从A股到港交所：八马茶业屡败屡战的上市征程

  每逢节假日，茶酒成为送礼佳品，八马茶业的礼盒装因其高端定位和精美包装备受青睐。然而，这家以“商政礼节茶”闻名的品牌，在冲击A股未果后，近日转战港交所，再次启动IPO。尽管品牌影响力和市场占有率位居前列，但其近年来的市场表现却面临挑战，尤其是核心产品铁观音的营收下滑，凸显了市场竞争和消费者偏好变化的双重压力。

  市场表现与挑战：核心产品营收下滑，市场竞争加剧

  作为全茶类全国连锁品牌，八马茶业的产品涵盖乌龙茶、黑茶、红茶等多种茶叶及茶具、茶食品等。其中，铁观音一直是其核心产品，但2024年前9个月，铁观音茶收入为2.19亿元，同比下滑11.7%，营收占比降至13.3%。专家分析认为，降价策略和市场竞争加剧是主要原因。此外，消费者口味的变化也影响了铁观音的销售，越来越多的人选择温润养胃的茶种，如普洱和岩茶。其他茶种的销售收入同样有所下降，2024年前三季度，黑茶和白茶收入分别同比下滑20.8%和19.6%。过度依赖商务送礼场景，使得八马茶业受政策和市场需求变化的影响较大，限制了品牌的受众范围和市场拓展。

  加盟商体系与线上布局：线下加盟为主，线上增长显著

  八马茶业从线下起家，目前虽然线上线下双线发展，但线下加盟店依然是其主要营收来源。2024年前三季度，来自加盟商的产品销售收入为8.18亿元，占总营收的49.7%。近三年来，不少直营店转为加盟店，截至2024年9月末，八马茶业共有加盟门店3224家，占公司线下门店总数的92.17%。老加盟商们对八马茶业的品牌力高度认可，平均每家加盟商开设门店数已升至2.6家。值得注意的是，加盟商队伍中不乏前员工和公司高管亲属。除了线下门店，八马茶业也重视线上渠道布局。2024年前三季度，线上销售收入同比增长14.5%，达到5.53亿元，营收占比从2022年的27.2%上升至2024年的33.6%。随着直播电商的兴起，八马茶业在淘宝、抖音等平台保持日播，但面临日益激烈的竞争。

  IPO前景与未来挑战

  八马茶业此次转战港交所，能否成功IPO仍存悬念。尽管其在品牌影响力和市场占有率上具有优势，但核心产品营收下滑、市场竞争加剧以及过度依赖商务送礼场景等问题，仍是其未来发展的重要挑战。与此同时，线上渠道的快速增长为品牌注入了新活力，但如何在激烈的竞争中保持优势，将是八马茶业需要持续探索的方向。