城商行“江苏双雄”再创历史新高

  作者|深水财经社 冰火

  在A股市场震荡分化的背景下，银行板块走出独立逆势行情。

  作为国内城商行第一梯队的“江苏双雄”，江苏银行（600919）、南京银行（601009）近期股价双双刷新历史新高，成为城商行板块的行情标杆。

  一、股价越涨，估值却不贵

  数据显示，截至9月10日中午收盘，江苏银行上涨2.27%，报收12.61元，总市值突破2300亿元；南京银行同步强势走高，上涨2.66%，报收12.34元，总市值突破1500亿元。

  常规逻辑下，股价上涨会被动推高市盈率（PE）、市净率（PB）；而优秀公司的特点就是业绩高速发展自然抹平了二级市场给它的高估值。

  盈利端，两家银行业绩增长势头稳健。2026年上半年，江苏银行营收489.52亿元，归母净利润218.76亿元，营收、净利润同比增速双双突破8%；南京银行同样表现亮眼，上半年营收315.96亿元，归母净利润136.50亿元，两项核心指标同比增速同样双超8%，扎实的财报业绩为股价和估值修复筑牢根基。

  估值端，目前，江苏银行动态PE仅5.29倍、PB仅0.85倍；南京银行动态PE为5.59倍、PB低至0.79倍。

  二、一省坐拥俩头部城商行

  值得关注的是，江苏银行与南京银行总部均坐落于南京，是全国为数不多的“一省坐拥两家头部城商行”的地区，两家银行同步跻身全国头部城商行。

  从资产规模来看，两家银行体量稳居行业前列。截至2026年6月末，江苏银行总资产达5.61万亿元，稳居A股规模最大城商行；南京银行资产总额同样高达3.24万亿元，较上年末增长7.13%，资产规模A股城商行居前。

  除了规模领先，两家银行的资产质量同样堪称行业标杆。截至2026年6月末，江苏银行不良贷款率仅0.81%，南京银行不良贷款率为0.82%，双双远低于银行业平均水平，为持续稳健经营提供了坚实保障。

  一省孕育两家顶尖城商行，并非偶然。作为全国经济大省，江苏制造业高质量发展指数连续多年位居全国首位，产业基础雄厚、优质企业资源密集，为银行对公信贷、综合金融服务提供了海量优质客源与业务场景。同时，江苏“十三太保”的多中心经济格局，形成了差异化、多层次的区域经济生态，为两家头部城商行提供了充足的发展空间。

  三、错位竞争

  同处南京、同属头部城商行，江苏银行与南京银行并未陷入同质化内卷，而是依托自身发展根基，走出了两条截然不同、优势互补的成长路径，形成错位竞争的良性格局。

  江苏银行主打“省级全域整合”发展路线。2006-2007年，在江苏省政府主导下，无锡、苏州、南通等10家地级市城商行完成合并重组，正式组建江苏银行。独特的合并重组背景，让江苏银行天生具备全省全域服务基因，股东资源、业务网络、客户布局全面覆盖江苏全域市场，区域整合优势得天独厚。

  依托全域布局优势，对公业务成为江苏银行核心增长引擎。数据显示，2020年末至2026年上半年，江苏银行对公贷款余额从4754亿元升至1.94万亿元，五年半时间增幅高达308%。

  南京银行则深耕“市级精锐”路线，走精细化、专业化发展道路。公司前身为1996年成立的南京市商业银行，是国内最早由城市信用社改制而成的城商行之一。深耕南京核心大本营多年，同时早早引入法国巴黎银行作为外资战略投资者，致力打造国内一流的区域综合金融服务商。

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