连收十字星，港股继续震荡或是近期基调

  虽然4月2日特朗普加征关税已靴子落地；但今日的港股市场，果然没有出现“利空出尽是利好”的上涨行情。

  尽管昨晚纳斯达克指数收于17449.89点、涨幅0.87%；港股今日不但没有尾随，反而呈现出宽幅震荡的态势，并最终收于23202.53点，全天微跌0.02%，最终成交额为2166亿元。

  全天的行情虽谈不上“大风大浪”，但指数起落也有一定幅度，并最终再收十字星。

  早盘低开之后，恒生指数先是一路下探至22980.96点、跌幅达0.97%；之后探底回升，并在10点半后最高探及23393.03点、涨幅达0.80%。但“有量有价、无量无价”，随着指数的走高、成交量却没有配合放大；随后市场走势逐步回落。

  尽管如此，但全天南向资金流入还是达到了117.17亿元，处于较好水平。同时，根据Wind口径，新能源汽车板块尽管受到昨日小米SU7事件的影响，但全天主力净流入还是达到了8.33亿元。而云计算、电子商务等板块流入资金较多，全天主力净流入分别为19.12亿元和17.92亿元，在市场中名列前茅。同时，包括奢侈品、化妆美容、零售在内的消费板块也有亮眼之处，如周大福最终收于9.800元、涨幅10.11%，

  外资投行再次唱多港股及国内资产

  尽管上周遭遇了特朗普关税的冲击，但近期以摩根士丹利、高盛为首的全球知名投行均发声看好中国资产。

  较为典型的，就是长期以来对我国股市偏于保守的摩根士丹利。当地时间3月26日，该投行已再次上调了我国股市的系列指数目标位，包括将恒生指数、恒生中国企业指数和沪深300指数的目标点位，分别上调至了25800点、9500点以及4220点。如以恒生指数为例，按今日的收盘点位23202.53计，则潜在上行空间达到了11.19%。

  摩根、高盛等机构进一步看涨国内股市的核心逻辑，除了此前我国Deepseek、小米SU7以及六代机“银杏叶”等科技领域的利好，引发了国内资产的重估；更在于外资投行，经过年后一段时间的观察，开始逐步认同我国的经济已处于复苏态势。

  自从去年4季度我国出台相应的经济政策以来，需求端的引导和补贴刺激方案的出台，对经济民生的回暖施加了积极的影响；同时，房地产市场的复苏也信号显现，不少核心城市的二手房成交量及价格开始环比回升，如上海3月二手房成交量已接近3万套、环比涨幅高达75%；同时，信贷数据也超出市场预期，2月末人民币贷款余额达到261.78万亿元，同比增速高达7.3%。

  同时，地缘环境的因素或也不无影响。近期美股的罕见下探、已跌破5季度线大关；动荡之下，国际金价却延续了去年以来波澜壮阔的走势，目前伦敦金已越过3100美元大关、年后涨幅超过了18%。“东升西降”，国内资产向好、美元资产出现隐忧。两相结合之下，作为避险资产的黄金固然受益良多；后续国内资产、特别是港股，也会进一步受到全球投资者的关注。

  中长期看好，难掩近期震荡盘整基调

  但正所谓“着眼长远，兼顾当前”，在外资普遍看好港股的同时，中长期的利好、也难掩近期震荡盘整的基调。

  从技术面来看，尽管在南向资金的助推下、期间还曾多次新高；但在2月阶梯大涨13.43%之后，从3月以来恒生指数已进入了震荡调整阶段。通过一段时间的横盘震荡，一方面清洗筹码、为后续进一步的上行减轻压力；另一方面，也是等待下方重要均线的上行粘合，从而提供较为有力的支撑。

  恒生指数连续两日以十字星收盘，就是技术层面震荡盘整的信号之一。同时，正所谓“有量有价，无量无价”，相对于之前的上涨高峰时段，近期成交量的缩小也较为明显。2月21日港股成交额曾达到3936亿元，而今日则为2166亿元、仅为2月21日的55.03%，两者的差距可见一斑。

  事实上，港股近期的震荡盘整基调，不但是技术面的客观反映；同时，也是一些外资机构的观点。

  如3月26日，摩根大通的首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝，在其领衔的团队报告中，认为二季度A股将“退一步、进二步”，那么目前已与A股关联度较高的港股大概率也是如此。

  该团队基于DeepSeek赋能降本增效、房地产市场趋于稳定、亚洲内部相对盈利增长优势及流动性改善的利好，支持配置国内资产。同时，认为在二季度初期，市场由于受到一些不确定因素的影响或压力，可能会暂时延续3月以来的回调盘整态势。通过一段时间的盘整予以消化，并结合南向资金和外资的合力，二季度的市场有望继续上行。

  投资，不但风险与机遇并存；同时也需要当机立断和耐心的平衡。如果投资者仍然看好后续的港股行情，那么近期的震荡盘整，或许也是逢低加仓、甚至高抛低吸降低成本的时段。市场也有其周期，我们所能做的就是顺势而为。