这个市场价值将超2万亿，可重点关注这四家被低估的公司！

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今天大盘高开低走，沪指跌1.66%，失守3000点。科创50指数跌超4%，两市近4000只个股下跌。

养殖板块逆势活跃，鸡肉股大涨，晓鸣股份涨超10%，益生股份、华统股份涨停。能源相关板块集体走强，油气方向领涨。美政府又出芯片限制恶招打压中企，芯片股全线大跌，安集科技、盛美上海、长川科技20CM跌停。

沪深两市今日成交额6280亿，成交量持续低迷。目前市场处于下跌趋势中，操作上维持空头思路。

聊完今天市场的整体表现，我们来分析一个刚刚冉冉升起，未来20年市场空间超2万亿的超级产业链——国产大飞机，看看有哪些投资机会。

2022年9月13日上午，两架C919客机从上海飞往北京首都机场。

据记者了解，这两架C919客机飞往北京，主要是为取证做准备。目前，C919客机已完成历时五年的取证试飞工作，等待获颁型号合格证，最快本月取证，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。

C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，座级158-168座，航程4075-5555公里，已累计有28家客户815架订单。

行业投资逻辑：打破空客、波音二人转格局，实现民航客机国产化

大飞机一般指起飞总重超过100吨的运输类飞机。

全球民航干线客机市场一直是美国波音、欧洲空客在唱二人转，2021年合计交付量占全球总交付量的92%。

2008年中国商飞成立，三款产品ARJ21、C919、CR929实现支线和干线市场全覆盖，力争打破现有格局，实现民航客机国产化。

行业规模

根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。未来20年，中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。

目前，ARJ21已进入批产，C919预计年内开启交付，CR929预计2030年内开启交付。

随着国产型号市占率的逐步提升，预估未来20年国产客机交付数量约3000架，总价值超2万亿人民币，行业复合增速超20%。

产业链投资机会—充分受益于国产替代的提升

大飞机产业链包括：设计研发、先进制造（新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成）、运营维修。

当前C919供应商中，外资资企业占比较高。未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。

（1）新材料：

C919机体结构铝合金占比65%、复合材料12%、钛合金9%、高强度钢7%。CR929复材占比将大幅提升至50%以上。关注原材料国产化进展、看好复合材料投资机会。

南山铝业：是国内唯一一家同时给波音、空客供应航空板材的铝加工企业。南山铝业的铝合金板材、型材已被列入C919合格产品目录，获中国商飞民机铝合金工程批准证书。公司2021年扣非净利润大幅增长。

当前PE-TTM为11.82，估值较低。当前市盈率处于历史平均的低位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评三颗半星，可以考虑。

宝钛股份：是中国商飞钛合金材料供应商，是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地。上市的前十几年公司业绩很差，最近几年扣非净利润开始稳定增长。

当前PE-TTM为35.84，估值一般。当前市盈率处于历史平均的低位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评四颗星，可以考虑。

抚顺特钢：中国商飞钢材供应商。抚顺特钢试制的超高强度300M钢达到C919飞机的装机使用要求，实现了超高强度钢国产化。公司业绩增长不稳定，2022年上半年实现扣非净利润1.51亿，同比增长-63.06%。

当前PE-TTM为61.98，估值偏高。当前市盈率处于历史平均的中低位区。

股查查系统显示，第一大股东质押比例非常高。总评半颗星，暂时不考虑。

中航高科: 公司参与国产大飞机复合材料配套。公司上市初期业绩并不好，最近三年开始稳定增长。

当前PETTM为51.51，估值偏高，当前市盈率处于历史平均的中低位。

股查查系统显示，最近一年有高管大股东减持。总评三颗星，暂时不考虑。

光威复材：公司是军民两用碳纤维龙头，公司参与国产大飞机复合材料配套。上市以来，公司扣非净利润和营收规模呈现快速增长态势。

当前PE-TTM为54.47，估值偏高，当前市盈率处于历史平均的中高位区。

股查查系统显示，公司最近一年有高管大股东减持。总评三颗半星，暂时不考虑。

（2）零部件

零部件主要包括标准件、电子元器件、锻铸件、机加件等。零部件加工是飞机机体制造、机载设备生产的基础。C919飞机是由一百多万个零部件连接组装而成。

中航光电：公司是连接器龙头。上市以来，公司扣非净利润和营收规模呈现快速增长态势。

当前PE-TTM为43.32，估值一般，当前市盈率处于历史平均的中高位区。

股查查系统，显示公司风险指标整体良好，无大风险。总评三颗半星，暂时不考虑。

中航重机：公司是航空锻件龙头。公司扣非净利润增长没有持续性。

当前PE-TTM为40.24，估值一般，当前市盈率处于历史平均的中低位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评三颗半星，暂时不考虑。

（3）机体制造

机体制造主要包括机头、前机身、中机身(含中央翼)、中后机身、后机身、外翼、垂尾、平尾、活动面等部段。机体制造是C919国产化率最高的环节，主要由航空主机厂领衔的国内供应商承制。

中航西飞：承担C919中机身、外翼盒段等。上市以来公司扣非净利润和营收规模增长有限，成长性很差。当前PETTM为106.39，估值很高，当前市盈率处于历史平均的中高位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评两颗星，暂时不考虑。

中航沈飞：刚上市前几年公司的业绩非常差，最近五年扣非净利润维持稳定增长。

当前PE-TTM为68.88，绝对估值偏高。当前市盈率处于历史平均的中低位区。

股查查系统显示，公司经营活动现金流三年总和为-86.97%，表现很差。总评两颗半星，暂时不考虑。

（4）机载系统

根据中国商飞官网公布，中国商飞 I 级供应商中机载系统供应商达到28家，其超过一半为国外供应商。欧美企业在C919核心系统中占比较高，国内企业正在通过合资模式、 项目合作和自主研发等方式快速追赶，提高机载系统的国产化比例。

机载系统主要包括动力短舱系统、起落架刹车系统、航电系统、机电液压系统、环控系统、客舱系统等。国产化提升空间最大。

航发动力：公司扣非净利润增长虽然不是很稳定，但是大体呈现向上增长态势。

当前PE-TTM为92.06，绝对估值很高。当前市盈率处于历史平均的高位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评两颗半星，暂时不考虑。

北摩高科：主要给C919配套飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）等。上市以来，公司营收和扣非净利润规模呈现快速增长态势。

当前PE-TTM为40.12，估值偏高，当前市盈率处于历史平均的低位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评四颗星，暂时不考虑。

中航电子：公司主营为飞行控制系统、雷达系统、光电探测系统等。最近四年，公司营收和扣非净利润规模呈现持续增长态势。

当前PE-TTM为40.04，绝对估值偏高。当前市盈率处于历史平均的低位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评三颗星，可以考虑。

江航装备：公司参与了C919氧气系统、油箱惰性化防护系统国产化开发，被列入中国商飞供应商名录。上市以来，公司营收和扣非净利润规模呈现快速增长态势。

当前PE-TTM为37.36，绝对估值一般。当前市盈率处于历史平均的低位区。

股查查系统显示，公司风险指标整体良好，无大风险。总评三颗半星，可以考虑。

安达维尔：公司参与了C919厨房插件供应配套。上市以来，公司营收和扣非净利润规模整体是负增长，成长性很差。

当前PE-TTM为115.38，绝对估值很高。当前市盈率处于历史平均的高位区。

股查查系统显示，公司经营活动现金流三年总和为-8.73%，表现很差。总评一颗星，暂时不考虑。

小结：根据浙商证券预估，未来二十年国产客机交付量约为2998架，国产客机市场总价值约2.3万亿人民币，市场规模复合增速超20%，大飞机产业链大有可为。

其中，中航电子的全资子公司上海航空电器有限公司为中国商飞 I 类供应商，负责控制板组件与调光控制系统、智能断路器板组件的开发，可以考虑。

宝钛股份是国内钛合金行业龙头，中国商飞Ⅲ类供应商，为C919提供多种规格的钛合金棒材、厚板和薄板材料，可以考虑。

南山铝业是国内唯一一家同时给波音、空客供应航空板材的铝加工企业。南山铝业的铝合金板材、型材已被列入C919合格产品目录，获中国商飞民机铝合金工程批准证书，可以考虑。

江航装备是国内唯一航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地、国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备研发制造商。参与了C919氧气系统、油箱惰性化防护系统国产化开发，被列入中国商飞供应商名录，可以考虑。