板块轮动非坏事，热点还在科技股《柳哥财经》早评06.29

  板块轮动非坏事，热点还在科技股

  一、上周行情综述　

  上周A股在美外围股市爆涨爆跌影响下，A股各大指数冲高回落。全周：沪指下跌63.22点，周跌幅1.55%，深成指下跌248.48点，周跌幅1.55%，创业板指下跌58.18点，周跌幅1.37%，科创综指上涨45.73点，周上涨1.99%。全周沪深京三市场总成交17.73万亿，日均成交额3.546万亿，日均比前周放量4002亿元。主力资金全周流出3566亿元，比前周多流出3417亿元。

  二、后市展望

  1、周五A股大跌根本原因

  外因是亚太股市遭遇大跌，韩国股市跌幅达到6%左右，日经二二五指数跌幅超过4%。A股和港股也遭遇重挫，上证指数跌幅超过2%。

  尤其是韩国股市今年出现全民炒股模式，三星、海力士等热门股票大幅上升，几乎引发全民癫狂，从两岁婴儿到八十岁老人纷纷开户。这引发了韩国股市暴涨，顺势多次向上熔断。之后多空分歧加大，出现向下熔断。这种暴涨暴跌模式显示出资金对芯片泡沫的担忧在加大，多空分歧也在加大，为最近A股市场调整埋下了隐患。

  内因是对前期涨幅过大的一些板块获利回吐压力导致的。近期以芯片半导体、算力算法为代表的科技强势板块持续上攻，引发市场资金扎堆少数板块，累积了较多获利盘。一旦科技股出现调整，或引发市场抛售。

  根本原因是过于集中的交易本身持续性不强。特别是在本周美光科技公布超预期的财报后，美国连续大涨，引发全球芯片狂欢。虽然我坚定看好芯片半导体和算力算法两大赛道，它们在AI科技革命中是卖铲子的人，是AI时代最受益的板块，过去一年已经出现大幅上涨，但短期过于集中的交易可能引发其他板块出现严重的资金流出，市场也因此出现调整。

  2、本轮调整是对前期过于集中的交易、过快上涨的修正

  自从韩国股市开启暴涨暴跌模式之后，这轮调整看起来难以避免。

  从历史上看，交易集中度过高可能引发较大幅度调整或风格切换。全市场成交量最大的前5%股票在全市场日成交量占比超过45%是一个危险信号，历史上出现过五次，其中两次发生风格切换，三次发生转换。最经典的包括2007年资金抱团炒有色金属，2021年抱团炒白酒新能源，随后都发生了抱团股集体下跌。前段时间市场集中炒作“站在光里”的这些板块，前百分之五的股票交易占比已经达到百分之五十左右，这是市场短期要调整的一个重要信号。

  这一轮调整更多的是对前期过于集中的交易、过快上涨的修正，并不是A股慢牛长牛行情的结束。所以调整大概率不会太深，极限调整是回补4000点处的缺口，调整不会改变A股中长期走势的逻辑，洗洗更健康。

  3、板块轮动不是坏事，学会逃顶三步走

  板块轮动不是坏事，只有一个板块上涨很难持续，可能会引发资金扎堆炒作，一旦出现风吹草动，就可能出现踩踏风险。上周A股两融余额已突破三万亿大关，和十年前创造的二点二七万亿历史高点相比再创新高。虽然现在市值比十年前大了一倍，但这一次融资盘主要配置前百分之五的强势股，而不是像十年前几乎所有股票都有融资盘，融资盘比较集中，存在一定隐患。一旦强势板块出现调整，就可能出现强制去杠杆甚至强制平仓的风险。

  建议大家边打边撤，现在需要做的就是尽快去杠杆。去掉杠杆后心态会好很多，组合风险也会大大降低。对于没有杠杆的投资者，则要通过减仓来避险。大家要学会用三步走方式逃顶：第一步去杠杆，第二步去本金，第三步去利润。因为你不知道这些科技股能炒多久，但通过三步走方式落袋为安、控制风险总是正确的。

  4、A股大机会在六大科技赛道里

  AI科技革命的宏大叙事没有改变。达利欧认为AI科技革命要坚定不移地相信，会深刻地改变工作、生活甚至赋能各行各业。现在AI渗透率只有百分之十五，离过剩还早。但AI产业发展和科技泡沫破裂没有必然联系，不代表股价炒高后不会大跌。就像01年科网泡沫破裂时，互联网还在大发展，后来发展了近二十年。但在01年科网泡沫破裂时，亚马逊跌了80%，如果没有挺过这80%的下跌，可能就无缘后面的涨幅。这给我们很大警示，不要集中资金炒少数股票，而是要从六大赛道去找机会。

  去年以来，柳哥建议大家重点关注六大赛道，即芯片半导体、算力算法、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药。这六大赛道是AI时期最受益的六大方向，有望轮番表现。

  5、“HALO资产”是最好的防御配置

  除了科技板块之外，可以左手科技，右手“HALO资产”。“HALO资产”是AI时代的基础设施，也就是重资产、低波动率的行业，比如有色金属、小金属、稀土、电网设备、风光储等新能源。这些在AI时代不仅不会被替代，而且是AI时代必须的基础设施。科技股负责进攻，属于成长类资产；“HALO资产”有利于防守，属于防御性资产，是最好的防御配置资产。这样进可攻退可守，风险也可以相对分散。

  慢牛长牛长期的逻辑没有改变，政策支持加上居民储蓄向资本市场大转移，是牛市的二大基石。这轮慢牛长牛行情大家要有坚定信心，但对于涨幅过大的股票进行获利了结以及控制仓位依然重要，战略上要有信心，但战术上还是要谨慎，这样才是更加长远的做法。

  6、技术分析

  周五沪指日K收长阴线，一举跌破多条短、中期均线，短期技术支撑全面失守，市场再度开启4000点整数关口的保卫战。

  从量能维度来看，本次调整并非缩量阴跌，成交额较前一交易日小幅放大，意味着场内做空动能集中释放，恐慌盘与获利盘集中涌出，空方力量短期完全占据盘面主动，市场情绪快速降温，震荡加剧特征凸显。

  从市场规律来看，放量调整往往是情绪快速出清的表现，持续深度杀跌的空间相对有限，不过短期空头动能尚未完全耗尽，指数大概率仍存在反复探底、震荡磨底的过程，4000点附近的支撑力度将成为后续市场走势的关键风向标，只有充分夯实支撑、完成风险出清，市场才具备企稳反弹的基础。值得注意的是，当前市场整体调整并未抹杀结构性行情，市场分化特征愈发明显，科创板多头趋势尚未破坏，成长赛道的核心做多逻辑仍存。

  综合来看，目前市场整体不确定性尚未完全出清，指数层面的震荡调整仍将延续，投资者无需过度恐慌悲观，但也不宜盲目激进加仓、抄底博弈。操作上应以稳健控仓为核心策略，规避高位回落的系统性回撤风险，依托个股节奏高抛低吸、做T平滑持仓成本，耐心熬过短期震荡磨底周期，静待市场情绪修复、指数企稳信号出现，后续重点聚焦科创板优质成长标的，把握调整过后的结构性修复行情，在控制风险的前提下把握确定性机会，本周大盘将触底震荡反弹。

  综上，板块轮动非坏事，热点还在科技股。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002