沪指在10月28日捅破了4000点的“天花板”，创下十年新高，但这段时间，市场的情绪反而淡了下来。

  交流了一圈发现，大家整体上都比较纠结：4000点附近，既想落袋为安，又觉得行情还没结束，担心错过。

  有个段子说的蛮好，沪指过了4000点，所有的经验主义就作废了，毕竟没有多少人真的在4000点之上赚过钱。

  其实今年A股的节奏很清晰，一季度上涨，二季度调整，三季度又是一波大涨，资金进场有序，情绪总体也不至于太过火，有点高盛提到的“慢慢牛”的味道。

  而4000点附近本身挑战就不小，一方面前面涨幅不小，盈利盘需要消化；另一方面11月政策进入真空期，年底资金本就有休整需求。但我们看A股近期走势，还是很有韧性的，静水深流之下，其实正在悄悄调整结构，为春季躁动蓄力。

  所以，这个阶段，与其纠结“卖不卖”，不如把精力放在调结构上，为明年的布局，提前腾好空间、选好品种。

01 2026年新主线会是机器人吗？

  年末如何布局？

  我们可以从历年的春季躁动中找找思路。

  先看一个关键规律：东吴证券复盘了2010年以来的A股春季行情发现，成长风格从来都是“重头戏”。

  春季行情中，中信成长风格指数平均收益率高达21.7%，胜率超过80%。这意味着，在每年年初，市场资金更愿意为“未来的增长”买单。

  尤其是2023年之后，成长风格更是直接统治了C位。

  2023年是ChatGPT引爆TMT行情，2024年是Sora带火AI行情，2025年则是DeepSeek+人形机器人的“科技双主线”。

  捋下来不难发现：最近几年的春季行情，催化剂几乎都是AI相关的科技主线，并且，趋势一次比一次明确，涨幅和持续性也一次比一次强。

  背后的大逻辑很清晰，AI引领的第四次工业革命下，科技成长已经是市场最强主线之一。科技股虽然有螺旋式上行的特点，但短期调整后，只要有新的技术突破，就会迎来新一轮的上涨。

  所以，布局2026年的春季行情，科技成长仍然是核心方向。

  那2026年的科技突破点和催化剂又会是什么呢？

  其实，产业层面的信号已经很密集了，最近科技圈刷屏的热门话题就是：人形机器人。

•   先是马斯克轰动全球的“万亿美金薪酬计划”，将个人薪酬与特斯拉的机器人业务深度捆绑，目标很明确：要在2035年累计交付100万台机器人。

•   Optimus的量产时间线也定了下来，2026年Q1发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产线。

•   还有就是前几天小鹏机器人IRON的猫步表演，由于太过逼真，主办方不得不将其剪开自证，颇有美剧《西部世界》的既视感。何小鹏还在科技日活动中直言：“AI的下一个‘决定性的突破’就在物理世界”。

  高盛这几天也发布了他们在11月初的实地调研报告，称中国人形机器人供应商已启动“产能先行”策略，正在中国及海外积极规划产能，供应链普遍预期大规模量产的爆发点或在2026年下半年。

  开源证券更是直接点明，人形机器人已经进入“1-10”时刻，板块将复刻电池、新能源车在2015-2017年的初期放量行情，成为未来10-20年最具成长性和颠覆性的黄金赛道。

  2026年的新主线，机器人大概率已经提前锁定。

02 如何把握机器人主线机会？

  机器人赛道如何布局？

  我决定从数据入手，筛选出在机器人赛道布局早、眼光准的成长股选手。

  从全市场的主动型基金入手，根据Wind中机器人概念主题这一分类的主动基金，截至11月6日，全市场共有机器人概念主题主动型基金352只。若是剔除成立年限不足2年、规模不到2亿的基金后，包含富国新材料新能源（A类：009092；C类：014243)在内几只基金业绩都还不错。

  为什么我对富国新材料新能源印象比较深？之前拉了个银河的公开排名榜单，富国新材料新能源近1年、近3年都位列同类第一。

  现在选基金还要更多维度一点，还得再跟同类型产品PK一下，再梳理下基金名字中带有“新能源”和“新材料”的产品。

  根据Wind，统计全市场名称中带有新材料的主动基金共有9只，截至11月6日，富国新材料新能源近一年、今年来、近三年均排第一。

  再统计全市场名称中带有新能源的主动基金共有31只，其中富国新材料新能源近一年、今年来、近三年均排在前五。

  横跨多个赛道，富国新材料新能源的业绩都非常能打。靓丽的成绩单背后，是基金经理徐智翔硬核的科技投研实力。

  1️⃣ “科技发烧友”的产业嗅觉

  徐智翔拥有10年证券从业经历，4年公募管理经验，从学业背景和从业经历来看，含“科”量相当高。

•   首先是学术背景相当“硬核”。徐智翔一直是一位“科技发烧友”，本科学习材料物理，研究生是量子光学专业，有热爱，也有扎实的科技认知基础。

•   从业经历也非常丰富。2013年在航天研究所担任新能源投资主管，2015年成为国内第一代新能源分析师，完整覆盖实业、卖方研究和买方投研的全链条。

  产业与投资的双重视野，赋予了徐智翔难得的产业敏感度，让他更擅长捕捉产业变化带来的超级机会。

  以筛选出来的富国新材料新能源为例，徐智翔2021年11月接手时，主投方向是新能源。但从2022年开始，徐智翔发现新能源行业所出现产能过剩和竞争加剧等问题，他逐渐将视线和精力投向机器人赛道，并在2022年四季度配置了部分机器人股票，同时在基金年报中指出，“全球掀起新一轮产业热潮，譬如机器人、商业航天、AI等大的产业变革，以及新能源的一些新技术变革，这些都是本产品的投资方向”。2023年以来，徐智翔更是加大在AI领域的布局，精准踩中了算力、机器人等市场主线。

  2️⃣ 聚焦“奇点时刻”的超级机会

  徐智翔的投资框架也和科技很搭，他更倾向于不断寻找创新带来的“奇点式”机会。

  他曾经在采访中表示，

  “科技创新会带动新兴产业方向，其中尤以颠覆式创新最令人兴奋。历史上，我们看到太多非线性成长的案例，互联网、智能手机、电动车等等，一旦进入奇点，这些企业就会出现非线性的盈利增长”。

  他将产业的生命周期划分为三个关键阶段：

  0-1阶段：重点关注空间和格局，这个阶段最朦胧；

  1-10阶段：注重空间和估值，即PEG，景气度，这是产业最甜蜜的投资期，板块贝塔效应显著；

  10-N阶段：关注格局和估值，需要精选供给格局好、能创造现金流的公司，对选股要求更高。

  在他看来，机器人产业正处于从0-1迈向1-10的“奇点时刻”，恰恰是投资回报最为“水草丰美”的阶段。

  3️⃣ 知行合一，敢重仓，拿得住

  从历史持仓来看，徐智翔对AI、机器人等赛道的布局，不仅看得准，更敢于重仓。

  数据来源：基金定期报告

  2025年三季度显示，富国新材料新能源前十大重仓股持股占比从二季度的42.93%升至三季度的57.43%，集中度相对较高。

  更难得的是他的定力。在他的持仓中的两家机器人板块公司，从2022年布局至今，已经连续重仓13个季度，这两家公司股价也在近期创下历史新高，给组合贡献了丰厚的回报。

  从今年前三季度的持仓来看，富国新材料新能源重点配置了AI上游基建（算力）和下游应用（机器人），近三个月基金净值大涨近46%，主要收益就是来自于对算力和机器人的精准配置。（数据和资料来源：基金定期报告，截至2025930）

  4️⃣ 把“下一个十年”交给AI和机器人

  查阅资料的时候，我搜到一段徐智翔的采访，他把自己的经历划分为三个“十年”：

  第一个“十年”：物理求学经历；

  第二个“十年”：投身新能源产业的研究和投资；

  第三个“十年”：从2022年开始，迈向AI和机器人领域的研究和投资。

  为什么如此坚定看好机器人？

  他提到黄仁勋对AI阶段的划分：

•   第一个AI时代是感知AI，包括图像识别和语音识别等；

•   第二个AI时代是生成式AI，再之后是深度AI大模型的时代；

•   再往后是智能助理AI；

•   最后是物理AI，即机器人和自动驾驶等领域。

  徐智翔对此非常认可，他认为，机器人尽管是最后的阶段，但由于影响巨大，可能会很早就成为整个市场的关注重点。所以，AI的真正落点，可能在机器人领域。

  在2025年三季报中，徐智翔也表达了他对机器人赛道的强烈看好。

  他写道，

  “从基本面上来看，AI已经成为新一轮的科技变革，且比过去几次科技进步都要更大，从中美大厂的规划上来看，对算力的需求可以看到2030年，持续性明显提升，算力多个环节持续加单，部分环节出现紧缺，同时美国电力需求严重短缺；此外，机器人作为AI最大的下游应用之一，想象空间巨大，目前全球龙头正处于产品定型阶段，预计2026年开始规模化量产，我们认为机器人堪比智能电动车，有望成为一个大产业”。

03 结语：珍惜爆发前的布局机会

  历史不会简单地重复，但总是押着相似的韵脚。

  产业层面各种信息的密集爆发，逐渐揭开人形机器人的神秘面纱，2026年的量产落地，对机器人赛道而言，也宣告着“1-10”时刻的正式开启，板块很可能演绎出类似上一轮行情中新能源的超级行情。

  如何不错过、不做错？我的思路是，选择像徐智翔一样，经过市场验证，兼具产业洞见与投资纪律的基金经理，更高效地进行布局。

  风险提示：投资有风险，入市需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不构成任何投资建议。

  投资有风险，入市需谨慎

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