国诚投顾：医保支持真创新，促进创新药产业发展

  核心观点

  优化医保支付结算机制，促进医疗事业健康发展。国家医保局支持创新，累计新增 949 种药品入医保目录，现目录内药品达 3253 种。未来将发布按病种付费 3.0 版分组方案，全面推行按季或按月特例单议评审，支持新药耗新技术与疑难重症救治。支持基层医疗卫生机构，促进分级诊疗，加大医保基金预付、推进即时结算、探索按季清算。完成 40 批立项指南编制，实现医疗服务价格项目全国基本统一。

  支持商业健康保险发展，健全多层次医疗保障体系。国家医保局首制商业健康保险创新药品目录，纳入 19 种药品。支持商保与基本医保衔接互补、差异发展。未来将落地商保创新药品目录，鼓励商保纳入更多合理医疗费用、扩大创新药投资。在授权和安全基础上，提供“医保 + 商保”一站式清分结算服务，提高核赔效率。

  发挥医保战略购买作用，支持医药产业创新发展。国家医保局支持医药产业竞争与差异化创新，落实《支持创新药高质量发展若干措施》，提高创新药多元支付能力。开展新批次集采，推进中成药、中药饮片全国联盟采购。基本实现集采中选药品耗材直接结算并扩大范围，提高企业回款效率。发挥价格登记系统功能，助力医药产业“走出去”。

  积极推动医保科学化，助力新质生产力发展。国家医保局将加快建设全民医保数智平台，探索建立医保综合价值评价体系，以真实世界证据为医保决策依据。引导多方参与推动医保领域人工智能发展，支持地方开展相关场景验证比赛。

  投资策略

  建议关注三个方向：一是创新药及产业链企业，受益于医保目录动态调整、商保创新药品目录落地及多元支付能力提升，创新药市场准入和销售有望加速。二是医疗服务机构，尤其是基层医疗机构和提供疑难重症救治的医院，在分级诊疗推进、医保基金预付及即时结算等政策支持下，运营效率和服务能力将得到提升。三是医药流通及支付相关企业，集采范围扩大和直接结算推广将改善企业回款，“医保+商保”一站式结算服务也为相关支付服务企业带来机遇。

  参考来源：

  2025年12月15日    万联证券      宣潇君 张源木     医药生物行业快评报告：医保支持真创新，促进创新药产业发展

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016  整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！