喜悦智行：双轮驱动赋能成长，2026年上半年营收稳健增长

  双轮驱动赋能成长，喜悦智行（301198.SZ）营收规模稳步扩容。

  2026年上半年，该公司营收保持平稳增长，现金流状况得到改善，两大核心业务协同发力、稳健运行，其中可循环包装业务根基稳固，收入持续扩容；租赁及运营服务业务不断提质增效，凭借全链条运包一体化创新模式破解行业痛点，未来有望释放增量潜力。

  营收稳步增长，经营韧性增强

  2026年上半年，喜悦智行整体经营保持平稳态势。半年报显示，该公司实现营收2.22亿元，同比增长4.48%。在下游行业竞争加剧的背景下，喜悦智行营收实现正向增长，展现出较强的经营韧性。

  除营收规模稳步提升外，该公司精细化运营与成本管控成效突出。2026年上半年，喜悦智行财务费用同比大幅下降76.60%，主要得益于本期利息支出的有效缩减，大幅减轻了企业经营财务负担。同时，该公司盈利能力得到进一步修复，整体毛利率相比上年同期增加了2.87个百分点提升至16.03%。

  可循环包装主业稳固，政策赋能长期成长

  可循环包装产品销售是喜悦智行的主要业务，也是公司营收的重要支撑板块。2026年上半年，该业务实现营收1.12亿元，同比增长3.62%，营收占比达到50.36%，业务基本盘稳固。

  可循环包装是循环经济核心配套产业，深度契合国家“双碳”战略与绿色低碳发展方向，长期政策支撑力度充足。近年来，《“十四五”循环经济发展规划》《快递包装绿色转型行动方案》等多项政策落地，2026年新版《快递暂行条例》更是新增快递包装专项规范，强制推动一次性包装减量、可循环包装规模化应用，为行业发展打开长期增量空间。

  依托长期深耕与技术积累，喜悦智行在可循环包装领域形成了适配下游场景的产品体系与客户资源。该公司产品在折叠包装、循环复用、降本增效等方面具备优势，能够匹配汽车零部件制造、家电制造、快递物流、果蔬生鲜等领域的绿色包装需求。

  在业内人士看来，随着行业监管趋严，落后产能逐步出清，合规经营、具备规模化供货能力与成熟场景适配方案的企业有望受益，享受赛道扩容红利。研究机构观研天下发布的报告指出，预计到2030年全球循环经济规模将达到4.5万亿美元，具备环保、经济、可持续等多重优势的可循环包装行业有望充分受益。

  租赁运营提质增效，创新模式打开增量空间

  租赁及运营服务是喜悦智行差异化布局的业务板块，也是公司毛利率相对较高的业务。2026年上半年，该业务实现营收1亿元，营收占比达到44.98%，是仅次于包装销售的第二大营收来源；板块毛利率提升2.74个百分点至20.31%，盈利水平高于公司整体毛利率，成为公司盈利提质的核心抓手。

  该业务盈利表现向好，主要得益于公司运营模式的持续迭代升级。区别于传统包装行业一次性销售、轻服务的经营模式，喜悦智行打造了全链条运包一体化服务体系，有效解决了下游企业可循环包装前期投入大、回收体系不完善、运维成本高的行业痛点。这种轻量化、可持续的租赁运营服务模式，大幅降低了下游客户的绿色转型门槛，获得客户的广泛认可。

  通过介入下游客户的物流包装环节，实现与下游客户的绑定，奠定公司在细分市场的优势地位。同时，通过租赁运营模式的推广，进一步降低客户使用可循环包装的门槛，提升公司的经营业绩和效益。

  成本端数据同样印证了公司运营效率的提升。2026年上半年，喜悦智行租赁及运营服务营业成本同比下降5.45%，在营收基本稳定的前提下实现成本优化，显示出公司项目运营、运维管理效率的提升。业内分析认为，可循环包装租赁模式更适配当下企业轻量化、降本增效、绿色合规的经营需求，是行业转型的主流方向之一，有望为公司持续贡献增量。