期货老村长：2022.12.14（周三）各品种日内参考

 不锈钢镍

【市场分析】：不锈钢昨日日间震荡运行，收跌0.48%至17495元/吨。12月钢厂减产以及市场乐观情绪带动不锈钢维持高位， 12月国内33家不锈钢厂粗钢初排产271.92万吨，预计月环比减少4.4%。但临近年末，不锈钢需求预期疲弱，上周300 系不锈钢社库再度垄库，目前期现基差已处于相对低位，不锈钢上方空间有限。沪镍日间偏强运行，收涨1 .93%至224180元/吨。海内外镍库存处于历史低位，伦镍波动加大。基本面而言12 月不锈钢厂减产、新能源产业链终端需求放缓，镍产业需求维持弱势。进口窗口持续关闭，现货资源偏紧及近期宏观 乐观情绪对于镍价有所支撑，预计镍价震荡运行为主。 

【投资策略】：日内偏多

 黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系震荡运行。消息面，截至12月12日，已有18家上市车企公布11月产销数据。数据显示，11月全国汽车产销略显疲弱，环比、同比均呈现下降，下行趋势明显，总体表现不及预期，头部传统车企表现不如同期。基差方面，RB2305合约基差为-60元/吨，HC2305合约基差为155元/吨。展望后市，冬储补库使得上下游需求韧性仍存，且盘面预期推涨对现货投机形成带动效应，短线或偏强运行。然而建材类商品现实熊市格局不改，叠加炉料价格大幅反弹对钢厂利润形成较大侵蚀，盘面或在预期兑现或证伪后释放负反馈跌价压力，届时黑色系将面临较大的回调风险。 

【投资策略】：观望为主，等待05合约空单介入机会。

 PP

【市场分析】：国际油价收盘下跌，成本支撑松动；两油出厂价格大稳小动，现货市场报盘偏弱整理为主；场内交投氛围清淡，终端拿货多为刚需，贸易商多让利出货。PP整体水平高于去年同期，基本面偏空，加重商家看空心态；下游询盘力度偏弱，成交难以放量，致使中间商库存承压。后期来看随国内疫情精准防控政策继续推进，以及两油考核计划跟进下，上游石化库存维持低位，煤企库存也将随之去化。市场人士对后市看空心态居多，订单天数有所减少，企业订单天数大多在3-6天；市场整体供应较宽松，成本库存天数增加，开工负荷与上周下降。预计短期PP消化前期涨幅为主。

【投资策略】：目前行情分歧较大，建议投资者震荡思路对待

塑料

【市场分析】：石化价格个别下调，市场报盘震荡整理，整体走势偏弱，交投气氛平淡，成交一般，线性主流8150-8650元/吨。运输恢复，农膜下游开工有提升，但临近年底，贸易商回笼资金压力增加，行情震荡整理为主。上游（石化+煤企）库存小幅累加，国际原油价格持续下跌，市场心态受此打压，交投欠佳。另外下游虽受精准防疫政策有所提振，但整体向好有限，且部分地区运力仍显不足，上游库存消耗偏缓。随着精准防疫政策陆续落地，部分地区下游企业开工有所恢复，综合下游开工小幅回升，但开工提升幅度有限，终端采购仍以刚需为主。预计PE行情消化前期涨幅为主。 

【投资策略】：目前行情分歧较大，建议投资者震荡思路对待

PVC

【市场分析】：随着经济会议地产政策连续利好出台，国内政策逐步明朗，整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹，商品氛围转好。PVC因宏观预期与价格低位有所反弹，但基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显，但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步进行。V05合约收盘价6274，最高价6319，基差走弱，华东5型PVC基差报价V01-40~+30。现货报价重心上移。上游库存积累，下游与社会库存小幅去化，PVC产业库存整体累库，V产业库存整体仍然偏高。当前V供应预期回升，下游预期悲观心态买跌不买涨，本周贸易商成交低位，环比进一步走弱。后续关注供应端变动与库存走势反应内需仍未能真正补充放量。 

【投资策略】：策略：库存堆积结构未扭转之前以区间震荡为主，产业客户前期参与01基差反套从【220-55】可平仓；单边05多单快进快出。

 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格上涨70~110元/吨不等，棕榈油价格下跌20-60，基差回落。MPOB月报显示11月底马棕油库存六个月来首降，降至229万吨，低于市场预期的239万吨，因产量下滑且出口小幅攀升，报告利多。印尼计划将12月后半月的毛棕油参考价设在871.99美元/吨，高于上半月的824.32美元/吨，也给市场带来一定支撑。随着人民币升值，进口大豆成本有所下降，豆油库存也止跌回升，且当前需求无明显起色，但阿根廷天气干旱，大豆播种受阻，从成本端为豆油提供一定支撑，持震荡思路。

【投资策略】：中长期持偏多思路

 棉花棉纱

【市场分析】：周二郑棉保持回落。国内防疫政策调整，市场对于远期边际消费改善有所期待，但对于中短期消费表现仍有所分歧。临近年末，纺织行业淡季深入，企业多计划提前放假，备货行为不多，采购难以放量，购销氛围平平。实际消费改善情况仍有待验证，因此我们仍维持棉花短期偏空观点。

【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约逢高轻仓试空；期权投资策略：熊市价差或做空波动率的策略。

生猪

【市场分析】：本周二，国内猪价上涨，河南地区生猪出栏价在19.93元/公斤，较昨日上涨1.35元/公斤。现阶段处于传统旺季，但前期二次育肥集中出栏，叠加年底规模场出栏增加，高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强，现阶段供强需弱，期价走弱，但在大幅下跌之后，养殖户开启挺价情绪，现货企稳反弹，但期价多头情绪仍弱，建议观望为主。 

【投资策略】：现阶段供强需弱，预计期价偏弱运行