恒基金属IPO受理：国内制冷配件企业如何抢占价值链高地？

  小财米

  铜铝金属的碰撞间，制冷配件这个看似传统的工业领域正悄然上演着一场激烈的全球竞合赛。在全球气候变暖与能源转型的双重背景下，制冷配件行业作为家电、冷链、数据中心及新能源汽车等关键领域的支撑产业，正迎来前所未有的机遇与挑战。

  广东恒基金属股份有限公司（以下简称恒基金属）作为行业参与者，于2025年11月25日递交的IPO文件正式被北交所受理。公司在持续的技术迭代与市场格局重塑中，既享受着市场需求扩张带来的红利，也面临着产业链升级的迫切压力。

  行业逆势崛起，市场需求多维扩张

  制冷配件行业已摆脱传统家电周期的束缚，在多元需求的驱动下展现出强劲增长势头。根据QYResearch的研究数据，2025年全球制冷空调电器零部件市场规模已达4272百万美元，预计到2031年将增长至5890百万美元，期间复合年增长率为5.5%。

  与此同时，恒州诚思调研数据显示，仅制冷空调系统阀件这一细分市场，2024年全球规模已达约472.3亿元，未来六年CAGR预计5.3%，呈现稳健增长态势。

  市场需求的驱动因素已从单一的家用空调扩展至多个新兴领域。产业世界的报告指出，除传统家用空调和商用冷柜外，数据中心液冷系统、医疗冷链和新能源汽车热管理等新兴领域需求呈现爆发式增长，2025年这些领域合计占比已接近28%。

  中国作为全球制冷设备的重要生产与消费国，在全球市场中扮演着关键角色。2025年，中国将贡献全球制冷设备市场超35%的增量份额，这一数据凸显了中国市场在全球格局中的重要性。

  产业链生态解析，成本与附加值博弈

  深入分析制冷配件产业链，可以看到一条清晰的价值传递路径。上游主要是钢管、铜管、铝管等金属型材供应商，这些原材料占产品成本结构的72% 左右。

  中游是制冷配件的制造环节，包括阀门、换热器、控制器、泵等关键产品。以恒基金属为代表的制造商处于这一环节，负责将原材料转化为高附加值的功能性部件。

  下游应用领域广泛覆盖空调、冰箱、工业制冷、冷链运输等多个行业，这些终端市场的需求变化直接影响着中游制造商的订单状况。

  产业链利润分配呈现“微笑曲线”特征。上游原材料供应商受大宗商品价格波动影响，利润不稳定；中游制造环节毛利率约25%-35%；下游整机厂商则通过品牌与渠道获取较高溢价。

  对于恒基金属这样的中游企业，成本控制与产品附加值提升是盈利关键。2025年上半年，公司毛利率为21.14%，略低于行业平均水平，反映出中游制造商面临的利润压力。

  全球格局生变，中国角色重新定义

  全球制冷配件市场的竞争格局正经历深刻重构。从区域市场来看，北美是全球最大的制冷设备市场，占有大约30%的市场份额，中国和欧洲市场紧随其后，二者共占有接近40%的份额。

  从企业竞争角度看，全球市场呈现“双轨并行”态势。欧美品牌凭借专利壁垒占据高端市场70%份额，中国厂商则通过产业链垂直整合，将生产成本压缩至国际均值的65%，价格优势显著。

  具体到制冷空调电器零部件领域，主要厂商包括三花智控、Saginomiya (Danfoss)、Fujikoki、盾安环境、Parker等，2024年前五大厂商占据国际市场相当份额，市场集中度较高。

  中国企业在全球市场中的地位不断提升。以恒基金属为例，该公司在全国中小企业股份转让系统挂牌，并开始冲刺北交所IPO，成为公众公司，反映出中国制冷配件企业正在借助资本市场实现规范化运营和规模扩张。

  2024年全球贸易数据显示，中国制冷设备出口额同比增长19%，其中R290环保冷媒机型占比首次突破40%，表明中国产品在国际市场上的竞争力和技术含量持续提升。

  机遇挑战并存，产业升级迫在眉睫

  制冷配件行业面临多重发展机遇。首先是技术迭代带来的市场空间。环保法规推动的制冷剂升级为具备技术储备的企业创造了机会，2023年中国修订的能效标准进一步淘汰了20%的低效产能，为高效节能产品留出更大市场空间。

  其次是全球供应链重构带来的机遇。中国企业凭借完善的产业链配套和成本优势，正从单一的零部件供应商向系统解决方案提供商转变，价值链地位不断提升。

  行业发展也面临严峻挑战。原材料价格波动对成本控制构成持续压力。制冷配件行业成本结构中原材料占比约72%，铜、铝等大宗商品的价格波动会直接影响企业盈利能力。

  技术升级压力同样不可小觑。随着全球对环保和能效要求的提高，企业需要持续投入研发，以适应环保制冷剂、高效节能技术和智能化趋势。缺乏核心技术和创新能力的企业将面临被市场淘汰的风险。

  国际竞争加剧也是行业面临的重要挑战。欧美企业凭借技术积淀和品牌优势固守高端市场，同时东南亚等地区的企业凭借成本优势加速追赶，中国制冷配件企业处于“前有堵截、后有追兵”的竞争态势中。

  未来路径展望，创新与转型成关键

  面向未来，制冷配件行业将呈现多元化发展趋势。产品技术层面，高效节能、环保制冷剂应用、智能化控制将成为主流方向。恒州诚思报告预测，全球制冷空调系统阀件市场规模到2031年将接近675.5亿元，增长空间广阔。

  企业战略层面，差异化竞争和产业链整合将成为关键。头部企业将通过技术研发、品牌建设和渠道拓展向价值链高端攀升，同时通过兼并收购和战略合作整合产业链资源，提升市场竞争力。

  国际市场拓展将成为中国制冷配件企业持续增长的重要途径。面对复杂多变的国际环境，中国企业需构建“区域制造枢纽+本土化制造单元”的分布式布局模式，通过优化全球产能配置实现风险分散与效率提升。

  绿色发展将是行业不可逆转的大趋势。随着全球范围内对环保制冷剂的强制替代政策加速，天然工质技术的商业化落地步伐加快，提前布局绿色技术的企业将在未来竞争中占据先机。

  纵观全球，中国制冷配件企业已站在转型升级的临界点。前有欧美企业的技术壁垒，后有东南亚地区的成本追赶，中国企业的唯一出路在于向上突破——通过技术创新撕开高端市场的缺口，凭借产业链整合巩固既有优势。