智昇原油专题：地缘风险支撑 油价短期逢春

  进入2026年以来，国际原油走势呈现“震荡回升、韧性凸显”的运行态势，走强迹象逐步显现。尤其是美伊争端升温后，地缘政治冲突持续发酵成为核心驱动力，推动油价实现阶段性反弹，上演了“短期逢春”的行情。尽管长期供需失衡的矛盾依旧存在，但短期来看，地缘风险的支撑作用持续凸显，油价有望维持偏强震荡格局。

  地缘风险发酵 油价受益匪浅

  地缘政治因素始终是影响原油价格短期波动的直接推动力，而近期中东、北美等关键产油区域的局势异动，直接推升了市场对供应中断的预期，为油价反弹注入强劲动力，风险溢价成为短期价格支撑的核心逻辑之一。

  目前美伊之间的最大分歧在于核问题，双方让步的可能性不大，原油市场的担忧与日俱增，地缘风险溢价因此快速上升，市场押注油价上涨的力量也越来越强。受中东地缘风险上升影响，2026年1月布伦特原油买入看涨期权成交量创下历史最高水平。但需要警惕的是，地缘局势是一把双刃剑，一旦美伊核谈判取得进展、中东局势出现缓和迹象，市场风险溢价会快速回吐，可能导致油价回调。不过从当前局势来看，双方对峙的僵局短期内难以打破，地缘风险对油价的支撑作用仍将持续一段时间。

  供应收紧托底 需求疲软制约

  从供应端来看，OPEC+的产量调控政策为油价提供了重要托底作用。根据OPEC+声明，8个主要产油国决定在2026年3月继续暂停增产，产量与2025年12月及2026年1-2月保持一致，这一政策有效避免了供应端的过度宽松，有利于修复市场信心，为油价反弹创造了有利条件。

  百利好特约市场策略师鹏程认为，需求端则维持疲软态势，成为制约油价持续上涨的关键因素。IEA已将2026年全球原油需求增长预期从93万桶/日下调至85万桶/日，而供应增长预计为240万桶/日，市场可能出现约370万桶/日的盈余，长期供需失衡的矛盾尚未得到根本缓解。主要经济体的原油消费无太大起色，例如，美国作为全球最大原油消费国，在高利率环境下，能源需求明显疲软。此外，全球新能源替代进程加速，2026年风电、光伏装机量同比增长25%，带动电力替代燃油的需求增量达40万桶/日，进一步挤压了原油的需求空间。综合来看，当前原油市场的核心逻辑是地缘风险支撑短期反弹、供需博弈制约持续上涨，油价短期逢春上涨的态势仍将延续，但上行空间有限。

  技术面上，日线形成箱体震荡格局，上方66.80-68美元为中线分水岭，若成功上破，油价可能上探74美元一线。

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