江苏天鼎证券投资咨询有限公司谈美联储重启降息预期推后

  近期美联储重启降息预期明显推后，市场普遍认为联储将在更长时间内维持当前利率水平，主要原因是经济表现依然坚挺且通胀压力尚未完全缓解。美联储主席鲍威尔多次强调，当前货币政策处于“等待观察”阶段，决策将基于更明确的经济数据，尤其是关税对通胀和经济增长的具体影响尚不明朗。

  尽管美国经济第一季度GDP出现技术性收缩，但这主要是由于进口激增造成的统计效应，实际经济基础仍然稳健。消费者支出和企业投资均表现良好，劳动力市场依旧强劲，4月份新增就业岗位达17.7万个，失业率维持在4.2%的低位。这些因素使得美联储在考虑降息时更加谨慎，担心过早降息可能加剧通胀压力。

  此外，特朗普政府对进口关税的调整带来了不确定性。美联储希望在关税政策的影响更加明确之前，避免过早调整利率。鲍威尔指出，贸易政策的未来走向，包括可能的关税撤销或新协议，都可能改变经济前景，因此需要“更大程度的清晰度”。这也为美联储延迟降息提供了政策空间。

  市场对降息时间的预期分歧较大。虽然联邦基金期货市场仍普遍预计首次降息可能在7月开始，但包括摩根大通、全国保险公司和牛津经济研究院等多家机构则预测降息可能推迟至9月甚至年底。高盛则表示，如果劳动力市场出现疲软迹象，联储可能会在7月采取行动，但也警告降息可能会“稍晚”，增加经济放缓的风险。

  综合来看，美联储当前的策略是“耐心等待”，既要防止通胀回升，也要防范经济过快下滑。未来降息的时机将取决于关税政策的走向、通胀数据的变化以及就业市场的表现。市场普遍认为，除非出现明显的经济疲软信号，否则短期内美联储不会急于降息，降息预期因此被大幅推后。

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