酒便利易主 |酒类零售整合与重生

  “新股东+老舵手”

  作者 | 胜马财经 辛子墨

  编辑 | 欧阳文

  一家曾获联想控股押注、创下年营收17亿元的酒类连锁企业，如今其51%的股权在司法拍卖中以约七折的价格成交。

  2025年12月8日至9日，阿里司法拍卖平台上，河南侨华商业管理有限公司所持酒便利约51%的股份被分三笔公开拍卖，最终被共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）以合计6839.96万元竞得。此次交易不仅意味着这家拥有600多万会员的酒类连锁企业正式更换控股股东，更折射出中国酒类流通行业在消费转型期面临的深刻变革与整合趋势。

股权交易

  这场股权拍卖被细分为三笔独立标的，分别对应酒便利29.81%、18.19%和3.02%的股份。三批标的起拍价合计达6713.96万元，而市场评估价总和为9590万元，这意味着起拍价仅为评估价的七成。其中一笔226.84万股的拍卖经过9轮竞价，最终以31.7%的溢价成交，而另外两笔则以底价落槌。整体成交价较起拍价仅小幅溢价1.9%，最终创东方华科以6839.96万元的总价拿下酒便利3831.21万股，占公司总股本的51%。

  共青城创东方华科股权投资合伙企业作为此次交易的主角，并非传统意义上的单一实体，其股权结构背后隐藏着复杂的资本布局。企查查显示，创东方华科为专业投资机构，已持股酒仙网4.66%，并与酒仙网共同成立新零售平台“酒快到”，该平台由天音控股与酒仙集团联合打造，已在全国200多座城市布局超500家门店。

  股权穿透显示，创东方华科由天音控股作为主要出资人——其全资子公司天音通信以4.2亿元的出资额占据了32.31%的基金份额。由于深圳国资持有天音控股19.03%股权，某种意义上，酒便利新控股股东背后还有深圳国资的身影。

兴衰之路

  酒便利曾是资本市场的宠儿，2010年，王雪、沈丽波、张立三位创始人在郑州开出首批6家门店时，便以“20分钟喝上放心酒”的前置仓模式成为国内首个聚焦“便利”属性的酒类连锁品牌。

  2015年至2018年间，酒便利斩获3轮融资：光大证券的A轮注资、联想控股数亿元B轮投资、河南国控与仁怀酒投的联合加持，让其在2016年迎来高光时刻——新三板挂牌上市，业务随后扩张至十余个省市，巅峰期拥有近400家门店。

  转折始于2021年，联想控股旗下佳沃集团以2.98亿元清仓离场，河南侨华接盘成为第一大股东，但这场股权更迭并未带来转机，反而开启了动荡序幕。2024年9月，酒便利发布公告称，控股股东河南侨华无法与实控人余增云取得联系。同年11月，余增云因涉嫌集资诈骗被杭州市公安局上城区分局刑事立案调查。

  酒便利的业绩在近两年呈现断崖式下滑，2024年，酒便利营收16.79亿元，同比下降3.77%，净利润由盈转亏至1.09亿元；2025年上半年颓势加剧，营收5.98亿元同比暴跌37.1%，同期公司归属净利润亏损扩大至6155万元，较上年同期1136.63万元的亏损额大幅增加。

  截至2025年上半年，酒便利的货币资金仅1405.2万元，非受限货币资金为970.8万元，与2024年同期1.97亿元相比，货币资金锐减超90%，流动性几近枯竭；同时，公司短期借款2002.19万元，负债总计3.3亿元，公司负债率近74%。

整合趋势

  当前白酒市场进入深度调整期，传统多级分销模式效率低下，近万亿市场中940万家流通企业呈现高度碎片化特征。马太效应下，大型企业通过并购提升议价能力与竞争力成为必然，这种行业集中化趋势预计将持续数年。

  业内专家指出，酒便利拥有的20分钟配送体系在酒水流通赛道属于稀缺前置仓网络，对资本而言并非“壳资源”，而是“基础设施”。创东方华科目前控股的“酒快到”同样做即时酒水零售，双方在系统、仓配、会员、商品清单上高度互补，理论上可以一夜之间把两套网络并轨，摊薄履约成本，提高SKU周转。

  业内人士也补充表示，新接盘方创东方华科具备雄厚的资金实力与成熟的渠道整合能力，其背景可帮助酒便利快速修复银行授信、安抚供应商情绪，缓解当前的资金链压力。酒便利联合创始人张立在此次股权拍卖前曾提及，酒便利此次大股东股权处置，对于公司来讲，能够摒弃与前实控人事件的不良影响，在融资端、供应链端、客户端都能够重塑信心。

  随着股权拍卖落槌，酒便利已正式进入“新股东+老舵手”的全新治理阶段，这场内部管理调整与外部股权更迭的双重变革，正拉开酒便利重生之路的序幕。对于酒便利而言，投资机构的入主操盘能否激活其沉淀的渠道价值，或将成为这家老牌企业重生的关键。

  对于整个酒类流通行业而言，这场交易只是一个缩影，在存量市场竞争加剧的背景下，行业整合已成为不可逆转的趋势，而酒便利的命运，将成为观察这一趋势的重要窗口。

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