境内还是境外股票仓位制定统一的标准。合同把港股通列为境内投资工具，区分的是交易结算渠道，并非证券所属的市场。

红星新闻记者 肖世清

编辑 郭庄 审核 任志江