智昇非农报告：非农异常强劲 金价恐迎回调

  北京时间4月4日晚间，美国劳工统计局公布了3月份季调后非农就业数据，结果显示非农就业人数录得增加22.8万人，远超市场预期的13.5万人，前值为增加15.1万人。与此同时，3月份失业率维持在4.1%，与市场预期及前值一致。本次非农等数据整体符合预期，表明美国就业市场仍然具有韧性。

  美联储在3月份利率决议中维持今年降息两次的预期不变，且重点关注美国通胀而非就业市场。在美国就业市场表现尚可的情况下，美联储维持谨慎降息的可能性比较大。

  懂王宣布对等关税 金融贸易风险飙升

  近期，美国关税政策成为驱动黄金价格的关键因素。2月份，美国总统特朗普宣布将征收对等关税。北京时间4月3日凌晨，特朗普正式宣布实施对等关税，对所有贸易伙伴实行10%的最低税率，部分贸易伙伴则面临更高关税。

  特朗普宣布对等关税后，欧盟等多个国家和经济体已宣布或正在决定对美国采取反制措施。这无疑将导致全球金融风险和贸易风险显著增大，黄金价格在避险情绪的加持下刷新了历史新高，达到3167美元。

  关税风险逐步释放 聚焦货币政策预期

  对等关税正式宣布后，黄金价格大幅走高又迅速回落，意味着本轮黄金市场对“特朗普关税交易”的行情暂告一段落。美联储后市的货币政策预期有望重新主导行情走势。

  经济数据方面，美国居民消费信心受关税政策影响大幅走弱。美国3月密歇根大学消费者信心指数录得57，低于市场预期的57.9，且连续3个月下跌，暗示美国经济前景较为悲观。

  然而，美国就业市场数据仍然具备韧性。加之特朗普已宣布对等关税，美国通胀水平存在再度飙升的风险。尤其需要注意的是，特朗普的关税政策需要3至6个月才能显现对美国经济的影响。这意味着在更多数据公布前，美联储大概率将维持谨慎态度。

  智昇研究资深分析师辰宇认为，随着美国的关税政策落地，黄金市场对特朗普关税预期的交易宣告一个段落，美联储的货币政策预期将成为影响后市黄金价格的主要因素。鉴于美联储谨慎、不急着降息的态度，黄金价格短期内存在回调风险。

  技术面：周线上，上周行情冲高回落收较长上的影线，显示上方有一定的压力，警惕行情出现回落风险。日线上，行情跌破20日均线，短期存在再度下行风险。投资者需要警惕金价短期测试下方2956美元一线的风险。