行情以退为进，4000点是新机会《柳哥财经》早评02.03

  行情以退为进，4000点是新机会

  一、行情综述　

  周一A股三大指数=集体大跌，截止收盘，沪指跌2.48%，收报4015.75点；深证成指跌2.69%，收报13824.35点；创业板指跌2.46%，收报3264.11点。沪深二市成交额25847亿，较上一交易日缩量2509亿，主力资金流出1020亿元。

  行业板块几乎全线下跌，电网设备多股涨停，白酒概念反复活跃，贵金属板块罕见全线跌停，采掘行业、化肥行业、煤炭行业、有色金属、半导体、钢铁行业重挫，仅电网设备与酿酒行业逆市走强。个股方面，上涨股票数量771只，47只股票涨停，145只跌停。

  二、后市展望

  1、大盘为何出现大跌？四大因素：

  1）有色资源股大跌打击了市场人气

  上周五晚，黄金白银期货全线大跌，今天白天沪金大跌超过15%，沪银跌停，引发了资源股再次出现跌停潮，但全球货币宽松政策及市场环境都没有改变，所以，资源股的大跌还是因为前期涨幅太大，很多个股都出现了翻倍的涨幅，目前回调30%到50%都是非常正常的。

  从技术面来看，今天涨幅大的资源股应该还有跌停，但随后展开反弹的概率还是很大的，一旦资源股出现反弹，市场人气就会得到恢复，从而带动大盘企稳。

  2）三大运营商遭遇黑天鹅

  周末三大运营商电信、移动、联通出现了黑天鹅，运营商增值税税率由6%上调为9%，等于是直接降低了3%利润，对三大运营商是利空，最重要的是还引发了其它国企的恐慌，因为不排除他们也会加税，所以，今天中特估全线大跌，板块指数大跌超过2%，带动了大盘大跌。

  3）大盘本身有调整的要求

  本轮大盘反弹，基本没有出现像样的调整，前期还出现了12连阳的历史记录，监管层要的是慢牛，不是疯牛，所以，大盘借机出现一波调整也是非常正常的。

  4）技术上，目前大盘走势就是2025年11月21日之前的翻版，11月21日之前走出了双头，随后在11月21日出现跳空中阴下跌，第二天开始探底回升，随后逐步收复了那根中阴线，然后开启了新行情。

  如果现在大盘复制当初的走势，大盘也会回踩60日线附近，随后开始探底回升，大盘将会逐步企稳，今天大盘下探以后，大盘下跌空间基本到位，但大盘调整时间不到位，随后还会反复盘整，但最终是向上的。

  行情以退为进，技术上，大盘已经回踩到了本轮大盘上行的趋势线4030点附近，但大盘调整时间不到位，所以，不排除大盘还有回踩一下60日线附近的3980-3990点附近，回调就是机会，大跌大买。

  2、后市展望----行业篇

  2026年经济将会出现复苏，这一态势将会推动很多行业出现改善，包括消费增速可能会出现一定的回升。临近春节这一传统的消费旺季，可能会带动消费板块出现一定的回升，包括白酒、食品饮料以及新消费领域。在固定资产投资方面，会启动一些基础设施建设，包括传统基建和新基建，特别是大数据中心建设、充电桩等等，有望带动相关板块的表现。在科技创新领域，当前正处于第四次科技革命进程，“人工智能+”行动将会提高很多行业的效率。

  1）人形机器人，看订单

  人形机器人被视为“AI+消费”的最佳落地场景之一。目前，人形机器人主要以工业运用为主，未来将逐步推出商业服务机器人，并最终向家庭应用场景拓展，机器人产业在2026年也是受益于政策支持以及经济复苏的。

  人形机器人产业目前仍处于产业发展早期，但已度过从0到1的阶段，正逐步进入从1到10的阶段。今年开始出现量产，部分工业机器人已进入工厂应用，商业服务机器人也将逐步推出。尽管当前机器人智能水平与应用场景仍有局限，但产业发展速度较快，资本市场也会提前布局。如果说2025年是“炒概念”阶段，2026年则会进入“炒订单”阶段，到2027年可能进入“炒业绩”阶段。也就是说，今年开始看哪家机器人零部件公司能够拿到大厂的配套，能够拿到大量的订单，可能就会持续表现；没有订单、纯粹炒概念的一些公司，有可能就会下跌。特斯拉无疑是该领域的一个领军企业，也是一个重要的链主，它可能会影响特斯拉机器人产业链相关公司的表现。同时，国内也有许多大厂进军人形机器人领域，同样也会带来大量订单。这与新能源汽车行业类似，虽然特斯拉是全球的龙头企业，但国内也逐渐浮现出多家级别相当的龙头企业，人形机器人可能会复制我国在新能源汽车领域的发展经验，未来可能会逐步发展壮大，诞生一批世界级的领先企业。再加上大部分机械零部件公司都是由我国的器械零部件公司转型而来，本身就具备良好的生产配套经验，所以未来顺理成章地会成为人形机器人领域的龙头企业。

  2）大消费，有望复苏回升

  当前，消费增速较低，去年12月份我国社会消费品零售总额增速降到了0.9%，创出这两年新低，但随着本轮慢牛长牛行情的深化，市场的赚钱效应提升，预计今年社会消费品零售总额增速有望出现一定的回暖。此外，消费板块也可能出现回升，经历过去几年的调整，许多消费股的估值已经处于历史低位。由于之前下跌时很多基金对于消费股的配置远低于自然权重，随着消费板块度过了最困难时期，后续可能会出现回升，消费板块有望从“低配”转为“均衡配置”或是叫“标配”。对消费股，特别是品牌消费品，可以考虑适当加仓，与估值较高的科技股相比，许多消费股的风险收益比还是比较好的，具备了较大的配置价值。因为品牌消费品具有品牌价值，同时分红率较高，业绩增长稳定，适合一些追求稳定回报的投资者需求。

  3）大科技，不改投资主线地位

  2026年，科技股依然是投资主线之一，但并非唯一主线，从反弹的弹性来看，2020年表现比较突出的可能仍然是人形机器人、芯片半导体、算力算法等板块。因为这些板块与人工智能密切相关，随着人工智能应用越来越广泛，这些板块也开始逐步兑现订单甚至开始兑现业绩。此外，像新能源，军工，有色金属，我们把这些称为“中登股”，介于科技股与传统板块之间，去年很多人把科技股戏称为“小登股”，把传统板块戏称为“老登股”。“中登股”介于两者之间有望迎来持续表现，因为今年市场行情会出现扩散，更多资金进来之后会选择更多的板块进行布局。最后，市场热度可能会轮到“老牌板块”，也就是方才提到的消费白马股以及其他盈利出现改善的工业企业。

  4）芯片半导体，重点攻关“卡脖子”技术领域

  在高端芯片方面，政策支持力度持续加大，后续还将加大研发投入。芯片半导体产业链长，细分行业环节多，如光刻机、封装测试、晶圆制造等，都十分关键。每一环节技术含量较高，突破难度较大，同时也提升了行业壁垒。一旦有企业能够在关键环节实现技术突破，就有可能会带来较大的市场份额和可观的收入利润，并且形成较高的技术壁垒，成为龙头企业。

  5）算力与算法，是AI应用的基石

  算力即国力，算力与算法是实现人工智能应用的基础，更是基石，包括大数据中心，大模型训练等相关的基础设施建设。这些都是需求量较大，并且未来在AI发展方面所必须的基础设施，2026年仍然是资金关注的一个重要方向。

  6）新能源，替代传统能源是国策

  新能源曾是2019年到2021年涨幅最好的板块，然而，在2021年之后，新能源行业出现了产能过剩、打价格战的情况，行业竞争格局恶化，许多企业盈利大幅下降甚至亏损，尤其是产能过剩较为严重的光伏产业，亏损链较大。从去年7月开始，国家主导“反内卷、去产能”，这一举措改善了行业的竞争格局，希望能够在2026年推动部分产能过剩的龙头企业实现扭亏为盈，使新能源迎来新的发展机会。

  新能源替代传统能源是大势所趋，大力发展新能源也是我国的重要国策。随着技术的进步，未来固态电池有望逐步推行，慢慢取代传统锂电池，成为行业主流技术，虽然目前距商业化应用仍有一定距离，但固态电池技术突破只是时间问题。这一新技术可能会为新能源行业带来生机，新能源行业有望迎来新的发展机遇，甚至可以称为新能源2.0版。细分领域方面可重点关注锂电池、固态电池、电网设备、电力设备和光伏、风电等领域，其中，有些是依靠技术突破实现新的发展，有些是在续产之后可能会出现扭亏为盈。基本面出现改善之后，资本市场就会有一定的反应，例如股价上的表现，新的投资机会的出现。

  6）电力，竞争优势突显

  未来国与国之间的竞争主要可归结为两个力的竞争，一个是电力，一个是算力，而算力的背后也离不开电力。我国在电力方面具备显著优势，我国总发电量是美国的三倍，并且未来还会有雅鲁藏布江水电等重大电力建设工程。这些都将提升我国电力方面的竞争优势，使得我国能够在未来的AI竞争中拥有更大的胜利可能。

  综上，行情以退为进，4000是机会，大跌大买。。

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  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002