兴福电子IPO：湿电子化学品龙头或充分受益行业黄金发展期
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2024年以来，受人工智能芯片和其他先进产品订单的支撑，半导体需求持续上升，全球半导体行业正在加速复苏，产业链相关企业纷纷布局和投资产业链相关领域。 湿电子化学品作为半导体产业链中的关键性基础化工材料，也受到了市场的高度关注。湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称“兴福电子”）作为国内湿电子化学品行业的核心企业，也在加紧IPO步伐，抢抓行业发展黄金期。 湿电子化学品又称超净高纯电子化学品，属于电子化学品领域分支，是微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种液体化工材料，是电子信息行业中的关键性基础化工材料，属于国家战略性新兴产业重点支持领域。下游为电子信息行业，主要应用领域为集成电路、显示面板及太阳能光伏等。 近年来，在5G通讯、智能终端、汽车电子等新兴领域的带动下，全球半导体、显示面板等产业持续保持稳健发展，带动湿电子化学品行业迎来持续增长。根据中国电子材料行业协会数据，2021年，全球及中国湿电子化学品整体市场规模分别约 592.57 亿元、158.90亿元，预计到 2025年，整体市场规模将分别达到 784.50 亿元、269.80亿元。 不过，由于欧美、日韩企业依靠先发优势，湿电子化学品产品品类丰富、技术优势相对领先，特别是集成电路用湿电子化学品领域，全球90%以上市场份额被国外公司占据，国内本土企业的全球市场占有率不足7%。 国内方面，虽然目前我国已成为全球最大的显示面板生产制造基地和研发应用中心，半导体产业链也在持续发展，但在湿电子化学品领域国产化率不高，整体仍需依赖进口。根据中国电子材料行业协会数据，2022年我国半导体用湿电子化学品整体国产化率达到38%，仍有较大提升空间。 湿电子化学品作为半导体产业关键性基础化工材料，对半导体产业的发展有着重大影响。特别是在贸易摩擦风险放大的国际环境下，实现高端湿电子化学品的国产化有助于国家半导体行业“补链、强链”，具有愈发重要的战略意义。 半导体产业具备较强的科创属性，是新质生产力的重要一环。近年来，国家不断强化科技创新方向政策支持力度，为半导体产产业提供了良好的发展环境。2024年5月，国家大基金三期成立，为半导体产业注入了强劲动力。随着人工智能等应用行业需求的持续增长及产业链国产化需求的持续提升，国内领先的具备高端湿电子化学品稳定生产能力的湿电子化学品企业将获得更多市场机会。 兴福电子是国内湿电子化学品行业的领先企业，产品包括电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水等通用湿电子化学品，以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。 经过十余年的持续投入、技术积累和市场开拓，兴福电子成功开发和量产了技术指标达到SEMI C36-1121 电子级磷酸产品标准最高等级 G3 等级的电子级磷酸，技术指标达到 SEMI 通用标准最高等级 G5 等级的电子级硫酸，以及满足下游客户特殊制程需求的蚀刻液、清洗剂、再生剂、显影液、剥膜液等功能湿电子化学品，并实现了对国内外集成电路行业主流客户的批量供应。 经中国电子材料行业协会组织专家组鉴定，公司电子级磷酸及电子级硫酸相关成果整体技术达到国际先进水平，并得到了行业客户认可，成为中芯国际、长江存储、华虹集团、芯联集成、三安集成、华润上华、武汉新芯、比亚迪半导体、芯恩集成、添鸿科技、深圳华星光电、惠科股份、彩虹光电等国内知名半导体晶圆制造企业和显示面板企业合格供应商。 此外，公司功能湿电子化学品中硅蚀刻液、金属蚀刻液、高选择性蚀刻液等产品稳定应用于国内主流的半导体和显示面板生产企业。截至2023 年底，公司部分代表性产品已在国内领先半导体企业实现了销售，并与国外企业竞争，替代境外厂商进行供应。 资料显示，2021-2023 年，兴福电子的通用湿电子化学品电子级磷酸市场占有率连续多年国内第一，电子级硫酸市场占有率居国内第一梯队；功能湿电子化学品蚀刻液、清洗剂的国内市场占有率也稳步上升，居行业领先地位。 目前，兴福电子是“湖北省支柱产业细分领域隐形冠军科技小巨人”、“中国半导体材料十强企业”、“中国电子材料行业电子化工新材料专业十强”、“国家级专精特新小巨人”、“第八批制造业单项冠军企业”，并牵头制定电子级硫酸国家标准，公司董事长李少平先生参与制定电子级磷酸国家标准，并获评首届“国家卓越工程师”称号。公司参与开发的多个科研项目分别曾荣获“国家科学技术进步二等奖”、中国石油与化工联合会“科学技术进步一等奖”等殊荣。 当前，中国已成为第三次全球半导体产业转移的核心地，具备成为半导体强国的实力。国内半导体产业链相关企业纷纷布局并抢抓这轮产业黄金发展时期的时机，积极调整战略，优化产品结构，将在全球半导体产业链中占据更高价值的位置。 为顺应国家集成电路产业发展趋势，抢抓半导体产业黄金发展期，兴福电子积极推进公司 “立足湖北，布局全国”的战略规划。招股书显示，目前，公司已经在上海和天津设立子公司，筹建生产（研发）基地，同时设立营销服务平台，为长三角和京津冀等地区客户提供更加便捷的服务，及时响应客户需求，增强客户粘性。后续将实现以华中区域为中心，华东、华北、华南相配套的全国产业布局，产品及服务全面覆盖半导体产业集聚地，为客户带来更高效、更优质、更稳定的服务。 兴福电子此次IPO拟募集资金12.10亿元，重点投向“3 万吨/年电子级磷酸项目”、“4 万吨/年超高纯电子化学品项目”、“2 万吨/年电子级氨水联产 1 万吨/年电子级氨气项目”和“电子化学品研发中心建设项目”四大方向。若募投项目得以顺利实施，将有望进一步提高公司的生产能力和客户服务能力，保障公司主要产品供应链安全，巩固优势产品的市场地位，同时也有助于提升公司整体研发水平、丰富公司产品结构，增强公司抗风险能力。 在深化与国内半导体客户的合作的同时，兴福电子也在积极推动“走出去”战略，积极进行全球化产业布局。招股书显示，公司通用湿电子化学品、特别是电子级磷酸产品已稳定供应至韩国、新加坡及中国台湾地区等，积累了丰富的境外市场开拓和销售经验。 根据战略规划，未来，公司将持续开拓创新，通过自主研发与外部合作相结合，不断提升综合实力，丰富产品种类，优化产业布局，继续深化与国内外集成电路客户的合作，积极开拓全球市场，在推动半导体材料国产化的同时，为全球半导体客户提供一流的产品和服务，将兴福电子打造“成为世界一流的电子材料企业”。
投行最前线 
湿电子化学品迎国产化率提升和人工智能双重机遇
半导体领域湿电子化学品头部企业，多项核心产品国内市占率第一
锚定半导体产业未来 积极拓展国内和海外市场
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