内外兼修稳增长，马年股市机会多《柳哥财经》早评01.20

  内外兼修稳增长，马年股市机会多

  一、上周行情综述　

  周一A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.29%，收报4114.00点；深证成指涨0.09%，收报14294.05点；创业板指跌0.70%，收报3337.61点。沪深二市成交额27084亿，较上一交易日大幅缩量3179亿，主力资金流出424亿元。

  行业板块多数收涨，电网设备掀涨停潮，机器人概念、商业航天概念活跃， 贵金属、电网设备、航天航空、化肥行业、旅游酒店、化纤行业、农药兽药、航空机场板块涨幅居前，下跌方面，CPO概念震荡下挫，通信设备、互联网服务板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量3526只，111股涨停，33只跌停。

  二、后市展望

  周一盘面再次发出降温信号，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板等多只ETF出现分时放量下跌，是短线还要调整？还是牛市继续？请看柳哥分享。

  1、市场动向及热点题材

  1）短线降温，牛市仍在

  多只ETF放量压盘，且银行、保险与券商三大金融板块仍下跌，说明降温还没有达到预期目标，市场还得继续修复调整，顺势而为，大家还要再观察一下风向而后动。

  当然，也没必要过于担忧，市场深跌大跌的可能不大。村里刚发声坚决防止市场大起大落，这表明降温是为调节上涨节奏，是为让行情更健康更持久，而不是把牛市打死。

  市场整体还没有严重泡沫，还有大量优质蓝筹股、大白马都还没涨，大消费、大健康等赛道还在地板上，光伏、化工等赛道位置也不高，这些都是未来的多头力量。牛市刚到半山腰，不会就此结束，调整过后春季行情仍将继续。

  2）赛道切换即将出现

  前面AI应用、商业航天股价大多已严重背离基本面，实在是太疯狂了，确实应该调一调，免得中小股民追高站岗。产业链爆发逻辑很过硬，业绩预期、产业趋势预期向好，调整过后应该还有新高机会，不过短线还是得小心点，那些蹭概念的题材股与无业的垃圾股宜回避，股价往往会打回原点，跌下来可能就涨不上去了。

  严重滞涨的低位赛道（大健康、大消费）以及低估的优质蓝筹股大白马，观察有没有资金持续大量流入。如果主力资金持续向低位赛道与低估大蓝筹流入，行情就有高低切换可能；如果这些低位滞涨板块没有资金持续流入，说明高低切换时机尚未成熟，市场资金还得继续围绕趋势良好的主线运行。

  2、后市展望

  1）内外兼修，经济平稳增长，这是股市慢牛的基石

  在国内外经济形势复杂的背景下，经济整体实现平稳增长，稳增长政策逐步落地显效，完成年初预定5%目标，人均GDP近10万亿大关。

  从季度节奏看，2025年1—4季度GDP增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%。按不变价格计算，全年GDP比上年增长5%，体现出经济运行在合理区间内延续恢复与改善的态势。

  外需方面，我国出口表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创出历史新高并逼近1.2万亿美元。在关税战背景下仍实现增长，体现出我国出口产品竞争力持续增强，新能源车、光伏、半导体芯片、机床及高端设备等高附加值出口唱主角。

  内需方面的主要矛盾在于“供给强而需求弱”。物价未出现明显上涨，保持平稳的同时，也反映出需求不足的现实问题，后续稳需求、促消费仍是政策发力的重要方向。

  为稳定消费，我国推动消费品以旧换新，并对部分产品实施补贴，带动相关产品销量大幅增长，对稳定消费发挥了积极作用。但社会消费品零售总额增速仍相对较低，意味着后续仍需出台更多政策支持居民收入提升，以释放更大的消费潜力。

  从收入端看，2025年全国居民人均可支配收入43377亿元，比上年名义增长5%，与GDP增速持平。居民收入增长与总体经济增长相匹配，为消费修复提供了基础支撑。

  以上数据表明，均构筑了股市慢牛的基石。

  2）科技创新助力产业升级，居民增收提振消费增长

  随着我国工业化逐步完成，一些城市工厂对劳动力的需求下降，使得部分劳工返乡。这部分返乡劳工在农村获得新的就业机会，带来更快的收入增速。2025年，农村居民收入实际增速为6%，显著高于城镇居民的4.2%。下一步要进一步释放消费潜力、缩小城乡消费差距，关键仍在于提升居民收入水平。

  在经济转型背景下，一方面科技创新大力支持了行业发展，创造更多就业机会；另一方面，资本市场走强并呈现慢牛长牛走势，在一定程度上提升居民财富效应，从而有利于释放更大的消费潜力。居民收入增长是提振消费增速的根本手段，也是释放消费潜力的关键。

  3）市场韧性十足，以退为进，进入全面牛市

  回到当前市场，大盘在经历十七连阳后出现震荡调整，但调整幅度不大，走势体现出一定韧性，以退为进。周一两市出现反弹，成交量又跌回到3万亿以下，但市场交投依然活跃，赚钱效应又扩散到更多板块轮动，而非仅科技板块一枝独秀，有望逐步转向全面牛市。

  其中，新能源板块在过去三年优胜劣汰、去产能与反内卷之后迎来新的机会，但本轮并非普涨，而是分化行情：部分领域盈利改善，亦有个别公司出现业绩巨亏。因此投资上需坚持价值投资理念，具体到细分行业与公司进行分析。正如格雷厄姆与巴菲特所言，股价短期是投票机、长期是承重机，长期走势终将与行业发展、公司发展及业绩增长相关，这也要求投资者扎实做好基本面研究。

  券商股通常被视为行情风向标，但本轮上涨中券商股相对缺席，背后原因在于结构分化：2025年大盘上涨但赚钱投资者占比较少，许多投资者配置的传统板块未涨甚至下跌，影响对牛市的信心；同时在佣金大战背景下佣金率下调，成交量放大并未带来券商佣金收入的大幅增长。

  今年，市场将会进入全面牛市，小登、中登、老登都会有上场表现机会，只是时间先后而已，在牛市里，券商行情会迟到但从不持缺席。

  4）科技牛依然是本轮牛市的热点主线

  展望后市，科技牛仍是引领本轮牛市的先锋主线，2026年作为十五五规划开局之年，十五五规划纲要已公布，人形机器人、芯片半导体、算力算法、低空经济、深海经济、生物医药等科技创新行业仍是转型受益方向，量子技术、可控核聚变等未来技术亦具想象空间。

  当前行情处于震荡调整期，春季攻势或将逐步展开，春节前后市场有望迎来更强表现；若持有优质股票或优质基金，持股过节问题不大，但对短期涨幅过大且缺乏业绩支撑的题材股、概念股应及时了结。与此同时，两融余额突破2.6万亿创历史新高，值得警惕，尽管整体杠杆率低于十年前，但个人两融加杠杆风险仍大；应克服贪婪，坚持用闲钱投资、远离绩差股题材股，持续学习价值投资理念，深度研究经济转型受益行业与公司，把投资作为终身修行，避免“熊市亏小钱、牛市亏大钱”的教训重演。

  综上，内外兼修稳增长，马年股市机会多。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002