风口来了！港股医药掀热潮

  要说当下最火热的投资赛道，港股医药绝对堪称“现象级”风口。

  Wind数据显示，截至2025年7月11日，中证港股通医疗主题指数年内狂飙38.74%，不仅碾压恒生指数（19.78%）和恒生科技指数（16.75%），更将沪深300指数（2.03%）远远甩在身后。

  适逢华夏中证港股通医疗主题ETF（场内简称：港股通医疗ETF，认购代码：520513，交易代码：520510）目前正在火热发行中，为投资者们开启了一扇通往港股医药投资新世界的大门。

  不过，回溯过去几年，港股医药股的日子其实并不好过，在市场的风浪中历经波折。那为啥现在大家突然都对港股医药“情有独钟”了呢？这股火爆的热潮究竟是因何而起的呢？

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  聚焦港股医药崛起之因

  ① 政策“东风”劲吹

  首先，还是政策给的底气足。

  6月30日，国家医保局和国家卫生健康委联合发布了《支持创新药高质量发展的若干措施》。十六条政策，从研发到准入再到支付，全链条支持创新药发展。政策首次明确要把医保数据向药企开放，帮着药企优化研发方向。还增设了商业健康保险创新药目录，为高值创新药提供补充支付路径，为相关产品销售额提升铺路。

  还有之前集采政策让医药板块估值承压，但今年不一样了，集采开始纠偏。第十轮集采创最大降幅70%后，向下空间已经很小，年内新一轮集采有望出现政策拐点，市场对集采的悲观预期也该调整了。

  在政策利好的驱动下，中国创新药的研发实力也在飙升。

  在 ASCO 2025 年年会上，中国药企有 73 项临床研究入选口头报告，创了历史新高，其中，最重磅的LBA有11项，数量和占比已提升至20%。近年来热门的ADC、双抗技术上，中国研究入选数量居全球首位，分别占总体的48.4%、49%。

  ② 创新药“出海”加速

  再往远了看，中国创新药正在加速走向世界。

  2025 年，创新药交易数据格外亮眼。今年前 5 个月，交易金额达454美元，逼近去年全年水平。（数据来源:华夏基金，医药魔方，截止2025.5，个股不做推荐）

  这背后，是中国创新药研发能力的强势崛起。如今，中国创新药研发能力已成功进入全球第一梯队。海外大药企愈发重视中国创新成果，从中国引入分子的占比大幅提升。

  从近期热点频现中可见一斑。三生制药与辉瑞就国产双抗达成合作协议格外引人注目，此次22合作首付款高达 12.5 亿美元，一举刷新了行业记录。此外，7 月 7 日，迪哲医药也迎来了重大突破，其自主研发的创新药舒沃哲®获得美国食品药品监督管理2 n 2n2局（FDA）加速批准上市，也成了全球首款在美获批的针对肺癌的创新药。

  ③ 盈利“引擎”启动

  在产业机遇以及国内政策的共同催化下，企业盈利加速节点已到来。

  在样本观察的149家代表性港股医药上市公司，2024年收入总额17845亿元(+1.81%)，归母净利润792亿元(+49.3%)扣非归母净利润584亿元(+34%)，维持较快增长速度。（数据来源:华夏基金，西南证券，抽样149家港股医药上市公司）尤其是CXO 行业的高景气度看得见摸得着，让人颇为心动。7月10日，药明康德发布 2025 年半年度业绩预告，净利润达85.61亿元，同比增长约101.92%，引起了医药板块的一阵“骚动”。

  更关键的是，在科创板成立之前，港交所2018 年率先推出上市规则第 18A 章，允许未盈利生物科技企业上市。目前，不少细分领域龙头只在港股上市，像药明生物、京东健康、阿里健康等；石药集团和威高股份在 A 股上市的也只是子公司。医药龙头的稀缺性，让港股医药成了投资市场的香饽饽。

  ④ 资金“活水”涌入

  赚钱效应好了，资金自然不会错过。

  今年上半年，南向资金共流入7300亿港元，去年全年8079亿港元，也就是说，今年上半年几乎覆盖了去年90%的额度。单看医药行业持股，整体持仓水平处于相对低位，未来仍有较大增配空间。（数据来源：Wind，截至2025.06.30）

  另根据EPFR资金追踪，年初以来在deepseek等突破性进展下海外主动基金持续回流中资资产，但受关税冲突影响4月后转向流出，目前仍低配超1%但相较低点有明显修复，资金边际好转趋势预计不会改变。

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  指数CXO “纯度”更高，投资后劲大

  作为港股通医药方向投资工具之一，中证港股通医疗主题指数（932069）覆盖市值已创近年来新高达2.21万亿，指数表征范围大幅扩大，同时与A股医药生物(申万一级)总市值比值已超35%，成为布局港股医药龙头的“一把好手”。（数据来源：Wind，截至2025.06.17）

  该指数精心选取了 50 只港股通医疗标的，广泛覆盖医疗商业、制药与生物科技、医疗器械等核心领域。据 Wind 数据统计，截至 7 月 11 日，在其前十大权重股中，囊括了药明生物（占比 14.68%）、京东健康（占比 11%）、阿里健康（占比 6.1%）等行业龙头企业。

  值得一提的是，跟其他港股医药指数比，它的 CXO 行业权重高达 32%，能深度受益于全球医药研发外包转移的趋势。（数据来源：Wind，截至2025.07.11）

  长期来看，该指数成分股盈利预期稳。根据Wind一致盈利预期数据，该指数成分股2025 年归母净利润增速预计达 18.68%，2026 年还能提升到 17.11%。

  港股通医疗ETF（认购代码：520513，交易代码：520510）通过紧密跟踪中证港股通医疗主题指数，聚焦港股通范围内医疗领域的核心企业，为投资者提供了一键分享港股医药龙头上涨红利的工具。

  作为业内“ETF一哥”，华夏基金也是率先成立量化投资团队的基金公司，在指数管理方面经验丰富。

  截至2024年底，华夏基金权益指数规模达7479.2亿元，稳居行业榜首，非货币ETF规模亦达6587亿元，连续20年保持权益ETF规模行业第一。

  凭借在ETF领域的卓越表现，华夏基金连续8年斩获“被动投资金牛基金公司”奖，成为业内唯一获此殊荣的基金公司。

  展望未来，随着《全链条支持创新药发展实施方案》落地，中国创新药也将迎来发展的“黄金时刻”。根据工信部公布的数据，2024年，我国创新药市场已经突破千亿大关。当前产业趋势持续向好，各个环节都在加速推进，有望带动新一轮放量。

  形势一片大好，谁不想分一杯羹？港股通医疗ETF（认购代码：520513，交易代码：520510）正好给了大家一个机会，让普通人也能参与到这场全球医药产业变革中。

  在政策红利、技术突破、资金共振的多重驱动下，港股医药的行情或才刚刚开始。

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  投资有风险，入市需谨慎

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  财商侠客行|出品