蘅东光IPO上会：业绩暴增或难以持续

  小财米 洛溪/文

  蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司（以下简称蘅东光）2024年12月30日开始正式排队北交所IPO，近九月后即将上会。北交所上市委员会定于2025年9月25日召开2025 年第24次审议会议，正式审议蘅东光的IPO申请。

  蘅东光聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块，主要产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光器件、PON光模块无源内连光器件等内连光器件类产品。

  2021年至2025年6月，公司实现营业收入分别为39,698.38万元、47,535.15万元、61,336.44万元、131,503.29万元、102,141.96万元，同期扣非净利润分别为3,913.38万元、5,219.90万元、6,100.29万元、14,344.42万元、14,197.82万元，整体呈上升趋势，尤其是2024年及2025年上半年增长迅速。

  从收入结构来看，蘅东光营业收入主要来源于无源光纤布线产品，2021年至2025年6月该产品销售收入分别为26,173.50万元、33,781.69万元、44,511.35万元、92,493.68万元、71,481.40万元，占主营业务收入比例分别为66.13%、71.09%、73.36%、70.34%、69.98%，其次是无源内连光器件产品，收入占比在20%上下。2024年及2025年上半年，公司收入增长动力主要来源于无源光纤布线产品。

  资料显示，蘅东光的无源光纤布线产品为光纤连接器，俗称活接头，是用于连接两根光纤或光缆形成连续光通路并可重复使用的无源器件，由高精密插针和耦合管组成。作为使用数量最多的光无源器件，其具备工作温度适应范围-40℃至+70℃等特性，主要应用于光纤传输线路、光纤配线架、测试仪器及数据中心布线等领域。

  随着大数据及AI等前沿科技的出现，数据中心快速发展，光纤连接器中的MPO连接器出强劲增长趋势。伴随数据中心传输速率的升级，高速光模块用量大幅提升，配套 16/24 芯 MPO、32/48 芯 MPO 用量增长，预计2029年全球MPO光纤连接器市场规模将超60亿美元。MPO光纤连接器行业进入门槛低，竞争格局相对分散。其中太辰光、仕佳光子、致尚科技、博创科技等中国厂商受益于 MPO 行业进入上行周期，营收猛增。由此来看，蘅东光近两年的收入增长或许与此有关。

  值得注意的是，目前国内MPO光纤整体产能不足，数据显示2025年5月中国光纤进口量同比增长 35%，厂商仍处于扩张期，太辰光、长芯盛等企业已启动越南基地建设，计划 2025 年底将海外产能提升至全球 30%，未来产能弥补后，竞争格局将发生变化。但是蘅东光光纤连接器产品类型包括为LC、SC、MPO/MTP®等，并未详细披露具体类别占比，未来影响还需谨慎验证。