一、锂电储能旺季可期，人形和AIDC加速进化

消息上

美国公布OBBB法案细则，明确MACR成本计算模式，需穿透到MP和MPC。国务院：探索报价竞争形成容量电价，≥10kV用户直接参与电力市场；2025年储能系统出货排名：Tesla、阳光、比亚迪、华为、中车为全球前五；波兰推出2026-2030年户储补贴政策，总预算10亿波兰兹罗提，针对高于12kWh的户储系统，目标补贴6.25万台。

市场机会

储能：国家层面容量补偿电价出台，后续各个省将出台细则和清单，大储需求旺盛，26年预计60%+增长，美国大美丽法案后25年抢装超预期，叠加数据中心储能25Q4开始爆发，26年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。

锂电&固态：1月国内电动车销量94.5万辆，同环比0%/-45%，1月电动重卡销量强劲，本土乘用车销量相对疲软，预计3-4月增速恢复；1月欧洲9国合计销量20.9万辆，同环比+23%/-36%，电动车渗透率29.4%，平稳向上。排产端，2月春节影响，环比下降10%+，淡季尾声，3月目前排产预计新高，环增15%+。价格方面，电池散单价格已调至0.38元/wh，材料中小客户涨价已落地，大客户预计3月后逐步落地。另外，26Q1固态催化剂众多，龙头企业加快量产线招标，继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。

AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST Tesla Gen3将于26年Q1推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头；机器人：端等进展提速，25-26年国内外量产元年共振，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。

风电：26年国内海风预计12GW+，同增50%+，三年行动计划推进中提升国内海风空间，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，25年陆风110GW+，同增30%，风机价格涨3-5%，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。

光伏：需求来看暂时明显偏弱，银价等大涨推动电池报价明显上涨，组件部分传导压力明显，26年需求首次下滑，太空光伏带来大增量空间可能，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益，musk访谈明确提出太空和地面各建100GW，设备受益、辅材受益。电网：25年电网投资增长，出海变压器高景气。

二、具身迎新春，板块蓄势待发

消息上

  具身智能亮相春晚，市场关注持续升温。以人形机器人为代表的具身智能再次站上央视春晚的舞台，与2025年略显生硬的“丢手绢”表演以及还需人机“互相搀扶”走下舞台的情况相比，今年的春晚全面展示了近一年来人形机器人领域的快速发展，集中于表演、情感陪护、商用三大典型场景，运动控制、软硬件协同等层面的跨越式进步是整机性能和核心硬件成熟度交出的完美客卷，其背后更凸显出中国人形机器人供应链强大的选代、整合能力。

市场机会

  1)主机:本周海外T链项目负责人更换引发市场对软硬件方案调整的担忧，板块不确定性有所加大，但国内产品迭代活跃度依旧很高。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好:①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业;②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。

  2)应用场景:关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB机构养老、特种环境(转炉炼钢，电力巡检)、农业以及toC陪伴&玩具机器人。

  3)“大小脑”:目前产业硬件壁垒在降低，大小脑是重要短板，灵巧操作模型重要度提升，数据训练场真机数采+视频数据模仿学习+仿真方案仍将齐头并进。

  4)灵巧手:基于应用场景需求差异，当前本体厂商自研和第三方供应,基本自由度性价比版本和高自由度灵巧版本均有机会，关注具备技术优势、产品快速选代能力强的厂商，同时关注各细分材料传感器(尤其是电子皮肤)等具备结构性机会的边际变化板块。

  5)零部件:一是关注头部企业量产及配套供应链相关机会，核心关注T链方案后续走向及确定性强或边际变化处的相关标的;二是关注1-100量产阶段具备优势的产业。龙头企业，例如大规模量产与质控能力强，有成熟供应链体系和良好主机厂客群关系的汽车产业链头部企业及消费电子领域“代工”企业;三是继续关注轻量化、高能量密度、散热续航等应用落地过程中重要性提升的板块。

  本文由投资顾问 权卫（执业资格证号：A1290623040002） 何程彬哲（执业资格证号：A1290622090001） 王志起（执业资格证号：A1290625030016） 王凡（执业资格证号：A1290624030014）何威（执业资格证号：A1290622100002）进行编辑整理，仅代表个人观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。