十月稻田被调出港股通，短期波动与长期潜力的价值重估

  蓝鲨导读：十月稻田长期价值支撑：业绩持续高增长，多品类布局深化，全渠道优势巩固

  作者 | 南风

  9月8日，港股通最新定期调整正式生效，共有20只个股新晋入围，20只被调出。港股通成分股的调整主要基于股票流动性等客观指标，并不直接反映企业基本面或长期价值。

  十月稻田出现在了本次调出名单中，中信建投研报分析称，十月稻田被移除恒生指数成分股主要系2025年上半年公司未完成H股全流通，流通股份仅为总股本的40%，流通值较低而未达到2025年9月恒生指数成分股市值要求，实际上，公司总市值符合港股通门槛。

  值得注意的是，公司此前公告显示，公司6.46亿股非上市股份转换为H股股份已于7月14日完成，且该等转换H股于7月15日上午九点整起开始在联交所上市。中信建投研报分析称，公司当前已通过所有股份在港股全流通申请，7月15日起以总市值参与恒生指数成分股评选，预计2026年重回港股通的概率较高。同时，公司基本面表现强劲，该机构给予十月稻田“买入”评级。

  此次调整虽带来短期波动，却也为市场重新审视十月稻田的真实价值提供了契机。如果透过表象深挖该企业内核，其真实价值正在显现。

  中报业绩逆势增长，多品类稳健增长

  十月稻田诞生于2011年，主要生产和销售预包装优质大米、玉米、杂粮、豆类及干货产品，旗下品牌包括十月稻田、柴火大院和福享人家等。

  就在调出消息公布前不久，十月稻田刚刚交出了一份亮眼的2025年中期成绩单：上半年，十月稻田实现营收30.64亿元，同比增长16.9%，经调整净利润为2.94亿元，同比大幅增长97.7%。这一高增长，展现出公司在多变市场环境下的强劲经营能力。

  细分来看，2025上半年大米产品收入20.66亿元，同比增长21%，仍为最大收入来源；除了聚焦高端大米业绩增长，十月稻田也发挥领先影响力，参与制定五常大米新国标，助推行业高质量发展。

  玉米产品则以营收4.33亿元成为第二大品类，延续了24年的品类势能，十月稻田陆续推出烧烤、麻辣等风味玉米系列，切入零食、轻食场景，再度拓宽消费人群。杂粮、豆类及其他产品和干货及其他产品分别收入2.74亿元和2.90亿元，均实现稳健增长。多品类战略正逐步发力，为公司带来新的增长曲线。

  在巩固大米基本盘的同时，十月稻田持续推动产品创新与品类拓展。公司不仅推出玉米浆包、黄油手抓饼等方便型食品，还积极布局调味等细分赛道，如欧芹大蒜盐、沙拉汁等，以响应现代家庭对健康、便捷饮食的需求。

  与此同时，十月稻田品牌定位也于今年全新升级为“家庭食品创新品牌”，这背后不仅意味着战略跃迁，也意味着重构品牌价值和消费者情感链接，在突破产品边界的同时，品牌也从单一场景向家庭生活全场景渗透。

  更多的产品，更多的品类，更多的消费场景，将为十月稻田未来的发展提供源源不断的动能和想象空间。

  打通全渠道，夯实供应链，构筑企业增长根基

  对于消费品企业而言，持续的创新产品是企业发展的增长点，而渠道和供应链则是企业发展的坚实护城河。

  就半年报业绩而言，十月稻田在线渠道收入从去年同期的17.76亿元增加3.4%至18.37亿元，作为基本盘的线上业务，保持了一贯的稳定增长；积极布局的商超和经销商渠道也都取得了显著的成效，通过合作山姆、胖东来等高势能渠道，商超收入达到4.96亿元，同比增长26.0%，来自经销商的收入1.68亿元，同比增长29.8%。直接客户收入5.63亿元，同比增长75.1%，这是由于品牌认可度提升，企业及个人客户的销量明显增加。

  此外，十月稻田与时俱进，精准洞察城市消费“最后一公里”的痛点，在即时零售领域快速发力，完成对小象超市、朴朴超市、叮咚买菜等平台的深入布局，抢占即时零售万亿市场先机。凭借前瞻性的渠道战略，十月稻田构建了线上线下的全渠道营销网络。

  在供应链方面，十月稻田打通了从农田到餐桌的全链路，围绕核心产区战略性布局了6个现代化产业基地；在物流端，十月稻田在上海、天津、成都、沈阳和东莞的五个自营区域配送中心以及若干地方仓库建立了现代化库配体系；在生产端，十月稻田通过数字化手段重塑生产模式，20+条自动化生产线，精准化生产体系。

  凭借壁垒和优势，多年来，十月稻田持续引领行业发展。弗若斯特沙利文最新调研显示，十月稻田累计服务1.4亿中国家庭用户、连续六年东北大米中国销量领先、连续两年玉米品类中国销量领先。

  当前，随着“体重管理”成为年度热词，健康饮食理念持续普及，食品行业迎来新一轮发展机遇。十月稻田凭借在主食、杂粮等健康食品领域的长期积累，有望借势进一步拓展市场。

  尽管暂时离开港股通名单，但十月稻田的基本面并未改变，业绩持续高增长、多品类布局深化、全渠道优势巩固，均为其长期价值提供支撑。在市场情绪波动导致的定价偏差中，真正的价值往往正在浮现。