聚灿光电2024年报解读：稳健增长背后的技术突围与战略定力

  一、核心财务指标：营收利润双增背后的质量跃升

  最近财支棱起来看了很多港股公司的年报，今天开始也看看A股的情况。

  当LED行业步入周期性调整的关键阶段，聚灿光电以一份刷新行业认知的年度成绩单，为市场注入强心剂。作为2024年首家披露年报的LED芯片企业，聚灿光电实现营业收入27.60亿元，同比增长11.23%；归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比增长61.44%；扣非净利润1.86亿元，同比增长52.78%。在LED行业周期性波动背景下，公司毛利率提升至13.70%。值得关注的是，公司经营性现金流净额达5.24亿元，其2025年一季度该数据第一季度的经营性现金流净更是同比增长666.02%，印证盈利质量改善。这不仅印证了企业战略的前瞻性，更揭示出中国半导体照明产业转型升级的深层逻辑。

  透过这份报告，聚灿光电向市场展现了技术壁垒构建、产能结构优化与新兴市场布局的协同效应，为行业高质量发展提供了可复制的范式样本。

  二、技术跃迁：从规模驱动到价值创造的核心转型

  在行业产能过剩与价格战加剧的双重压力下，聚灿光电选择以技术迭代突破增长瓶颈。据中商情报网显示，2024年前三季度，国内市场Mini LED电视销量渗透率突破10%，销售量与去年同期相比激增了4.4倍。这种结构性变化源于企业持续加码的研发投入——年度研发支出1.29亿元（占营收4.67%）。

  技术护城河的构筑带来显著的溢价能力。据悉，公司曾获“高新技术企业”、“江苏省企业技术中心”、“江苏省高亮度LED外延及芯片工程技术研究中心”、“江苏省重大科技成果转化专项项目承担单位”、“江苏省工程中心”等省级以上重点荣誉称号。

  公司董事长、总经理潘华荣在业绩说明会上表示，公司当前蓝绿光LED芯片一直处于产销两旺、满产满销状态，业绩持续向好。2025年，红黄光项目产能陆续释放，彻底夯实公司业务第二增长曲线，同时，红黄光与蓝绿光芯片协同效应将带来新的业绩增长点，2025年有望保持良好发展态势。

  三、产能进化：智能制造重构产业生态

  聚灿光电的产能扩张并非简单的产能叠加，而是通过智能制造实现质效双提升。从产量来看，聚灿光电报告期内LED芯片产量为22.830.680片，较2023年、2022 年分别增长5.02%、13.82%。报告期内产能利用率为97.37%、在建产能为5.300.000片/年。2020-2024年公司产能利用率均值高达98.07%、产销率均值100.10%，公司一直处于产销两旺、满产满销状态。此外，公司在产销周转率、单位及人均创收等层面亦均超行业均值。

  产能结构优化带来显著的边际效益。报告期内，公司秉承技术与研发双线发力，在产品良率与性能提升实现双推进，原有产品、新增产品均实现明显突破。GaAs产品正在加快产品开发和送样验证，超高光效、大小尺寸背光、Mini LED等产品性能实现快速提升，综合竞争力强劲。银镜倒装产品已经实现持续稳定量产，性能持续提升，拓宽产品在照明、电视背光、车用等多领域应用。蓝绿显屏系列产品以最快研发速度实现产品的稳定量产和供货。

  四、市场破局：第二增长曲线的战略卡位

  在传统领域深耕方面，从营业收入构成来看，聚灿光电LED芯片及外延片报告期内实现营业收入13.40亿元，占比48.56%，同比增长6.18%、销售毛利率为24.99%，同比增长6.78%。

  结合市场需求，布局Micro LED、植物照明等高端产品开发，以科技成果产业化为目标，聚焦于行业最尖端的技术研究与应用，提升公司的整体盈利水平。

  植物照明领域，GaN超高光效银镜倒装芯片已通过多家客户认证，实现稳定量产;GaAs芯片持续优化提亮降压，产品已送样，客户认证中。

  在新兴市场突破方面，前装车载照明领域，随着管理体系升级以及产品性能持续提升，多款银镜倒装、车规正装产品已通过AEC-Q102测试并获得终端认证，实现小批量量产。

  结语：从追光者到造光者的范式革命
聚灿光电的年报不仅是一份业绩答卷，更折中国半导体照明产业的进化方向。当行业从"规模扩张"转向"价值创造"，企业通过技术壁垒构建、智能制造升级与跨界生态整合，正在重塑产业价值分配逻辑。随着Micro LED消费级产品渗透率、车用LED市场年复合增长率不断提升的行业趋势下，聚灿光电的战略卡位与技术储备，或将催生更大的价值裂变。这场始于芯片的技术革命，终将照亮中国高端制造的新征途。