科创板企业恒运昌IPO获注册

  来源：小财米

  小财米注意到，2025年12月04日，证监会网站披露，同意科创板企业深圳市恒运昌真空技术股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。

深圳市恒运昌真空技术股份有限公司

  恒运昌是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务，并引进真空获得和流体控制等相关的核心零部件，围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案。

  在全球半导体产业链这场没有硝烟的“心脏”争夺战中，等离子体射频电源系统正从默默无闻的后台核心，走向博弈的前沿阵地。它被誉为半导体制造设备的“心脏”与“指挥家”，是激发并精确控制等离子体的关键，直接决定了芯片薄膜沉积、刻蚀等核心工艺的精度和良率。当前，这个高技术壁垒的行业正沐浴在全球芯片扩张的春风，同时也深陷于地缘政治与激烈竞争的风暴之中。

  行业的现状是需求旺盛与格局固化并存。随着全球半导体产业，特别是先进制程和先进封装的快速发展，等离子体射频电源系统市场需求持续增长。数据显示，2024年全球RF等离子体电源市场销售额已达到约30亿美元，并预计将以年复合增长率约10.2%的速度增长，到2031年将接近59亿美元。然而，这片广阔的市场长期被少数国际巨头牢牢掌控。美国的Advanced Energy (AE) 和MKS Instruments 构成了全球市场的“双头垄断”格局，两家合计占据了超过30%的全球市场份额。它们凭借数十年的技术积淀、深厚的专利壁垒以及与全球顶级半导体设备商的深度绑定，构筑了极高的行业护城河。

  在此背景下，中国等离子体射频电源行业的国际地位呈现为“奋力追赶的破局者”，但整体仍处于价值链的追赶阶段。最大的成就体现在国产化替代的突破上。以行业龙头恒运昌为例，其自主研发的产品已能支撑7-14纳米先进制程，成功打破了国外垄断，并实现了在国内头部设备商和晶圆厂中的批量交付。2024年，恒运昌在中国本土厂商中市场份额位列第一。然而，必须清醒认识到，这种突破是局部的。根据统计，2024年中国大陆半导体用等离子体射频电源系统的整体国产化率仍不足12%。这意味着，接近九成的市场依然被AE、MKS等国际巨头及其在中国设立的子公司所占据，国产化进程任重道远。

  中国行业面临的困境与挑战，远比市场规模数字显示得更为复杂和深刻。首先，是严峻的“卡脖子”技术差距。尽管国内领先企业已攻克7-14纳米支撑技术，但国际巨头已垄断了更为尖端的7纳米以下制程市场，并在下一代技术的研发上保持领先。要追平甚至反超，需要持续巨额的研发投入和长时间的工艺积累。其次，是高度集中的客户依赖症。这在国内龙头企业身上表现得尤为突出。例如，恒运昌对第一大客户拓荆科技的销售收入占比常年超过60%。这种“把鸡蛋放在一个篮子里”的模式，不仅放大了经营风险，也削弱了企业的议价能力，甚至可能因客户调整信用政策而直接影响公司现金流。最后，是地缘政治与全球供应链重构带来的系统性风险。美国持续的关税政策和技术管制，不仅直接增加了中国相关企业的出口成本和市场准入难度，更迫使全球半导体供应链加速区域化重组。这要求中国企业必须重新规划海外产能布局和市场策略，从简单的产品出口转向更深层次的全球化运营。

  展望未来，中国等离子体射频电源行业的发展前景与挑战一体两面。巨大的国产替代空间是确定性的历史机遇，中国本土庞大的半导体设备市场和坚定的自主可控政策为内资企业提供了广阔的舞台。然而，企业若想真正跻身全球第一梯队，必须攻克核心技术瓶颈、化解单一客户依赖、并构建具有韧性的国际化供应链体系。这场围绕“半导体制造心脏”的竞赛，不仅是技术的较量，更是战略耐心与生态构建能力的综合比拼。