众捷汽车IPO注册生效：深耕热管理赛道，全球化布局助力新生

  一、IPO里程碑：注册生效背后的战略布局

  2025年2月，苏州众捷汽车零部件股份有限公司（以下简称“众捷汽车”）创业板IPO注册生效，标志着这家深耕汽车热管理系统领域十余年的企业正式迈入资本市场新征程。此次IPO计划募资4.22亿元，其中2.85亿元用于数字化智能工厂扩产项目，8000万元补充流动资金，进一步强化其在新能源汽车零部件领域的竞争力。 

  众捷汽车的上市进程历时近三年，从2022年6月受理到2025年2月注册生效，期间经历了交易所的多轮问询，最终获得监管认可。作为国内少数进入特斯拉、比亚迪、奔驰等全球头部车企供应链的热管理系统零部件供应商，众捷汽车的上市不仅为自身发展注入新动能，更折中国汽车零部件产业向高端化、智能化转型的趋势。 

  二、业务全景：从传统制造到新质生产力 

  1. 聚焦热管理赛道，新能源业务成增长引擎

  众捷汽车成立于2010年，专注于汽车热管理系统精密加工零部件的研发与生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统等汽车零部件。其汽车零部件产品以铝合金制品为主，具有较强的轻量化优势，契合了汽车轻量化发展趋势。

  从营收占比来说，汽车热管理系统零部件法兰、阀体及其部件、底板、储液罐是公司最主要的产品，占公司当期主营业务收入的比例分别为72.80%、 69.70%、68.42%和62.50%。

  对此，深交所曾要求众捷汽车结合产品在新能源汽车中应用场景、新能源客户开拓及订单获取情况等，说明其新能源领域收入的持续性、产品应用于传统燃油车型的收入是否存在下滑趋势，说明发行人生产经营环境是否发生重大变化，是否可能对持续经营能力构成重大不利影响。

  但从新能源汽车业务数据来看，2024年上半年的新能源汽车零部件产品形成的销售收入占主营业务收入的比例有31.97%。而这一数据从2019年的11.11%提升至2023年的29.16%，再到现在的30%以上，这也是公司紧跟汽车电动化浪潮的数据成果，未来也可能成为业绩增长的核心驱动力。2024年上半年，众捷汽车对比亚迪的收入达到708.10万元，年度订单超过 6700万元。

  2. 智能制造赋能，生产效率与质量双提升 

  据媒体报道，公司拥有6项发明专利、68项实用新型专利，核心技术覆盖精密加工、数字化管理等，智能化工厂项目投产后或进一步降本增效。公司通过智能工厂的构建，成功缩短了公司产品研制周期达25%，降低了单位产品生产成本15%，并显著提高了生产效率30%和能源利用率22%。此外，众捷汽车获评“江苏省绿色工厂”，其一站式智能清洗设备与节能减排技术进一步推动产业链绿色转型。  

  但值得关注的是，曾有媒体报道众捷汽车各期研发费用率均低于可比公司均值。因此，在要求其说明创业板定位同时，深交所也要求众捷汽车说明各期研发费用率均低于可比公司均值的原因及合理性，并说明公司是否具备持续创新能力。

  对于上述问题，众捷汽车在回复函中解释称，同行业可比公司大多为多元化经营，除邦德股份外，其他同行业可比公司在多个业务板块均有所布局，研发投入范围较广，研发投入规模较大。

  3. 全球化布局：24小时响应国际客户需求 

  众捷汽车在墨西哥、西班牙设立生产基地，在美国、英国建立销售中心，形成“中国研发+海外制造”的协同模式。外销收入占比超80%，客户覆盖马勒、摩丁、法雷奥等国际一级供应商，以及比亚迪、长城汽车等国内头部车企。2024年，公司对比亚迪的在手订单预计达6700万元，新能源领域合作持续深化。

  事物都是有两面的，从另一个角度来说，外销收入占比高，对于众捷汽车来说是把“双刃剑”，一方面利于收入增速的提高和公司知名度的提升，方便公司快速做大做强。

  但另一方面，公司海外销售收入分别达到43278.18万元、53596.35万元、62126.99万元和 37014.07万元，占主营业务收入比分别为78.83%、80.88%、81.35%和83.43%，海外收入贡献占比较大。伴随着海外销售收入占比的持续攀升，国际贸易环境波动、地缘政治博弈、汇率市场震荡等系统性风险，对企业的风险应对能力带来考验。

  四、未来展望：募投项目与战略升级 

  1. 扩产必要性：匹配新能源汽车爆发需求

  根据注册稿，公司拟使用募集资金4.22亿元投资数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目及补充流动资金。其中，数字化智能工厂建设及扩产项目位于江苏常州，拟使用募集资金2.85亿元，项目达产后将新增4144万件（套）启辰零部件生产能力，大幅提高公司核心技术产品的产能。尽管当前产能利用率不足82%，但随着新能源汽车订单放量，产能消化具备可行性。 

  2. 绿色金融：绿色理念驱动长期价值

  众捷始终践行绿色发展理念，获评“江苏省绿色工厂”称号。持续加大研发投入，成功开发出电动压缩机和热泵等新能源汽车空调系统核心部件，为行业树立了节能、环保的新标杆。通过优化生产工艺、推广节能减排技术，推动产业链上下游的绿色转型。在新能源汽车领域，众捷与特斯拉、比亚迪等龙头企业深入合作，助力全球汽车产业向低碳、可持续方向发展。

  结语：在变革中锚定高质量发展

  面对新能源汽车渗透率提升、全球供应链重构等机遇与挑战，众捷汽车需以智能制造为锚点，以技术创新为引擎，在热管理赛道上持续领跑。而投资者关注的不仅是其短期业绩增速，更是其在绿色化、智能化浪潮中构建长期竞争力的能力。