机器人是AI应用的重要载体《柳哥财经》早评08.10

  机器人是AI应用的重要载体

  一、上周行情综述

  上周在市场主力的强力托举下，大盘稳守3800点大关，并以红三兵高姿态收复3900点，周K线报收在最高点3940点。全周：沪指上涨107.78点，周涨幅2.81%，；深成指上涨732.08点，周涨幅5.39%，创业板指上涨219.16点，周涨幅6.55%，科创综指上涨199.54点，周涨幅10.96%。全周沪深京三市场总成交121514亿，日均成交额24303亿，日均比前周放量1585亿元。主力资金全周流入652亿元，比前多流入1114亿元。周五沪深京三市股票共2856家上涨，147家涨停，8家跌停。

  二、后市展望

  1、硬科技龙头这波下跌有假摔的可能

  这轮科技调整，具有全球共振特征，核心是资金层面的情绪踩踏，长期产业逻辑并没有变化。AI赛道大跌三大原因：

  一是Mate拟出售多余算力，引发全球算力过剩担忧，压制市场做多热情。如果算力真的大量过剩，科技巨头投入必将锐减，算力链景气度就会下降，业绩增速减缓，暴炒后的高估值就难以持续。

  二是韩国科技龙头暴跌下的恐慌情绪传导。韩国强行去杠杆令熊熊燃烧的做多热情瞬间熄灭，资金恐慌出逃，部分杠杆资金爆仓加大波动幅度并形成负反馈，韩股科技龙头暴跌引发的恐慌传导到A股，加剧了A股科技赛道调整力度。

  三是交易高度拥挤后的获利盘集中兑现，引发踩踏。科技赛道成交占比一度创下历史之最，全市场一九分化达到极致，靠单一赛道撑场面的行情本身就是脆弱的，加上爆炒之后估值泡沫显著放大，一旦抱团松动，估值回归与情绪性踩踏共振，使得AI来了一场深蹲。

  从以上原因可以看出，AI赛道这波调整主要是资金面和情绪面杀跌，行业逻辑并没有实质性变坏。韩国本地科技龙头的基本面很强，业绩十分炸裂，产能排到一两年后，景气度相当高；美国四大云厂商财报全部发完，AI产业进展大幅超预期；部分科技巨头在手积压订单环比高增长，排到2028年都做不完。2026年全球AI投资约1万亿，2027年约1.5万亿，业绩证伪不存在，硬尤其是科技龙头这波下跌有假摔的可能。

  2、AI赛道估值到底高不高？

  单纯看板块市盈率，确实不低；一些个股更是非常高，市场杀估值符合逻辑。

  但我们用望远镜来看的话，就会发现真正的核心龙头，用利润预期算，光通信公司明年估值只在10到15倍PE，PCB在15到20倍，半导体设备看2028年估值普遍20到30倍，跟历史比都处于低位，因为利润增长太快了。而这波跌得最狠的票，多是市场好时炒上来的高估值小票，本身就不便宜。

  每年下半年中报后，市场就会重新定位个股价值，用下一年业绩和估值来定价，行情就会来一次估值切换。科技股一向喜欢这么玩，用明年利润算今年估值，而现在的价格，经过暴跌后反而是切换前的相对低位。

  3、牛市已进入中场，如何把握节奏？

  这轮牛市已进入中场，把控好节奏对大家来讲尤为重要。别总想着上证指数冲过8000点的事，也许有一天它能冲过，但行情是一步一步走出的，未来可以憧憬，但应对好当下才是最重要的。未来还没来，前景再美好，那也是以后的事；当下正在发生，耽误一刻就可能带来巨大亏损。

  两大现实摆在面前：一是科技抱团已经瓦解，科技赛道正在挤泡沫，大量个股腰斩，主流科技指数普遍跌30%-40%以上，大部分个股股价出现了腰斩；二是补涨行情正在进行，大健康、大消费、传媒、价值蓝筹等自6月底开始波段反弹，但7.30以来科技反弹更猛，通信（CPO）、机器人、中证数据等AI赛道反弹幅度更大。

  这时就面临三种选择：一是重仓杀进AI，紧跟时代趋势；二是重仓大健康赛道、消费、低估蓝筹，主做补涨；三是均衡配置，AI拿点，创新药拿点，消费拿点，优质蓝筹也拿点，更看好的就多拿点。柳哥认为，均衡配置更适合大多数投资人，这样配置可以避免账户大幅波动。

  4、AI是人类第四次工业革命的新起点

  AI驱动下的人类第四次工业革命，是新一轮康波周期的核心动力，现在只是处于周期的新起点上，未来有数十倍上百倍的成长空间。

  据华为预测，到2035年，全球AI智能体数量将达到9000亿，全社会算力总量将增长10万倍，AI存储容量将提升500倍，通信联接数量将提升100倍，新能源发电量占比将超过50%，超过90%的中国家庭将拥有智能机器人。届时人工智能将成为全人类最大产业，成长空间极其广阔。

  当前是AI算力数据中心大规模投资阶段，卖铲子的公司最受益，带来光通信、CPO、PCB等细分领域的超高景气度。从行业需求来看，全球主要科技巨头仍在加大AI相关资本开支，没有任何缩减与放缓信号；从供给端来看，存储、光模块、算力芯片等行业龙头产能直接排到2028年，供不应求格局未来一两年里很难扭转。

  正是因为算力链景气度高、持续性强、业绩预期好，半导体芯片、通信（CPO）、存储、PCB等细分赛道上半年一路飙升。

  AI赛道高景气度仍将维持较长时间，随着七月份科技股的大跌，跌透之后还会有波段机会，只不过要降低预期，短时间内难以重现上半年的那种疯狂，市场需要休养生息。

  AI行情上半场主要集中在硬件端，下半场很可能会转向应用端，这是产业发展趋势和成长阶段所决定的。一旦大模型能力出现实质性突破、跑出颠覆性应用、在众多行业加速落地、AI生态走向规模化、盈利能力大幅提升、商业闭环形成，应用端行情就会急剧升温，爆发超强主升浪。

  5、机器人是AI应用的重要载体

  机器人，是AI应用的重要载体，是AI落地的重要方式，也是提高社会生产力的重要工具，正在跨过从0到1的阶段，迈向从1到100的蓝海。宇树科技、优必选等人形机器人已开始量产出货，多家行业龙头订单过亿元，这只不过是刚刚开始，产业链还没有正式爆发，未来三五年是行业加速成长期。现在机器人大脑还不是很聪明，制约了产业链发展进程，待大模型能力突破具身智能边界，机器人的大爆发就会随之而来。这就给躯体、视觉、伺服系统、动力系统、零部件等全产业链核心龙头带来了“卖铲子”的机会。

  机器人现在还不在最强风口上，业绩兑现预期还差些火候，机器人在这轮牛市中没有被爆炒，相对涨幅远小于半导体芯片，板块位置不算高，中长线是确定的机会。

  综上，机器人是AI应用的重要载体。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002