国诚投顾：首次新增商保目录，关注创新药价值回归

  事件

  2025年7月1日国家医保局发布了《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案（征求意见稿）》及相关文件。

  核心观点

  此次国家医保局明确商保创新药目录由国家医保局组织制定，企业同步申报，减轻企业的实际工作量，充分尊重商业保险公司的市场主体地位。在方案制定、专家评审、价格协商等环节，保险行业专家将深度参与，其对药品准入及价格协商拥有重要的决策权。

  商保创新药目录中的药品是推荐进入，并非“强制”。国家医保局将对符合条件的商业健康保险给予数据共享、结算清分等方面的合作支持。今后将逐步实现医保、商保协同监管，保障商业健康保险资金的合理使用，确保商保平稳运行，并统筹做好商保创新药目录与医保目录的衔接。

  随着《征求意见稿》公布，2025年国谈工作启动。本次国谈目录包括2025年国家医保目录、商业健康保险创新药品目录调整申报、医保谈判药品续约规则三部分。今年国谈药品范围为2020年1月1日至2025年6月30日获批上市，新通用名或适应症、功能主治有重大变化且获药品批准证明文件的药品。基本目录调整和商保目录指定工作同步进行，参与价格协商的商保创新药按模板提交材料，专家测算评估后提出协商价格评估意见。国家医保局组织企业现场协商，协商成功的药品纳入商保创新药目录。经专家评审既可调入基本目录，也可调入商保创新药目录的药品，先开展基本目录谈判，失败后进入价格协商环节。谈判结果暂定在今年10 - 11月。

  投资策略

  建议关注四条主线：1、创新；2、出海；3、设备更新；4、消费复苏。

  参考来源：

  2025年7月7日     平安证券     叶寅 倪亦道 韩盟盟 裴晓鹏 何敏秀 王钰畅 曹艳凯张梦鸽       生物医药行业：2025年首次新增商保目录，以支付杠杆引导创新药价值回归

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016  整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！