物价上涨、猪价暴跌，问题出在哪

  作者 | 深水财经社 倪大九

  最近深水财经社关注到两个有意思的数据，一个是刚出炉的2月CPI数据，同比上涨1.3%，直接冲到了近三年的最高点。

  另一边，春节以来国内生猪价格阴跌不止，一头扎进了7年以来的谷底。

  3月16日，生猪现货价格报10.29元/公斤，创下自2019年以来的七年新低，与历史最低点仅差3毛/公斤左右。

  这一涨一跌之间，形成了鲜明的对比。为何在整体物价温和上涨的背景下，作为“菜篮子”重要部分的猪肉价格却持续低迷，甚至拖累了食品价格的表现？

  物价向上，猪价向下

  国家统计局2026年3月9日发布的官方数据显示，受春节错月效应拉动，2月CPI环比上涨1.0%，同比涨幅扩大至1.3%，创下三年来新高。

  据了解，拉动CPI上行的核心动力来自两大板块：一是服务价格，春节假期旅游、餐饮、文娱消费集中释放，拉动CPI上涨。

  二是食品中的鲜果、蔬菜、水产品，受节日需求与天气因素影响，成为食品项涨价的核心推手。

  不过，与全品类物价上行形成反差的，是生猪价格的断崖式下跌。

  中国养猪网3月16日全国生猪价格监测数据显示，全国外三元生猪均价仅为10.29元/公斤，较2025年同期下跌29.7%,环比2月同期下跌16.75%。

  这一价格水平不仅击穿了行业公认的心理防线，更创下自2019年以来的七年新低。

  生猪期货市场同样惨淡，主力合约价格近期持续探底。

  3月16日，生猪期货LH2605合约收盘报10860元，跌3.14%，刷新了合约上市以来的历史最低纪录，反映出市场对远期价格的悲观预期。

  2018年以来猪肉价格季度走势，数据源于布瑞克

  此外，区域市场的跌势也很惨烈。

  卓创资讯监测数据显示，截至3月中旬，新疆、河南、山西等7个省份生猪出栏价已跌入“4元区间”，局部产区报价低至4.4-4.5元/斤，全国半数以上省份猪价进入“5元时代”。

  价格的暴跌，直接导致全行业陷入深度亏损。

  第一财经报道数据显示，当前行业自繁自养模式的头均亏损已扩大至283元左右，且这一状态已持续数周，并且由于近期饲料价格持续上涨，养殖户亏损加重。

  “猪太多了”是根源

  其实无论南北，猪价低迷的核心症结一致：供应远超需求。

  2025年4-9月全国能繁母猪存栏量维持在4040万头左右，2025年末存栏量仍达3961万头，均超国家设定的3900万头合理保有量。

  按生猪生产周期推算，前期高存栏量直接导致2026年一季度生猪出栏量显著增加。

  叠加春节后集团猪企恢复出栏节奏，部分企业延后出栏完成上月计划，3月规模场出栏量环比大增15%-20%，标猪、大肥猪、二次育肥猪扎堆上市，市场供给持续 “爆表”。

  而需求端的季节性疲软，进一步放大了供需失衡的矛盾。

  春节后居民节前囤货尚未消化，猪肉消费进入传统淡季；

  同时标肥价差持续倒挂，彻底抑制了二次育肥的入场积极性，市场失去了最重要的“蓄水池”；

  加上牛肉、羊肉等替代肉类分流了部分猪肉消费需求，最终导致猪肉价格下跌，猪价跌穿历史底部也就成了必然。

  猪肉股逆势走强

  尽管生猪现货价格跌得爹妈不认，但A股的猪肉板块，却走出了一波逆势上涨的独立行情。

  截至2026年3月16日收盘，A股猪肉指数（885573）报2817.25 点，3月以来累计上涨1.65%。

  龙头个股的涨幅更为显著，行业龙头牧原股份3月以来累计上涨7.12%；温氏股份3月累计上涨9.01%。

  此外，猪价的持续低迷，也反映在了上市猪企的销售数据中。

  第一财经统计，有19家上市猪企披露了1-2月销售简报，行业龙头牧原股份1月、2月销售收入分别达105.66亿元、64.05亿元，同比分别下跌11.93%、23.98%。

  1月到2月，温氏股份、新希望的出栏量分别达566万头和261万头。与牧原股份类似的是，上述两家头部猪企的销售收入下滑。

  猪肉股逆势走强的核心催化剂，来自政策层面的强力托底与产能调控加码。

  华安证券研报指出，3月初，农业农村部联合国家发改委召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将进一步强化生猪产能调控，能繁母猪存栏量调控目标或将下调至3650万头左右，较当前水平下降约7.9%。

  同时，会议还提出建立备案制，进一步压实企业的产能调控责任，推动行业从“内卷式”竞争中走出来。

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