跨年行情聚焦：军工+低空经济+券商，三大主线龙头股深度解析

  地缘政治与政策红利双轮驱动，军工板块跨年行情值得期待。

  跨年时点将至，军工板块在多重催化剂作用下呈现活跃态势。通过对军工、低空经济和券商三大主线及重点个股的深度分析，军工行业正迎来“十四五”收官与“十五五”开局的关键时间窗口。

  随着“十五五”计划逐步明朗，新型主战装备、消耗类武器、军贸出口等领域将成为投资重点。低空经济作为新增长极，在政策加持下有望实现跨越式发展。券商板块则受益于市场活跃度提升，成为行情风向标。

一、军工行业：景气度回升，跨年行情可期

1.1 行业基本面持续改善

  军工板块目前处于“向上空间广阔、向下有底”的状态。2025年军工上市公司半年报已释放基本面修复信号，预计下半年整体表现将优于上半年。

  行业上行态势与其他行业的下行压力形成鲜明对比，比较优势凸显。今年一季度起军工订单呈现脉冲式增长，虽然主机厂受交付节奏影响，产业链上中下游确收较慢，但这一情况预计在四季度得到大幅修复。

  “十五五”期间订单有望在年底前后陆续下达，成为配置行情的重要催化点。由于地缘政治不确定性加剧，消耗类武器装备持续放量，加上军贸需求扩大，军工行业将进入新一轮提质增量的上升周期。

1.2 投资趋势与方向

  军工行业依然处于景气大周期，随着“十四五”进入攻坚阶段，行业将呈现“V”字反转态势。投资机会主要集中在新质新域和军民结合领域：

•   无人装备与军事智能化：无人机、智能弹药等方向前景广阔；

•   卫星互联网与电子对抗：信息化战争背景下的关键领域；

•   低空经济与商业航天：军民融合典范，市场空间巨大；

•   军贸与信息安全：地缘政治紧张推动需求增长。

  军工行业并购重组和市值管理预期也将带来行业特殊性溢价。整体节奏上，“进二退一”或成为中长期常态，内部呈现轮动与分化特点。

二、低空经济：新增长极迎来发展元年

2.1 政策与市场双轮驱动

  2024年被视为低空经济发展元年，2025年相关政策持续放开。例如，深圳计划到2026年建设1200个起降点，为低空经济基础设施建设和示范项目落地提供强有力支持。

  低空经济建立在通用航空产业链基础上，主要涵盖航空器制造、运行保障和低空运营三大环节。据预测，随着政策限制逐步放开，这一领域将迎来爆发式增长。

2.2 产业链投资机会分析

  低空经济产业链各环节均存在显著投资机会：

  航空器制造环节涵盖直升机、无人机和eVTOL（电动垂直起降飞行器），相关企业包括中直股份、纵横股份、亿航智能等；

  运行保障环节包括机场、空中交通管理系统以及导航、监视、识别等装备的建设和航空维修，重点企业有四川九洲、国睿科技、莱斯信息等；

  低空运营环节涵盖toG（政府）、toB（企业）和toC（消费者）各类服务，如应急、测绘、救援、通勤飞行、观光旅游等。

三、重点公司分析：核心标的投资价值凸显

3.1 中直股份（600038）：低空经济与军贸双轮驱动

  中直股份作为国内直升机制造业龙头企业，在低空经济领域布局深远。公司已推出三款eVTOL产品，覆盖多旋翼（AR-E800）、复合翼（AR-E3000）和倾转旋翼（AC-EV2000“雨燕”）三大构型。其中，AR-E3000于2025年4月完成首飞，标志着公司在该领域取得实质性进展。

  公司还计划投入4.59亿元用于eVTOL试验平台建设，并为保障50架eVTOL定检能力投入2.91亿元建设景德镇/天津维修基地。

  军贸业务成为业绩新增长点。巴基斯坦陆军列装直-10ME武装直升机（订单约40架），标志着公司军贸业务实现从0到1的突破。直-10ME作为国产6吨级攻击直升机，性能对标国际主流机型，此次出口将为公司打开东南亚、中东等潜在市场空间。军贸业务的利润率通常高于国内军品业务，随着我国航空装备技术水平提升，军贸有望成为公司业绩增长的重要极。

  从财务数据看，2025年前三季度公司实现营收150.47亿元，同比下滑13.02%，但归母净利润逆势增长4.32%至3.73亿元。这一反差主要源于产品结构优化和成本管控见效。特别值得注意的是，公司合同负债余额达59.03亿元，同比增长32.77%，预示未来订单交付与收入确认具备较强能见度。

3.2 航天彩虹（002389）：无人机龙头业绩改善可期

  航天彩虹是国内无人机行业重要企业，2025年前三季度表现亮眼。公司实现营业总收入15.23亿元，同比增长18.02%；第三季度单季营收7.12亿元，同比大幅增长162.48%，实现扭亏为盈。

  公司无人机国外业务景气程度持续提升，国内用户需求整体稳定。截至2025年三季度末，公司合同负债0.85亿元，相较期初增长145.51%，预付款3.06亿元，相较期初增长95.44%，反映订单增长强劲。

  全球无人机市场前景广阔。根据Business Research Insights数据，2025年全球无人机市场规模约为199.3亿美元，2034年预计将达到634.2亿美元，年复合增长率达13.73%。军用无人机市场同样增长迅速，2023年全球市场规模约为141.4亿美元，2032年预计将达到471.6亿美元，年复合增长率13.15%。

  航天彩虹正积极推进业务转型。2025年半年报显示，公司无人机业务收入占比37.59%，上半年受交付节奏影响营收同比下滑20.43%，但管理层表示下半年将集中交付，全年业绩或有改善。CH-10A无人倾转旋翼机已进入客户测评阶段，未来成长性值得期待。

3.3 中简科技（300777）：碳纤维龙头加速扩产

  中简科技作为国内航空航天高端碳纤维龙头企业，业绩表现强劲。2025年上半年，公司实现营业收入4.64亿元，同比增长59.46%；归母净利润2.08亿元，同比大增99.15%，连续四个季度业绩高增长。

  公司产品需求旺盛，特别是ZT9H作为现阶段国内唯一一款工程化应用的第三代碳纤维产品，市场表现超出预期。公司现在处于“敞开供应”状态，客户对ZT9H产品需求急迫。

  为满足市场需求，公司正加速扩产。2025年5月31日，公司公告拟以自有资金投资建设高性能碳纤维产品项目，总投资金额为14.02亿元，项目建设规模为年产2000吨高性能碳纤维（涵盖T700级以上的高强型碳纤维）及配套产品。据公司估算，建成投产后年收入15.88亿元，净利润7.74亿元。

  产能扩张有望驱动业绩持续增长。公司现有三期项目满产后合计产能约1000吨左右，此次新项目满产或使公司净利增两倍。随着三期产能爬坡，公司中短期增长动能充足。

  公司盈利能力显著提升。25H1毛利率同比提升2.23个百分点至63.86%，净利率同比大幅提升8.95个百分点至44.93%。同时，公司加大应收账款回收，经营活动现金流表现良好，同比增长228.23%至4.59亿元。

四、券商板块：市场风向标受益于交投活跃

  券商板块作为市场风向标，在跨年行情中通常表现活跃。根据最新数据，证券ETF国联安(sz159848)规模达1.57亿元，证券ETF龙头(sh560090)规模更达36.22亿元，反映市场对券商板块的关注度较高。

  券商板块的上涨通常受益于市场交投活跃和风险偏好提升。随着跨年行情展开，市场交易量放大，券商经纪业务和自营业务有望直接受益。全面注册制推进和资本市场改革深化也为券商行业带来政策红利。

五、投资策略与风险提示

5.1 投资建议

  基于对行业和重点公司的分析，跨年行情中军工+低空经济+券商板块的配置建议如下：

  表：军工板块跨年行情投资主线

  对于重点个股的具体操作策略：

•   中直股份：当前估值合理，低空经济与军贸双轮驱动，建议逢低布局；

•   航天彩虹：业绩拐点显现，无人机国内外需求旺盛，可逐步建仓；

•   中简科技：产能扩张加速，高附加值产品放量，成长性明确。

5.2 风险提示

  投资者在参与跨年行情时也需注意以下风险：

1.   政策风险：低空经济等新兴产业政策推进进度可能不及预期；

2.   技术风险：军工与低空领域技术迭代迅速，企业可能面临技术落后风险；

3.   市场风险：军工行业融资余额处于历史高位，可能造成股价波动；

4.   国际形势风险：地缘政治变化可能影响军贸出口和国际合作。

六、结论

  军工板块在“十四五”收官与“十五五”开局的关键时间窗口，迎来配置良机。低空经济作为新增长极，在政策加持下有望实现跨越式发展。券商板块则受益于市场活跃度提升，成为行情风向标。

  投资者可沿着“主机厂与分系统-军工材料与信息化-无人机与智能装备-低空经济”四大主线进行布局，把握跨年行情投资机会。中直股份、航天彩虹、中简科技等龙头公司凭借技术壁垒和产业地位，有望在行业发展中优先受益。

  （本文基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）