港股打新｜深演智能、云英谷科技、华曦达打新方案

  深演智能、云英谷科技、华曦达三只新股同日招股，5月21日截止，预计5月27日上市。

  三只都带点科技味，但打法完全不一样。一个是 AI 概念票，一个是 AMOLED 显示驱动芯片票，一个是 AI Home 硬件票。看起来都能讲故事，但真正打新不能只看故事，三家中的两家是 AI 硬蹭，大家要留心。

  先看第一家，深演智能。

  深演智能做的是营销和销售场景里的决策 AI，核心平台包括 AlphaDesk 和 AlphaData，后来又推了 Deep Agent 企业 AI 智能体。听起来很 AI，但本质还是广告投放和数据管理服务。公司 2023 年、2024 年、2025 年收入分别为 6.11 亿元、5.38 亿元、5.77 亿元，2024 年收入下滑，2025 年修复不强，增长没跑出来。

  这家公司最大的问题是：AI 故事很好听，但利润质量在走弱。

  2022 年至 2025 年利润从 5936.2 万元、6065.8 万元一路降到 2152 万元、917.7 万元，毛利率也从 2023 年的 31.2% 下滑至 2025 年的 25.5%，典型的“收入没长，利润先掉”。

  发行结构也不算舒服。

  深演智能发行价 43.50 港元至 55.50 港元，每手 100 股，一手入场费约 5606 港元，全球发售 906.8 万股 H 股，其中香港公开发售占 10%，预计 5 月 27 日上市。无基石、无绿鞋，按公开发售初始手数算，散户池大约只有 9068 手。

  这就是最典型的小票抽签局。

  优点是 AI 概念、货少、容易被炒。缺点是基本面一般、估值弹性全靠情绪、无基石无绿鞋，破起来也没人护。不靠业绩说服观众，而是靠“少、热、刺激”炒概念，遇上行情主升浪还好说，遇上现在恒科这行情，真的不敢冒险。。。

  结论：可以小搏，但别当主仓。

  第二家，云英谷科技。

  云英谷科技做的是 AMOLED 显示驱动芯片，按 2024 年销量计，是全球智能手机 AMOLED 显示驱动芯片第五大供应商，也是中国大陆最大供应商。公司在中国大陆智能手机 AMOLED 显示驱动芯片市场排名第三，市场份额 12.4%，公司还是有点东西的，不是纯讲概念。

  业务也比较清楚。

  一块是 AMOLED 显示驱动芯片，主要给智能手机用；另一块是 Micro-OLED 显示背板 / 驱动，主要面向 AR / VR 设备。用户资料里提到，2025 年 AMOLED 显示驱动芯片收入占比 72.6%，Micro-OLED 显示背板 / 驱动收入占比 26.7%。收入从 2023 年的 7.2 亿元增长到 2025 年的 11.6 亿元，两年复合增速约 24%。

  但问题也很直接：亏钱。

  公司 2023 年、2024 年、2025 年净利润分别为 -2.32 亿元、-3.09 亿元、-2.30 亿元。收入确实在涨，但行业太卷，AMOLED 显示驱动芯片价格战激烈，公司为了抢份额主动压价，毛利率被打薄，利润表相当难看。

  Cris本身是不喜欢这种薄利多销的企业的，奈何在三家里面，云英谷科技的发行结构比其他两家好太多。

  发售价 20.81 港元，每手 200 股，入场费约 4203.98 港元，全球发售 5285.92 万股，其中香港公开发售 528.60 万股，公开发售约 26430 手。有基石有绿鞋，不是三无产品。

  这就是它比另外两只舒服的地方。

  它亏损，但赛道硬；它估值不便宜，但有基石和绿鞋；它不是最性感的 AI 票，但比深演智能更像一只机构能看得懂的新股。。。

  结论：看起来相对正规，如果真的要打这一批，Cris 会主攻它。

  但说实话，云英谷也没有好到离谱的程度，虽然有芯片标签、有产业位置、有基石、有绿鞋，发行结构最完整，但毕竟亏损还没解决，行业还在打价格战，这。。。。和现在市场喜欢的票相比，真的还有不少距离。

  第三家，华曦达。

  华曦达做 AI Home 整体解决方案，业务覆盖家庭连接、家庭娱乐和全屋智能。简单说，主要还是智能终端和家庭硬件，客户包括海外运营商和品牌客户，不是直接卖给 C 端消费者。公开资料显示，公司 2024 年按收入计是全球第八大、中国内地第三大企业级智慧家庭产品提供商；按销量计，是全球最大的 Android TV 智能终端供应商。

  这家公司最好的地方是：它真的赚钱。

  2023 年至 2025 年，华曦达收入分别为 23.67 亿元、25.41 亿元、33.68 亿元；年内溢利分别为 1.91 亿元、1.37 亿元、2.39 亿元。2025 年收入和利润都反弹，利润表比另外两支干净得多。

  但也别神化它。

  华曦达概念叫 AI Home，但公司主要还是卖硬件，软件收入占比大约只有 1%，本质是传统制造，说AI就是纯蹭。

  看看毛利率就知道了，2023 年至 2025 年分别为 21.1%、19.0%、19.5%，本质上还是制造业辛苦钱，和 AI 有点关系，但真的不多。

  发售价 32.80 港元，每手 100 股，入场费约 3313.08 港元，全球发售 1920.73 万股 H 股，其中香港公开发售约 192.08 万股，占 10%， B 机制。无基石无绿鞋，中信哥独家保荐。

  华曦达的问题不是公司太烂，而是关注度可能不够。

  它有利润，有增长，入场费低，公开发售大约 19207 手，比深演智能多，比云英谷少。短线弹性可能不如深演智能，确定性可能不如云英谷的发行结构，但综合值博率不差。尤其对不想纯炒概念的人，华曦达反而更舒服。

  结论：适合做第二主仓。

  总结

  如果只看基本面：华曦达 > 云英谷科技 > 深演智能。

  如果只看发行保护：云英谷科技 > 华曦达 > 深演智能。

  如果只看短线炒作弹性：深演智能 > 云英谷科技 > 华曦达。

  这次三只同时招股，资金会分流，一手现金党太多，热门票一上来就被猴子大军淹没。你真想提高命中率，核心不是“买不买”，而是“怎么分账户、怎么分资金”。

  - 如果资金少，比如 10 万以内，建议多账户分散优先，不要单账户猛砸。云英谷科技和华曦达各打一手或多手，深演智能现金摸一手就够了。

  - 如果资金中等，比如 10 万至 50 万，可以云英谷科技占 40%，华曦达占 35%，深演智能占 25%。云英谷科技拿主仓，华曦达拿性价比，深演智能留弹性。

  - 如果资金比较大，比如 50 万以上，可以考虑云英谷科技上融资或乙组，华曦达适度加仓，深演智能不建议重仓硬冲。因为深演智能公开手数太少，大资金进去未必舒服，反而可能资金效率低。

  祝大家好运