大盘二次探底，把握估值修复行情《柳哥财经》早评10.14

  大盘二次探底，把握估值修复行情

  一、行情综述

  周二A股三大指数震荡整理，沪指涨0.10%，收报3800.86点；深证成指跌0.25%，收报12353.70点；创业板指跌0.18%，收报2958.34点。沪深京三市成交额1.69万亿，较昨日放量1382亿，主力资金流出91亿元

  行业板块涨多跌少，元件、地面兵装、航海装备、互联网电商、航空装备、旅游及景区板块涨幅居前，保险、电池、风电设备板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量2909只，83只股票涨停，12只跌停。

  二、后市展望

  1、投资者信心不足，市场低迷不振

  近期市场出现了持续调整，延续了三季度下跌的趋势，特别是美债收益率持续攀升，而韩国股市近日又出现大跌，对于A股的走势形成了不利的影响。加上三季度的持续回调，累积了比较大的跌幅，也对投资者的信心造成了很大的冲击。投资者信心不足，反映在资本市场上就体现出大盘在近期低迷不振，出现了持续回调的走势，上证指数也跌破了3800点整数关口，周二再次下探3741年内低点。

  吴清主席召开了基金与证券机构座谈会，释放出政策性的利好，但是现在市场整体上还是缺乏信心，如果没有真金白银的救市动作，市场的调整趋势很难发生根本性的逆转。因为在上半年科技股大幅上涨，累积了较多的获利盘，三季度科技股出现了大幅杀跌，很多个股甚至和高点相比已经逼近腰斩，出现比较大的亏钱效应，这对于市场各路资金的信心都造成了很大的冲击。

  2、外围因素扰动市场，压制了A股尤其是科技行情

  韩国股市近期再次出现持续下行，对于A股的走势也形成了一定的影响。今年以来韩国股市已经出现多次大幅波动，和高点相比累计跌幅也比较大，特别是AI科技板块调整幅度比较大，这对于A股科技股的行情也形成了一定的压制。

  美联储在9月份进行了加息，直接提升了美债收益率，吸引了全球资本从新兴市场流出，进入到美元资产，这对于新兴市场的股市形成了打压。而美股的走势相对还是比较强劲的，因为美股这轮科技股牛市是基于产业发展的规律，它的拐点并不在于美债收益率的上升，而是看资本开支有没有出现下降，以及美股科技股的业绩是不是持续攀升，所以相对而言，美联储加息对于新兴市场的影响较大，对于美股的影响并不大。

  10月份美联储议息会议大概率会选择按兵不动，因为9月份美联储议息会议刚刚加过一次息，10月份再加息的可能性并不大，但是12月份是否加息还存在不确定性，关键是取决于10月份、11月份美国CPI数据会不会居高不下，以及美国非农就业数据的表现，这个我们还要进一步的进行观察。

  中东冲突目前还没有结束的迹象，国际油价持续攀升，近期已经上升到今年的高位，原油价格持续上涨推高了全球的通胀水平，也使得美联储年底之前再加一次息的可能性增加，这对于黄金以及新兴市场股市的走势形成了不利的影响。油价的上涨也对于油气板块形成了一定的支撑，油气板块在今年下半年表现突出，总体来看还是走出了上升的行情，油气、银行、煤炭等红利板块出现走强，这个也是市场风格切换的一种体现。所以保持半仓左右、一手科技一手红利仍然是较为有效的应对策略。

  3、政策底凸显，四季度反弹可期，机会看订单看业绩

  三季报即将披露，对于三季报业绩要给予关注。四季度市场整体上出现了调整，后续可能会出现超跌反弹的走势，在反弹过程中，业绩的分化也导致股价表现的分化，一些真正有订单、三季度业绩较好的龙头股可能会率先反弹，一些题材股、概念股可能就很难有表现的机会。

  现在政策面已经出现了一些利好的信号，但是市场可能需要等待更多实质性的利好。从中长期来看，政策面对于资本市场的支持力度依然是较大的，这轮慢牛长牛行情还是有一定的逻辑，包括低利率环境之下，居民储蓄向资本市场转移的趋势不会改变。

  由于三季度市场出现了持续的回落，近期权益类基金的销售出现了降温，居民储蓄向资本市场转移的节奏大大的放缓，这也给市场带来了资金面的短缺压力，也是近期市场表现低迷的一个原因。但是从大环境来看，当前楼市还没有太多的投资机会，无法成为居民储蓄转移的方向，而实体经济增速放缓，也无法吸纳较多的贷款，所以在低利率宽流动性的环境之下，资本市场已然是很多居民实现财产性收入的重要的市场。

  4、展望后市之技术分析

  周二沪指日K收出放量中阳线，流动性回暖是大盘脱离底部震荡区间不可或缺的基础条件。日内股指下探，最低位置逼近年内低点 3741 点，指数能够守住关键支撑，有望形成平底结构，加上波动加剧，都是底部弱势下难得的积极信号。

  从技术形态看，各周期均线依次向下发散，中长期下行趋势的修复是缓慢过程，一次反弹很难直接扭转格局，后续修复行情会在反复震荡中推进，投资者不宜仅凭单日收红就判定底部已经确认，底部构筑往往需要多次反复验证。

  从资金层面看，呈现鲜明的存量轮动特征，资金在低估值红利资产与成长赛道之间来回切换，硬科技作为市场长期成长主线，此轮回撤幅度较大，股价快速下行更多是前期估值扩张后的集中消化，赛道底层产业发展逻辑并未发生根本性改变，行业成长空间依旧存在，这一轮深度回调不是行情终点，反而有望酝酿新一轮布局窗口，短期恐慌抛压释放、浮筹充分清洗之后，优质硬科技标的中长期配置价值正逐步显现。

  操作上，在市场底部磨盘阶段，需要放下短线博弈的急躁心态，以更长远的视角看待波动，每当市场回调至低位区间，可以分步布局基本面扎实的硬科技标的，以中长期持仓思路为主，同时保留几成机动仓位，利用指数反复拉锯来做做日内差价，耐心等待市场资金面持续改善、均线结构逐步修复，静待趋势拐点到来，不急于在震荡行情中频繁进出，用时间换取估值修复与产业成长带来的收益空间。

  综上，大盘二次探底，把握估值修复行情。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002