刚果（金）出口禁令延长！金属钴，迎来狂欢？

  作者/星空下的烤包子

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的绿豆汤

  这两天，有一种#金属矿产品 的价格迎来了一波大涨，让不少投资者都大跌眼镜。这个产品就是#钴。就在6月23日，长江现货1钴单日上涨了2.2万元，其价格已经接近26万元/吨，直接创下了近十年以来的最大单日涨幅。

  除此之外，钴产业链上的其他产品（如电解钴、四氧化三钴等）也都迎来了不同程度的上涨，这也是很久都没有出现过的壮观景象。

  受益于此，资本市场上相关的玩家股价自然也是全线飘红，比如#华友钴业（603799）、#寒锐钴业（300618）、#洛阳钼业（603993）等玩家都是如此。

  华友钴业股价变化（来源：百度）

  那么，钴最近这一波“抽疯式”的增长，背后的逻辑到底是什么？今年以来玩家的业绩情况到底如何呢？笔者今天带你来一探究竟。

  一、刚果一声吼，行业抖三抖

  钴产品之所以能迎来大涨，和供给端出现的扰动，有着很大的联系。

  就在几天前，#刚果（金）的战略矿产市场监管局发布了消息，表示鉴于市场上库存量持续高企，将继续采取监管措施，将钴原料禁令延长3个月。要知道，今年2月份的时候，刚果（金）就宣布暂停钴产品出口4个月。

  当时，钴的价格就迎来一波上涨，比如从2月22日开始，#电解钴 在不到一个月的时间就上涨了超过8万元/吨。这一次，相当于是4个月前的政策延续。所以，钴价格产品大涨，对于很多业内人士来说，也不是那么的出乎意料。

  钴价格走势（来源：百川资讯）

  为什么刚果（金）的政策对钴价格影响这么大呢？数据最能说明问题，全球钴的储量一共就大约1100万吨，仅刚果（金）已有的钴储量就有600万吨（占比超一半达55%）。

  而从产量上来看，去年第一大国刚果（金）2024年产钴22万吨，同比增长25.7%，主要也是因为洛阳钼业旗下矿山增量。去年全世界的钴产量才只有不到30万吨。没有对比就没有伤害，像另一钴的主产国印尼，去年钴产量只有可怜的2.8万吨，全球占比大约有10%。

  钴的储量情况（来源：USGS）

  专业机构（中信证券）也进行过测算，最近两天的刚果（金）出口禁令延期，或许将影响刚果（金）2025年12.8万吨的钴出口量。这样一来，全球的钴供需情况将从供给过剩转变为供不应求，这可以说是颠覆性的转变。除此之外，这可能也会增加年内国内冶炼企业后续的原料供应风险。

  二、业绩增长，成为常态

  根据笔者对钴玩家的业绩情况的梳理，可以说大部分玩家都实现了业绩增长。

  比如号称“钴王”的洛阳钼业今年一季度归母净利润39.46亿元，同比大增90.47%。公司钴产量为30,414吨，受益于钴价格的上涨，今年一季度钴产品的营业收入增长接近85%，毛利率更是突破了60%。

  而在钴矿一端，洛阳钼业位于刚果（金）的TFM铜钴矿和KFM铜钴矿也属于正常运营状态（两大矿山是#铜钴伴生矿，钴是铜的副产品）。对于钴出口禁令延长一事，公司预计该临时禁令的延长不会对经营业绩产生重大影响，可以说给不少投资者吃了一颗“定心丸”。

  洛阳钼业净利润（来源：公司年报）

  而对于寒锐钴业来说，去年钴产品收入为23.48亿元，占比39.47%，今年一季度营收和归母净利润分别同比增长了14.6%和39.8%。无独有偶，华友钴业今年一季度归母净利润更是直接实现了腾飞，同比增长了近140%，其中钴产品毛利率提升了6.82%。

  三、需求才是基本盘

  其实，本次刚果（金）的出口禁令发布之后，据专业机构测算，今年钴的供应短缺将接近8万吨。除此之外，由于刚果（金）到中国的船期是3个月左右，所以从今年2月开始宣布禁令，到国内原材料的供应，到这个月才开始显现。

  所以说，此次禁令的延长，很可能也会增加年内国内冶炼企业后续的原料供应风险。这也是国内玩家需要警惕的。

  如果我们复盘一下钴的价格走势，一共发生过三次价格大幅上升。

  第一次是在2006年开始的两年，钴价上涨了超过260%，主要原因是全球流动性宽松，需求端手机从功能机向智能机转变，钴酸锂需求放量。第二次则是2016年开始的两年，钴价更是涨了超过300%，背后的原因是新能源汽车放量，#三元电池 开始逐渐取代#磷酸铁锂电池。

  最后一次，也是离我们最近的一次，则是2020年开始，原因和第二次差不多，都是新能源汽车的放量。

  从前面笔者对钴价格的描述来看，钴价在历史上出现牛市，都离不开需求端的增长。

  而从需求端看，锂电池领域仍然是全球钴消费增长的主要动力。据专业机构统计，去年全球钴消费量约为22.2万吨，同比增长约14%，是2021年以来增速最快的一年。其中电动车领域的钴消费大约有9.5万吨，占比大约有43%，增速是最快的。

  所以，抱紧锂电池的“大腿”，才是钴价能居高不下的重要因素。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。