嘉晨智能冲刺北交所 加速推进工业车辆电气控制“国产替代”

战争中，坦克是堡垒；和平中，叉车是堡垒。

它们承载的不是炮弹，而是重建世界的砖瓦。

——语出温斯顿·丘吉尔。

引    言

  叉车、堆垛车、搬运车等工业车辆的“智慧大脑”——电控系统，其高端市场长期被欧美巨头掌控，一家位于河南郑州的企业正试图用核心技术打破这一格局。

  2026年2月12日，北交所上市委员会将召开会议，审议河南嘉晨智能控制股份有限公司（简称“嘉晨智能”）的上市申请。这家国家级专精特新“小巨人”企业正站在资本市场聚光灯下。工业车辆的电机驱动控制系统、整机控制系统和车联网产品正从依赖进口到自主研发替代，其背后是一群中国工程师十余年的技术攻坚。

一、核心业务：电控系统技术领头羊

  嘉晨智能专注于电气控制系统产品及解决方案的研发、生产与销售。

  公司主要产品分为三大类：电机驱动控制系统、整机控制系统和车联网产品及应用。这些产品构成了工业车辆的“神经中枢”，决定着设备的运动控制、能量转换和智能交互性能。

  公司市场表现稳健，2025年营业收入达4.01亿元，净利润同比增长24.15%至7123.07万元。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达5445.57万元，同比增长超过55%。

  作为电气控制系统供应商，嘉晨智能与国内主要工业车辆制造商保持着紧密合作关系。公司客户名单包括杭叉集团、安徽合力、诺力股份、龙工、柳工、比亚迪、江淮银联、徐工等国内外知名企业。客户结构呈现高度集中化，报告期内前五名客户收入占营业收入的比例分别为 87.05%、87.71%、82.02%及 80.31%。。

  公司的招股书显示，这种高客户集中度是行业发展特性决定的。工业车辆行业集中度较高，公司产品作为核心部件，经过长期匹配验证才能进入整车厂供应链。

二、国产替代：从依赖进口到自主研发

  长期以来，工业车辆高端电气控制系统市场由科蒂斯、意大利SME集团、法国SEVCON公司、博世力士乐等外资品牌占据主导。

  嘉晨智能坚持 “进口替代”战略，通过自主研发逐步实现技术突破。公司已成为全国工业车辆标准化技术委员会电气工作组的唯一组长单位，主持或参与制定了19项国家和行业标准。

  技术替代路线图分为两步：关键部件替代与系统方案整合。公司现已成功研发自主知识产权产品，并成功配套比亚迪等头部客户的新能源车辆。

  公司自主开发的控制系统已应用于港口无人集卡、智慧物流等新兴场景，为传统制造业数字化转型提供了新范式。2025年上半年，公司自制电机控制器为核心部件的产品毛利率有所提升。

  不过，《奕泽财经》注意到，嘉晨智能电机控制器依赖进口。尽管在系统集成和软件开发方面取得突破，但嘉晨智能在核心硬件上仍面临供应链挑战。公司核心部件电机控制器主要采购自意大利跨国巨头飒派集团。

  招股书中公司承认对国外供应商存在一定依赖，但同时强调关键技术储备和生产能力可支持国产替代，相关芯片可在短期内进行替代方案验证并快速实现量产。

  针对电机控制器依赖问题，公司采取双线策略：一方面与供应商议价降低成本，另一方面加速自主研发进程。2025年上半年，外购控制器产品毛利率有所提升，部分原因正是与供应商协商降低采购价格。

  公司计划在3-5年内将自制电机控制器收入占比提升至50%-60%。截至2025年上半年，这一比例已从23%提升至38.71%。

三、深度绑定：与杭叉集团结成战略联盟

  杭叉集团于2018年入股嘉晨智能，目前持有公司22.22%的股份。这种“股客联动”模式形成了稳固的产业链协同关系。杭叉集团的入股基于对未来市场的判断。2018年，国内工业车辆以内燃叉车为主，但杭叉集团预判电动化、智能化趋势，希望通过参股嘉晨智能强化产业链布局。

  双方合作模式独特而高效，公司采用年度框架协议制，配备仓库和人员以满足杭叉集团的即时需求。截至2025年6月30日，公司配套杭叉集团的存量车型覆盖210种基础车型。

  合作广度也不断拓展，公司正积极参与杭叉集团多款新车型的开发，包括2-2.5TXC电叉、3-3.5TXE电叉以及AGV等智能车型。公司已在杭叉集团销售的电动工业车辆中占据约65%的配套份额。

  降低对杭叉集团的销售依赖是公司发展的重要课题。公司已实施多维度的市场拓展战略，对杭叉集团的销售占比已从2022年的52.95%降至2025年上半年的36.12%。

  公司积极拓展工业车辆领域的其他客户，从传统战略客户转向龙工、柳工、徐工等新客户，并与比亚迪、太原重工等企业建立合作关系。

  公司还积极开拓海外市场，与国际工业车辆知名厂商开展合作，尝试进入其全球供应商体系。公司已与林德（中国）、海斯特、永恒力等海外厂商的国内分支机构建立合作，并直接与其海外母公司建立联系。

  应用领域拓展也是关键策略。除工业车辆外，公司产品已逐步进入挖掘机械、高空作业机械、场地车和移动机器人等多元化领域。公司与广州朗晴在场地车领域的合作不断加深，销售收入持续增长。

结    语

  此次北交所IPO，嘉晨智能拟募集资金2.6亿元，主要用于电气控制系统生产基地建设项目和研发中心建设项目。

  公司计划引入自动化产线提升生产效率，同时加强核心算法、AI预测性维护等前沿技术研发。这些投资将帮助公司巩固在电动化、智能化浪潮中的技术领先地位。

  随着“智能制造2025”和“双碳”目标持续推进，工业车辆电动化率有望从目前不足50%向更高水平突破。嘉晨智能的自研控制器产品比例正稳步提升。

  从郑州的一家技术公司，到参与制定19项国家行业标准，再到产品随客户出口至东南亚、欧洲市场，这家“小巨人”企业的全球化视野正在展开。

  随着北交所上市进程推进，这家专精特新企业有望获得更多资源支持，继续打破外资品牌在高端电控系统市场的垄断。