海螺材料（2560.HK）上市元年业绩稳中求进，海外布局成效

  2025年，在国内固定资产投资下降3.9%、房地产开发投资下滑17.2%的行业承压背景下，海螺材料（2560.HK）凭借精准的战略布局与稳健的经营管理，交出了一份韧性十足的年度答卷。公司在业务结构优化、海外市场拓展等方面取得的突破性进展，为长期高质量发展奠定了坚实基础。

盈利质量保持稳健，混凝土外加剂成增长引擎

  公告显示，海螺材料2025年实现营收23.14亿元（人民币，下同），同比基本持平，股东应占溢利1.09亿元，盈利能力依旧保持稳定。与此同时，公司经营活动现金净流量达2.02亿元，同比增长21%，反映了主营业务强大的现金创造能力。

  财务状况的持续改善为公司发展提供了坚实保障。2025年1月，公司成功完成H股首次公开发售，股本从4.35亿元增至5.80亿元。截至年末，公司资产总额达29.15亿元，同比增长18.52%，权益股东应占权益同比增长38.81%至13.75亿元；现金及现金等价物达4.27亿元，大幅增长225%，流动性显著增强。资产负债率下降6.37个百分点，财务结构更趋稳健，抗风险能力进一步提升。

  值得一提的是，公司高度重视股东回报，拟派发末期现金股息每股0.16元（含税），彰显了管理层对企业未来发展的坚定信心。

  面对行业波动，业务结构优化成为海螺材料逆势突围的核心抓手。混凝土外加剂及过程中间体业务表现尤为亮眼，全年实现收入11.82亿元，同比增长5.11%，其中聚羧酸母液业务收入同比劲增57.7%，混凝土外加剂成品业务收入增长21.7%，充分体现了公司“聚醚单体-聚羧酸母液-混凝土外加剂成品”全产业链协同优势。这一增长得益于公司深度参与央企及大型集团化企业招投标项目，成功切入核心供应链体系，同时凭借高性能产品与定制化技术服务，深度绑定重点客户合作关系。

  从收入结构看，混凝土外加剂及中间体收入占比已由上年同期的47.1%提升至51.1%，首次超过水泥外加剂业务，标志着公司业务结构正朝着更加均衡、多元的方向演进。

海外业务飙升129%，全球化布局初具规模

  海外市场的跨越式发展成为年度最大亮点。公司坚持“海外本土化深耕”与“全球化贸易”双轮驱动，全年海外业务收入同比激增129%，呈现爆发式增长态势。

  本土化建设：塔什干项目投产后迅速打开市场，首年即完成经营目标并跻身当地主要供应商行列；印尼工厂启动建设并同步推进“贸易先行”策略；中東办事处顺利落地，进一步完善了海外布局。

  全球贸易：公司产品已出口至35个国家，并与国际建材巨头顶尖企业建立深度合作，实现对其全球17个国家工厂的直接供貨，品牌国际影响力持续提升。

  海外业务的快速成长，不仅为公司打开了新的增量空间，也有效分散了单一市场风险，为中长期发展奠定了坚实基础。

结语

  展望未来，公司锚定“提收入、增效益”核心主轴，战略布局清晰明确。国内市场将聚焦新疆、珠三角、京津冀等重点经济圈，深耕大型基建与水利工程赛道，推广固体减水剂等新产品；国际市场将释放海外工厂产能，开拓中东、北非、南美等新兴市场。同时，公司稳步推进环氧化合物精细化学品等新业务布局，培育长期增长新动能。

  在行业绿色转型与全球化竞争加剧的双重背景下，海螺材料凭借全产业链优势、海外布局先发优势与稳健的财务状况，已构建起差异化竞争壁垒。2025年的业绩表现不仅展现了公司在逆境中的经营韧性，更凸显了战略转型的显著成效。随着募集资金项目的逐步落地与新业务的持续拓展，海螺材料有望在“十五五”期间实现规模与效益的双重提升，为投资者创造更大价值。