宏鑫科技IPO毛利率连降负债偏高，数据打架客户疑为关联方换壳

小V财讯/河马

《V财网》了解到，深圳证券交易所创业板上市委员会定于召开2022年第84次上市委员会审议会议，审核浙江宏鑫科技股份有限公司(下称：宏鑫科技）首发事项。

据悉，宏鑫科技主营业务为汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品包括商用车车轮和乘用车车轮，其他业务主要为废铝销售。本次公开发行宏鑫科技拟募集资金7.5亿元，用于年产 100 万件高端锻造汽车铝 合金车轮智造工厂及研发中心升级项目。

在创业板问询中，宏鑫科技创业板定位、行业影响及市场竞争、股权代持及解除、合规经营、募投项目、毛利率、销售费用、重大合同等问题遭到深交所主要关注。而《V财网》在通过对比发现宏鑫科技购销数据存在数据打架情形，同时公司客户疑为关联方换壳公司，有隐瞒关联方的嫌疑。

招股书显示，报告期内，宏鑫科技营业收入分别为54,235.25万元、61,723.83万元、94,673.70 万元和 54,757.17 万元,年均复合增长率为 26.39%；扣非后归母净利润分别为 3,707.63 万元、4,762.87 万元、5,439.35 万元和 3,111.01 万元。

然而在营业收入和净利润在报告期内节节攀升的同时，宏鑫科技也面临着毛利率逐年下滑和资产负债率持续偏高的风险。其中毛利率方面，报告期内公司毛利呈现持续下降趋势，报告期各公司主营业务毛利率分别为 25.97%、24.12%、19.11%和 19.35%。

另外，报告期内宏鑫科技负债明显偏高，存在一定的流动性和偿债风险。报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为 77.33%、63.57%、73.60% 和 68.96%，流动比率、速动比率均低于 1。而且值得注意的是宏鑫科技货币资金不乐观，2022年上半年非受限资金仅551万元，流动性近乎告急。

招股书显示，报告期内宏鑫科技存在供应商客户重叠情形，其中云海金属位列公司主要客户的同时还是公司主要供应商。报告期各期公司向云海金属销售废铝金额分别为3,248.39万元、6,134.90万元、15,401.28万元、6,268.49万元。同期公向云海金属采铝棒金额分别为6,768.73万元、15,688.36万元、29,368.06万元、11,920.22万元。

（来源：云海金属2020年年度报告）

除云海金属作为公司大客户身兼供应商外，宏鑫科技与云海金属披露的购销数据存在“打架”情形。其中2020年宏鑫科技披露的采购金额为15,688.36万元，而在云海金属2020年年报中并无对应数据。

2020年云海金属向第二大客户销售金额为16621.33万元，比宏鑫科技披露的数据要多出932.97万元。2020年云海金属向第三大客户销售金额为14664.10万元，又比宏鑫科技披露的数据要少1024.26万元。

（来源：云海金属2021年年度报告）

2021年两者披露的购销数据同样存在“打架”情形，2021年宏鑫科技披露的采购金额为29,368.06万元，而在云海金属2021年年报最接近的第一大客户销售金额为29859.46万元，也比宏鑫科技披露的数据要多出491.4万元。

大客户身兼供应商同时购销数据还对不上，不免让人质疑其中是否存在猫腻？要知道到近期暴雷的几家上市企业几乎都是存在通过虚假交易虚构收入的情形，而且客户身兼供应商也是容易滋生利益输送。

同样诡异的情形还存在宏鑫科技其他客户和供应商身上，报告期内公司多家供应商为刚成立公司，甚至部分供应商未成立即与公司开始合作。对此，宏鑫科技在问询回复中表示主要因部分外协供应商曾于个体形式与公司合作。

（来源：企查查）

然而，《V财网》关注到，公司多家供应商存在同地址办公的情形。其中公司外协供应商台州市黄岩洪安电机厂注册地址为浙江省台州市黄岩区西城街道二环西路888号(华粤科技(台州)有限公司内)(自主申报)，而华粤科技(台州)有限公司本身就自2021年11月成立，成立当年即成为公司外协供应商。

（来源：问询回复）

另外，《V财网》发现宏鑫科技披露的多位其他客户曾为关联方曾控股公司。其中2018年成立的杭州毂德贸易有限公司2020年4月成为公司客户之一。值得注意的是该公司2020年3月前是由杭州米卡实业有限公司控股，而米卡实业是公司认定的关联方。

（来源：企查查）

宏鑫科技新增客户南京探客科技服务有限公司，则是承接了南京米隆汽配有限公司的业务。申报资料显示南京米隆法人系探客科技经理，而南京米隆同样曾是杭州米卡控股子公司。同样曾为宏鑫科技关联方杭州米卡控股的公司，在撇清股权后火速成为公司新增客户，这不是换个壳而已嘛？而这么费尽心思仅仅是为了减少关联交易嘛？

（来源：问询回复）

更诡异的是2022年宏鑫科技其他客户中台州毂驰电子商务有限公司2022年2月才成立，对此，宏鑫科技称台州毂驰电子商务有限公司法人原与公司合作，故在成立不久即与公司合作。 

值得注意的是宏鑫科技客户台州精维轮毂贸易有限公司股东之一的王萍与台州毂驰的法人王萍同名，而且台州精维的法人刘长勇又与宏鑫科技离职员工刘长勇同名。两次重名是巧合吗？如果不是为何不在申报资料中将刘长勇列为关联方？而且从离职员工到客户其中是否存在其他利益安排呢？

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