雅迪控股上半年营收净利双降 国内需求疲软拖累盈利表现

  猫头鹰车志讯(ID:owlauto)，近日，雅迪控股发布了2026年中期业绩。上半年公司实现营业总收入182.36亿元，同比下降约5%；归母净利润12.01亿元，同比下降27.2%；毛利润32.36亿元，同比下降约14%；毛利率降至17.7%，较去年同期下滑约1.9个百分点；经营现金流仅16.26亿元，同比锐减65.6%；基本每股收益0.394元，同比下降27.4%。截至6月底，公司资产总值约305亿元，负债总额约202亿元。

  业绩承压的核心原因在于国内电动两轮车行业全面进入新国标过渡后的调整期。2025年12月旧国标车全面停售后，行业切换至新国标，3C认证项目由38项扩充至112项，单车硬件成本上升数百元。雅迪于2026年4月带头上调全系产品出厂价，单台上调幅度超过300元。与此同时，电动两轮车被移出国家以旧换新补贴名录，叠加前两年国补透支的换购需求，奥维云网数据显示上半年行业国内销量同比下滑12.6%，整体市场需求面临短期压力。

  从产品结构来看，消费需求正从电动自行车向电动踏板车转移。上半年雅迪电动踏板车销量约348.42万台，同比增长约63.7%，收入占比从19.8%升至35.3%；而电动自行车销量约414.81万台，同比下降约37.8%，收入占比从48.5%降至34.3%。电动自行车、电池及充电器的销量下降是收入减少的主要原因，产品结构变化及电池分部毛利率下降则拖累了整体盈利水平。此外，存货因原材料备货增加约25.9%至17.96亿元，存货周转日数从15.1日延长至19.3日，应收账款也显著增加至10.07亿元，反映出公司在销售端面临的压力。

  除此之外，行业竞争格局也在发生深刻变化。雅迪、爱玛、台铃等传统头部品牌集体增长乏力，而九号、小牛、极核等主打智能化的品牌却逆势上涨，其中极核增速高达63.2%。在电动摩托车细分市场，今年上半年绿源以38.88万辆的销量反超雅迪登顶，雅迪同期销量约33.11万辆，同比下降近40%。智能化、高端化正成为行业新的竞争焦点，传统渠道规模优势正在被重新定义。

  不过，雅迪的海外业务表现依然强劲，尤其是东南亚地区需求增长显著。公司通过越南新生产基地进一步强化本地化制造能力，持续扩展海外销售及分销网络，海外业务已成为重要的长期增长引擎。

  展望下半年，雅迪预计随着市场进一步适应新国标、消费者对新产品接受度提高，国内需求将逐步恢复。公司将持续加强产品创新、优化产品组合、提升运营效率，同时深化海外市场渗透、扩大分销覆盖范围，并加强本地化供应链能力，以巩固竞争地位并支撑长期可持续增长。