兆芯集成三年扣非净亏损29.45亿，双券商保荐拟募41.6亿

  6月17日，上海兆芯集成电路股份有限公司（以下简称：兆芯集成）向科创板发起冲击，其IPO申请获上交所受理，此次由海通证券与东方证券联手保荐。招股书数据亮眼又暗藏挑战，作为国内六大CPU厂商之一，兆芯集成在技术上占据优势，是国内领先的兼容x86指令集的CPU设计企业，业务覆盖桌面PC、服务器等多领域，但财务数据也显示其面临较大压力，2022-2024年，公司累计扣非净亏损达29.45亿元。

  此次IPO，兆芯集成选择同股同权的第四套上市标准即“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”，计划募资41.69亿元，资金将重点投入新一代服务器处理器、桌面处理器、先进工艺处理器研发等项目，旨在进一步提升技术竞争力。回顾其过往业绩，营收呈增长趋势，2022-2024年营收分别为3.4 亿元、5.55亿元及8.89亿元，年均复合增长率达61.71%，但净利润却持续亏损，三年累计扣非净亏损为29.45亿元。高额的研发投入是亏损主因，三年间研发投入分别占营业收入的289.50%、178.00%及91.44%，虽为技术创新奠定基础，却也导致经营性现金流量持续为负。

  在市场合作方面，兆芯集成已与联想、智通国际等大型整机厂商及电子元器件经销商建立合作，但客户集中度问题不容忽视。报告期内，前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别高达88.60%、96.63%和96.04% ，一旦主要客户采购量下降或合作关系生变，公司经营将遭受冲击。股权结构上，联和投资持有50.07%的股份，为控股股东，上海市国资委为实际控制人，叶峻、杜萌萌等管理层也在公司发展中扮演重要角色。

  叶峻，男，1972年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。1996年3月至今在联和投资任职，现任联和投资董事长，中美联泰大都会人寿保险有限公司董事长，上海矽睿科技股份有限公司董事长，上海宣泰医药科技股份有限公司董事长，上海紫竹高新区（集团）有限公司副董事长，华虹半导体有限公司非执行董事，上海银行股份有限公司非执行董事，上海华虹宏力半导体制造有限公司董事，格兰菲董事以及发行人董事长。

  杜萌萌，男，1988年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。2013年7月至2014 年6月，任中国建筑第八工程局有限公司总承包公司合约法务；2014年7月至2016年9月，任上海市锦天城律师事务所专职律师；2016年9月至2025年4月，任国泰君安证券股份有限公司投资银行部业务董事；2025年4月至今在兆芯集成任职，现任发行人董事会秘书。

  值得关注的是，证监会于6月18日发布科创板设置科创成长层相关意见，兆芯集成作为未盈利且研发投入大的企业，符合科创成长层定位，但未来能否纳入仍需观望。此次IPO获受理，是兆芯集成发展的重要节点，但其持续亏损、客户集中度高以及科创板定位等问题，仍需市场与投资者持续关注。