广信科技IPO过会：从“隐形冠军”到资本市场的价值跃迁

  2025年4月23日，湖南广信科技股份有限公司（以下简称“广信科技”）的北交所IPO申请顺利通过上市委审议，成为年内第五家过会的企业。这家深耕绝缘材料领域近二十年的国家级专精特新“小巨人”，凭借技术突破、业绩爆发与产业链核心地位，正式迈向资本市场新征程。

  一、技术壁垒与产业链地位：绝缘材料的国产化突围

  作为国内绝缘纤维材料领域的龙头企业，广信科技的核心竞争力在于其技术积淀与产业链卡位能力。公司自主研发的无胶超厚绝缘纤维板材成型技术和无胶粘绝缘纸螺杆、无胶粘L型夹件绝缘件技术，经中国电器工业协会鉴定达到国际领先水平，解决了传统绝缘材料依赖胶黏剂导致的性能缺陷，产品厚度范围扩展至9-30毫米，填补了国内空白。

  技术成果的产业化能力同样显著：报告期内，公司研发投入分别为 1,206.81 万元、1,518.76 万元和 1,547.97 万元，研发投入持续增长，2022 年至 2024 年复合增长率达到 13.26%。当前，公司拥有67项有效专利（含13项发明专利），主导或参与制定多项国家标准喝行业标准，覆盖中低压至特高压全电压等级绝缘材料。

  广信科技凭借卓越的产品质量和优质的服务，公司吸引了大量优秀客户，与国内众多知名变压器、电机生产单位建立了良好的合作关系，诸如特变电工、山东电工电气、正泰电气、保变电气和山东泰开等行业知名企业。

  此外，公司还建立了完善的产学研合作体系，与长沙理工大学等知名高校及科研院所开展深度合作，不断推动技术创新和产业升级。

  在“双碳”战略驱动下，特高压电网建设进入加速期。2023-2025年国家电网规划新增投资超万亿元，而绝缘材料作为变压器核心部件（占设备成本3.85%-5.05%），其性能直接决定设备寿命（85%的变压器损坏与绝缘系统相关）。

  尤其值得一提的是，有媒体报道，公司是少数具备750kV以上特高压等级纤维绝缘材料（含整体出线装置），以及E级、B级、H级、N级、250级耐温系列复合纤维材料生产能力的企业之一。

  并且，公司是行业内唯一一家产品覆盖所有电压等级的纤维绝缘材料生产商及绝缘方案提供商。其主要产品在配电、高压、超高压电气设备用纤维绝缘材料及制品领域的市场占有率位居国内前列，核心产品在特高压电气设备用纤维绝缘材料及制品领域，不仅实现了“进口替代”，还凭借无胶粘系列产品实现了“创新引领”。

  二、财务高增长：市场需求旺盛，业绩增长显著

  2022-2024年，公司营业收入从3.04亿元增至5.78亿元，复合增长率38%；归母净利润从1472万元飙升至1.16亿元，增幅达788%；毛利率从18.06%跃升至33.46%，远超同业平均水平。

  广信科技的业绩爆发得益于特高压国产替代+政策红利+技术突破的三重共振，但高增长背后确实有隐藏业绩增长可持续性存疑、研发投入占比较低的风险。

  不过值得关注的是，公司预计2025年1-3月营业收入约为1.6亿元至18亿元，同比增长41.12%~58.76%;归母净利润约为3500万元至4500万元，同比增长82.94%至135.20%。

  三、IPO长跑与资本市场价值锚定

  实际上，广信科技自2014年就启动上市按钮，历经多次冲击资本市场。2024年6月，公司转战北交所，历时10个月通过审核。此次广信科技拟发行2000万股，募资约2亿元，分别用于电气绝缘新材料扩建项目(1.3亿元)、研发中心建设项目(0.4亿元)、补充流动资金(0.3亿元)。

  广信科技的过会标志着资本市场对高端制造国产替代主题的认可，短期来看，特高压投资红利与产能释放将支撑业绩增长；长期则需解决收入确认规范性、经销商管理、原材料成本波动等挑战。对于投资者而言，需关注2025年一季度订单数据及原材料价格走势，但其作为绝缘材料细分领域稀缺标的的技术壁垒与产业链地位仍构成核心价值锚点。