期货老村长：2022.12.2（周五）日内各品种参考

 铝

【市场分析】：当前影响沪铝价格主要因素为： 1、联储纪要确认12月大概率加息放缓叠加国内宏观环境回暖。 2、国内11月供给小幅回升，预期年底前行业利润空间上行概率较低，因此供给或将保持稳定。 3、需求进入淡季，中游铝加工企业开工及产量维持偏弱局面，虽然宏观利好政策发布但需时间兑现，结合当前供给平稳的预判，市场有进入累库的预期。 4、11月下旬，电解铝利润端打开，但后续随着煤炭价格企稳看涨概率较大，后期成本将回升。综上，在基本面偏弱+宏观回暖的背景下，中长期政策利好兑现和短期累库预期是当前市场博弈焦点。因此，当前时点不盲目乐观亦不悲观，预期铝价年底前依然在18500-19500价格区间内震荡。月内后续跟踪点：铝生产成本是否会企稳回升、累库是否兑现、宏观政策是否会进一步释放。

【投资策略】：期货操作：以波段操作为主。

 贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金大涨，突破1800美元/盎司，沪金继续收涨，美债10年期收益率下跌10个基点至3.50％，美元指数下破105。基本面公布几组重要数据，markit制造业PMI仍处于荣枯线下方，核心PCE录的7月以来最小增幅，走平的核心PCE说明核心通胀开始放缓，说明美联储加息控通胀已见成效。美国初申请失业救济人数下降，而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平，表明在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作，这组数据依旧利好黄金多头。隔夜，鲍威尔鸽派表示美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策，最快12月就会放缓加息步伐，现在放慢加息步伐是平衡风险的好方法。整体来看，12月加息放缓板上钉钉，核心PCE和就业数据大幅缓解金融市场压力，加息落地前的时间窗口，沪金维持震荡偏强观点。 

【投资策略】：震荡偏强，逢低轻仓布局多单。

 铜

【市场分析】：受近日市场宏观情绪转好影响，昨日铜价震荡偏强走高，整体交投重心较上个交易日上抬。由于进口铜增量有限，市场流通货源偏紧，持货商持续上调升水出货，叠加盘面走高，下游市场担忧后市铜价继续上涨，积极逢低入市拿货补库，日内成交氛围回暖。近期多重利好因素提振盘面走高，铜价短期仍有上涨动力，但强预期下后续消费有待验证能否兑现，上方空间亦有限，整体或维持区间震荡为主。市场预期后续进口预期增量，冶炼厂发货量也将增加，短期升水或有下行压力。

【投资策略】：日内建议观望。

不锈钢镍

【市场分析】：不锈钢昨日日间震荡运行，收涨0.39%至16855元/吨。钢厂11-12月减产对价格有一定支撑，不过临近年末，不锈钢需求预期疲弱，供需压力加大。本周不锈钢社库出现垒库，目前期现基差已处于相对低位，短期不锈钢上方空间有限。沪镍日间偏强运行，收涨1.86%至202440元/吨。前期镍受下游不锈钢减产拖累，随着外围环境回暖叠加海内外镍低库存，镍价逐步反弹，但镍基本面远期仍有一定压力，印尼镍铁关税会议仍未达成最终协议，短期观望为主。 

【投资策略】：日内偏多。

黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系震荡运行。消息面，本周钢材总库存量1281.82万吨，环比减7.61万吨。其中，钢厂库存量429.73万吨，环比减3.63万吨；社会库存量852.09万吨，环比减3.98万吨。基差方面，RB2301合约基差为31元/吨，HC2301合约基差为132元/吨。展望后市，黑色系上下游开始进入冬储补库阶段，对整体价格中枢仍有支撑，然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改，下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限，钢厂的供给收缩趋近尾声，叠加前期炉料价格大幅反弹，盘面继续酝酿负反馈跌价压力，或对钢价形成拖累。

【投资策略】：01合约逢高试空。

 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格下跌30~140元/吨不等，棕榈油价格下跌50-80，基差持稳。美国环境保护署上调未来三年的生物燃料掺混义务要求，但标准不及市场预期，美豆油大跌，美联储按时经济将进行长期调整，令市场情绪较为悲观，CBOT豆油下挫。马来西亚船运机构数据显示11月马棕油出口环比增幅在1.7-6%，叠加棕榈油步入减产周期，棕榈油价格支撑较强。

【投资策略】：建议考虑多棕油空菜油套利。

棉花棉纱

【市场分析】：周四郑棉主力微涨。当前新疆因风雪天气及防控工作影响，籽棉收购进度放缓，皮棉加工量依旧低于同期，新棉上市量增加的压力略微滞后，但下游纺企采购棉花维持随用随买的模式，上游棉花供应仍显宽松。淡季深入，下游接单情况不佳，纺企多计划今年提前放假，故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看，郑棉处于筑底阶段，但上方空间有限。

【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约逢高轻仓试空；期权投资策略：熊市价差或做空波动率的策略。

 生猪

【市场分析】：本周四，国内猪价小跌，河南地区生猪出栏价在21.8元/公斤，较昨日小跌0.44元/公斤。现阶段处于新一轮猪周期的上行阶段，季节性处于旺季，南方寒潮来袭，利好冬至腌腊需求，生猪价格获得支撑，由于前期存在养殖户恐慌出栏，缓解了后市出栏压力，猪价有望迎来反弹，但12月是集团场集中出栏期，公共卫生事件对消费也有影响，幅度或受限。

【投资策略】：现阶段处于周期上行阶段，叠加四季度季节性旺季，饲料成本上涨幅度较大，短期持反弹思路。