国诚投顾：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈

  行业要闻：

  LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构：LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。

  LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感：大模型在推理过程中会存在延迟，延迟与用户体验感精密挂钩，大模型推理过程中的延迟主要在Decode阶段，核心瓶颈在于内存带宽。LPU具备更快的内存带宽，可缩短大模型推理过程中的延迟。同时，基于LPU的大模型不仅具有更快的推理速度，还可以提供更具性价比的价格，可进一步提高用户体验感。

  LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期：目前Tokens的消耗量大幅增长，2024年初我国日均Token的消耗量为1000亿，2026年2月主流大模型合计日均Token消耗已到180万亿级别，Tokens消耗量快速增长，带动推理芯片市场规模的高增长。LPU可降低大模型推理的延迟，我们认为LPU有望在推理芯片市场中逐步渗透，具有高成长性的市场空间。目前LPU已步入量产初期，放量在即。

  投资观点：

  LPU 作为一款新的面向大模型推理阶段的定制芯片，采用 TSP 架构实现了确定性的指令执行顺序和时间，可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户使用体验感。目前推理 Tokens 消耗量大幅增长，中国整体日均 Token 消耗于 2025 年中突破 30 万亿，2026 年 2 月主流大模型合计日均 Token 消耗已到 180 万亿级别，增长 6 倍，所需的推理芯片市场规模持续高增长，LPU 潜在替代空间巨大，同时我们认为 LPU 受益于低推理延时的优异表现，有望实现快速渗透，我们看好LPU 逐渐渗透过程中带来的高成长性以及 LPU 以系统架构出货形式时所带来的PCB 相关机会。

  参考来源：2026-03-16 财通证券 唐佳 LPU专题报告一：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量

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