非农数据藏玄机：就业数字亮眼，但失业率大飙升，黄金会迎来突破

  昨天的非农数据看似矛盾，实则暗藏关键信号，对黄金的影响是短期承压、中长期利好。

  首先，11月非农新增6.4万个就业岗位，确实高于市场预期的约5万人，初看属于利好美元、利空黄金的数据。但问题在于，10月非农就业人数环比下降10.5万人，远差于此前认知，说明上个月的就业形势其实严重恶化。更关键的是，11月失业率从9月的4.4%上升至4.6%，创下2021年以来的新高。这通常意味着有更多人重返劳动力市场却未能找到工作，或者企业裁员潮仍在持续。综合来看，11月的新增岗位可能主要来自临时工、低薪岗位或统计口径调整，而失业率上升叠加前值深度下修，暴露了劳动力市场的内在疲软。这种“数字好看、实质走弱”的组合，反而强化了市场对经济放缓的担忧。

  其次，尽管11月数据表面超预期，但市场并未因此打消对降息的预期。相反，交易员在综合考虑失业率飙升和10月就业人数大幅环比下降后，迅速上调了2026年1月降息的概率，从之前的22%升至31%，全年预计降息幅度达58个基点。原因在于，美联储更关注就业趋势而非单月波动。连续两个月就业剧烈震荡——10月大幅减少、11月小幅回升，加上失业率持续攀升——说明高利率正在抑制企业招聘意愿，劳动力市场正在明显冷却。

  第三，对黄金的实际影响呈现分化。中短期内，市场可能会因为“新增就业超预期”这一表层信息走出震荡回调行情。但从长期看，随着投资者逐步消化完整图景——包括失业率创四年新高、零售销售零增长、就业数据剧烈波动等——降息预期重新升温，实际利率前景趋于下行，持有黄金的机会成本随之降低。再加上地缘政治风险未消、全球央行持续购金，黄金的基本面支撑反而因经济数据走弱而进一步增强。

  总结来看，这次非农数据并非“就业强劲”的确认，而是“经济转弱”的预警信号。对黄金而言，中短期可能会有震荡回调波动，但并不会改变中期上涨逻辑。后续只要美联储确认政策转向宽松，金价大概率将向历史新高发起冲击。

  从日线级别看，昨天的日线收出高位阴线十字星，连续三天收出长上影线，有“熊猫烧香”之态，表明上方压力较强，连续三天在4350附近有较强卖盘力量介入，因此在明确突破4350一线前不宜再去追涨。从趋势线来看，行情也有向下回调至趋势线的可能，如果后续跌破日线级别的上升趋势线，后续还有可能走出高位的宽幅震荡行情。如果本周接下来的行情无视利空信号，保持强势，稳在4300区间，后续则有望向上突破新高，冲击4400美元以上。

   从小时线级别看，上方的4350一线依然是强劲阻力，昨晚的高点4335也为日内行情提供较强阻力，可在4330/4345附近布局空单进行尝试，止损分别可以带在4337和4355。下方的强劲支撑则可以关注4257，昨晚的低点4291和昨天的低点4271提供近日内的较强支撑，行情到位支撑位置附近，可以考虑布局短中线多单进场。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。