嘉晨智能上市：深耕工业车辆电控系统，募资扩产抢抓产业机遇

  工业车辆的"智能大脑"赛道，正迎来一位硬核选手。

  河南嘉晨智能控制股份有限公司（以下简称"嘉晨智能"，股票代码：920096.BJ）即将敲响北交所的上市钟声。公司本次IPO由中金公司承销保荐，公开发行1800万股，发行价格14.43元/股，募集资金分别投向电气控制系统生产基地建设项目和研发中心建设项目两大方向，从而为产能扩张和技术护城河添砖加瓦。

  十余载磨一剑，聚焦电气控制系统

  嘉晨智能成立于2009年，系深耕工业自动化控制领域十余年的高新技术企业，主营业务聚焦电气控制系统产品及整体解决方案的研发、生产和销售。公司所在的工业自动化控制系统作为智能装备的重要组成部分，是实现生产自动化、数字化、网络化和智能化的关键底座，也是实现产业结构优化升级的重要基础。

  公司产品线涵盖三大板块：电机驱动控制系统、整机控制系统，以及车联网产品及应用。目前，工业车辆是核心应用场景，但公司下游已延伸至挖掘机械、高空作业机械等工程机械领域，以及场地车、移动机器人等新兴赛道。从收入结构看，电机驱动控制系统是当之无愧的"支柱"——2023至2025年分别贡献收入2.73亿元、2.80亿元、2.77亿元，营收占比稳定在七成左右。整机控制系统则呈加速增长态势，同期收入分别为9019万元、9985万元、1.22亿元，2024年、2025年同比增速分别达10.7%和22.3%，2025年占比提升至28.43%。车联网业务，目前体量则尚小。

  表：嘉晨智能2023年至2025年收入及结构

  工业车辆电气控制系统市场早期由国际厂商主导，如意大利SME集团、法国SEVCON公司等在高端产品领域具有先发优势。但随着下游工业车辆整车厂商对国产电机驱动控制系统产品的需求不断增加，市场格局已悄然生变：国内工业车辆电机控制器市场目前已形成以国产供应商为主导、多种供应模式并存的市场竞争格局。2024年。国内工业车辆销量达到128.55万台，创历史新高，同比增长9.52%，且头部企业占据主要市场份额。嘉晨智能基于电力电子、嵌入式软件、无线通讯、边缘计算及云端智能算法等技术的持续研发，将工业车辆中的电机驱动控制系统、整机控制系统与车联网产品及应用有机融合。公司以ACM系列电机控制器为代表的多款产品正加速实现高端工业车辆电控产品的国产化替代，逐步打破了国际厂商在该领域的长期优势。

  电机驱动控制系统堪称工业车辆的"动力心脏"，是电动叉车、挖掘机械、高空作业平台等设备中不可或缺的关键环节，承担着为车辆提供精准速度控制、坡道辅助、制动能量回收等核心功能。在这一领域，嘉晨智能构建了覆盖24V至144V电压范围、1kW至70kW功率等级的全系列产品矩阵，产品线覆盖交流异步电机控制器、永磁同步电机控制器等核心产品，广泛应用于Ⅰ类电动平衡重乘驾式叉车、Ⅱ类电动乘驾式仓储叉车、Ⅲ类电动步行式仓储叉车等多种主流工业车辆车型。公司产品技术适配性强，可根据不同工况下的功率及能量需求进行联合设计，保证工业车辆在最高运行速度、最大加减速、最大爬坡等技术指标方面稳定高效输出。

  整机控制系统则为车辆电气控制系统的核心。在该赛道上，公司持续探索行业前沿的技术路径，在现有产品的基础上逐步向工业车辆安全辅助驾驶应用，以及工业车辆无人驾驶领域延伸拓展。嘉晨智能拥有智能仪表、车载电脑、手柄控制器、授权管理设备（指纹解锁、人脸授权）等系列产品，广泛应用于工业车辆的正常行驶控制、功率管理、通信网络管理、故障诊断及处理、状态监控等功能。在车联网产品及应用领域，公司结合自主研发的智能终端、各类传感器硬件和以边缘计算、人工智能、云平台为核心的软件技术，建立了包含远程监控、数据统计分析、远程故障诊断等功能的车辆管理平台。

  公司在行业标准的制定上同样走在前列：公司是全国工业车辆标准化技术委员会电气工作组唯一组长单位，主持或参与制定16项国家标准及4项行业标准，在工业车辆行业标准化建设中拥有重要话语权。其牵头制定的国家标准《工业车辆安全监控管理系统》（GB/T38893-2020），国内外工业车辆安全监控标准的空白，为提升行业安全水平和整体技术能力提供了重要支撑。此外，作为“端云结合”的典型架构，公司自主研发的国四排放监控管理车载终端，是行业内率先通过国家权威机构认证的产品；配套的云平台同样率先完成与生态环境部国家平台的对接，成为企业平台中的"排头兵"。

  业绩稳健、研发高企，彰显“小巨人”硬实力

  财务数据方面，2023至2025年度，公司营业收入分别为3.76亿元、3.82亿元、4.01亿元；归母净利润则分别为4927万元、5737万元、7123万元，累计增长44.6%。毛利率方面，2023年至2025年分别为30.1%、29.8%和34.5%，盈利能力进一步提升。这一强劲业绩表现背后，一方面主要得益于下游市场需求增长，公司积极拓展市场；同时通过自主研发核心部件，持续优化产品性能与用户体验，产品类型日益丰富。根据最新招股书披露，公司2026年上半年预计实现营业收入2.05亿元至2.15亿元，同比增长7.1%至12.3%；归母净利润3406万元至3565万元，同比增长10.5%至15.7%，延续增长势头。

  图：嘉晨智能2023年至2025年收入、利润和毛利率表现（亿元，%）

  嘉晨智能始终坚持自主研发路线，目前已掌握电机驱动控制系统、整机控制系统和车联网等领域核心自主知识产权。例如，在电机驱动控制系统方面，公司已掌握宽转速范围高效率控制技术、结构集成设计技术、高功率密度电力电子设计技术、MOSFET并联驱动及健康管理技术等核心技术；而在整机控制系统方面，公司关键技术包括车辆控制决策技术、整车安全监控管理控制技术、坡道辅助控制技术、制动能量管理技术等。截至2025年末，公司已手握专利259项，其中发明专利118项，取得著作权283项。

  基于自身技术水平、研发能力、质量稳定性、响应效率等，公司赢得了广泛客群认可，并建立牢固的供应链联系。在工业车辆领域，公司客户群体既覆盖全球头部工业车辆厂商如凯傲、海斯特，又包括国内头部企业如杭叉集团、安徽合力、诺力股份、龙工、柳工、比亚迪、徐工等。此外，公司还与杭叉集团、安徽合力、诺力股份等客户建立战略合作伙伴关系。

  公司在研发投入上持续加码，过去三年分别为4104万元、4107万元和4658万元，占营业收入比例分别为10.91%、10.77%和11.62%，处于较高水平。这背后，则是公司以科技创新驱动发展、技术引领市场的战略的落地。截至2025年底，公司研发人员124人，占员工总数的30.24%，团队核心技术人员具有全球知名企业从业经验，专业涵盖电气工程及自动化、电力电子与电力传动、电子信息工程、软件工程等专业等多个领域。

  图：公司2023年至2025年研发投入及占比情况（万元，%）

  公司资质与荣誉同样亮眼：国家级专精特新"小巨人"企业、河南省第一批重点"小巨人"企业、国家高新技术企业、2022年度国家知识产权优势企业、工信部"首批制造业数字化转型促进中心建设主体名单"企业、"2021年绿色制造名单"企业、河南省"瞪羚"企业等称号加身。公司还拥有河南省工业设计中心、河南省企业技术中心、河南省工程技术研究中心、博士后科研工作分站。

  募资扩产，紧抓下游产业发展机遇

  随着国内制造业、电子商务及物流行业快速发展，绿色环保、节能降耗进程深入，国内工业车辆市场快速增长，为电气控制系统供应商提供了广阔市场空间。与此同时，公司通过研发创新和同步开发在工业车辆、高空作业平台、挖掘机等工程机械、移动机器人、场地车等领域成功应用。公司本次公开发行1800万股，募集资金扣除发行费用后，拟投资于以下项目：

  表：公司拟募集资金投向

  电气控制系统生产基地建设项目（金额1.65亿元）。引进先进的SMT自动化产线、全自动链板组装线、ATE自动测试线等自动化、数字化程度更高的生产、仓储设备，同时配置MES生产制造管理系统、WMS仓储管理系统等信息化系统软件，项目完全达产后，公司预计年新增21.7万套成套电气控制系统产品的产能规模，新增年销售收入3.0亿元，提升公司自动化、规模化生产能力。

  研发中心建设项目（金额约9489万元）。一方面，通过引入电驱测试系统、功率器件双脉冲测试系统、八路GPU深度学习服务器集群、卫星信号模拟器、EMI传导测试设备等先进的实验设备及软件，建立完善的研发环境，提高研发中心基础设施水平，逐步增强公司的研发能力；另一方面，将招聘优秀的技术人才，扩大研发人员队伍，建立规范化、标准化的企业技术创新体系。

  面向未来，工业车辆的电动化与智能化，正迎来重要机遇窗口。"十五五"期间，传统内燃叉车存量替换需求加速释放、制造业"数智化"转型深入推进，多重利好叠加下，工业车辆电动化率有望持续提升，应用场景从轻工况向重载、高强度的室外作业场景不断延伸。嘉晨智能凭借深厚的技术积淀、优质的客户矩阵和清晰的产能扩张蓝图，已站在产业变革的有利位置。此次登陆资本市场，不仅将为公司注入强劲的发展动能，更将助力其在工业自动化控制的广阔海洋中，乘风破浪，行稳致远！