沪农商行：现金分红比例行业居前，业绩稳健凸显长期主义价值

  

  来源 | 财经九号&九号观察
作者 | 胖虎

  日前，A股42家银行均已发布2024年业绩报告。

  随着资本市场对上市银行在经营业绩表现、资产质量、分红水平等多维度的审视，部分上市银行的长期主义价值被发掘和重视。

  上海农商银行（股票简称:沪农商行，股票代码:601825)）在上述方面的表现可圈可点，该行不仅在分红比例、年内股价涨幅等方面位居行业前列，其稳健的业绩增长和资产质量表现成为行业观察的标杆。

  据沪农商行年报信息披露，2024财年沪农商行拟实施现金分红41.66亿元（含税，含年中分红），占当期归母净利润的33.91%，现金分红比例连年增长。

  公开信息显示，沪农商行自2021年上市以来，每年现金分红比例始终保持在当年归母净利润的30%以上，截至2024年底累计已派发普通股现金股利146.59亿元，为 IPO 募集资金总额的1.71 倍。

  如果算上本次2024财年拟派现金额，那么沪农商行的累计派现金额高达165.20亿元，为IPO募集资金总额的1.92倍，如此丰厚的股东回报，距离沪农商行A股上市也不过短短4年时间。

  即便放在行业来看，沪农商行的现金分红水平也是领先水平。如2024财年的现金分红比例，在A股上市银行中排名第二，较2023年度分红比例提升3.81个百分点，股息率超5%。

  值得一提的是，2024年9月，沪农商行成为A股42家上市银行中首家落地实施中期分红的上市银行。而在日前的业绩会上，沪农商行表示将制定并实施2025年中期分红。

  与年报同步发布的估值提升计划显示，沪农商行将明确核心一级资本充足率的合意水平，以此作为分红政策制定的风向标，并将分红比例的稳中有升作为分红规划的重要目标。在分红频次上，该行将实施一年多次分红，及时让投资者分享公司价值创造成果，不断提升投资者的获得感。

  对于投资者来说，沪农商行可谓是诚意满满，所带来的正向反馈，反应在资本市场上就是股价的提升。2024年全年沪农商行涨幅高达63%，排名A股银行板块第二。

  年报数据显示，截至2024年末，沪农商行营业收入266.41亿元，归母净利润122.88亿元，营业收入和归母净利润双双保持增长。

  2025年一季度，该行扣除非经常性损益后营收和归母净利润仍然延续双增长。其中，扣除非经常性损益后归母净利润35.41亿元，同比增长12.58%，实现双位数增长。

  从盈利水平和盈利能力而言，沪农商行在头部农商行中处于行业靠前水平。

  

  数据显示，2024年沪农商行实现净利润126.08亿元、归母净利润122.88亿元，在A股10家农商行中位居第一，净利润率达47.33%。

  从收入结构来看，沪农商行2024年非息收入65.35亿元，同比增长14.36%，占总体营收的24.53%，较上年上升2.90个百分点，至今年3月底，非息收入占比进一步提升至27.35%，收入结构来源进一步优化。

  年报数据显示，截至2024年末，沪农商行资产总额达14878.09亿元，较上年末增长6.87%；其中，贷款和垫款总额为7552.19亿元，较上年末增长6.15%。负债总额为13598.28亿元，较上年末增长6.58%；其中，吸收存款本金为10721.41亿元，较上年末增长5.48%，存贷款规模稳步增长，为业务扩张奠定坚实基础。

  

  今年一季度，沪农商行资产规模延续稳健增长态势，资产总额突破1.5万亿，达到15399.29亿元，同比增幅3.50%。贷款和垫款总额7711.27亿元，吸收存款本金10815.21亿元，存贷款业务持续扩容。

  从资产规模和存贷款规模的增速来看，沪农商行在高基数上仍然保持了业内可观的增长。

  值得一提的是，沪农商行的贷款增量结构优化，比如去年该行在上海地区个人住房按揭贷款投放占比提升明显，市占率较上年末提升1位，今年一季度，随着上海地区二手房成交的回暖，该行按揭贷款投放量较上年同期增长超100%。

  沪农商行的资产质量也保持行业较好水平。

  

  财报数据显示，2024年、2025年一季度不良率均为0.97%，且该行的不良率自2021年上市以来始终保持在1%以内，总体处于上市银行前1/3水平；2024年度、2025年一季度拨备覆盖率分别为352.35%和339.27%，总体处于高位，远高于行业平均水平（211%）和监管要求（150%），具备较强的抵御风险能力。

  这些优良的资产监管指标表现，一方面离不开沪农商行的区位优势。公开信息显示，该行95.1%的贷款投放在上海地区，上海雄厚的经济基础、合理的产业结构、蓬勃的市场活力为沪农商行保持优良的资产质量奠定了坚实基础。另一方面，该行还借助数字化转型提升了风险管控能力，健全了数智化全面风险管理体系，通过不断提升风险管理技术，有效防控信贷领域风险，确保了资产质量保持稳定可控。

  此外，在A股头部农商行中，沪农商行的净资产收益率也维持在较高水平，2024年底达到10.35%；资本充足率更是保持在10家A股农商行领先水平。

  数据显示，截至2024年底，沪农商行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别达到了17.15%、14.76%、14.73%，均在10家A股农商行中排列第一。

  在日前召开的业绩会上，沪农商行董事长徐力表示：“一直以来，我们的目标就是打造‘百年老店’，稳健是上海农商银行最大的特色。”

  未来，沪农商行将通过四个“进阶”来实现该行的可持续发展：在经营理念上，实现从规模增长向价值创造的进阶；在客户经营上，实现从粗放式管理向客群深耕的进阶；在服务能力上，实现从产品销售向专业综合化服务的进阶；在科技水平上，实现从系统建设向科技引领的进阶。

  沪农商行当前的业绩增长、资产质量和行业表现，结合未来可持续发展的进阶方向来看，沪农商行长期主义的价值正在逐步体现。

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