遭立案的极兔，只是困于加盟制魔咒？

  6月11日，国家邮政局官网发布《依法对极兔速递有限公司立案调查》公告称，今年以来，使用“极兔速递”商标、字号、快递运单经营快递业务的企业多发生产安全事故，场所内多次被检查发现生产安全事故隐患。极兔速递有限公司对极兔速递相关企业安全生产管理缺位，未按规定实行安全保障统一管理，国家邮政局依法对极兔速递有限公司进行立案调查。

（极兔速递被立案调查公告，图源：国家邮政局官网）

  公告一出，资本市场迅速作出反应。当日，极兔速递（01519.HK）港股盘中一度跌超10%，截至当日收盘，报8.36元/股，跌幅达4.89%。

  银莕财经注意到，这并非极兔速递首次因安全生产问题被监管部门问责。从2023年被约谈，到2024年因集装袋重金属超标再被约谈，再到2025年底湖南极兔因快件积压被罚10万元，极兔速递的监管“罚单”逐年加码。

  而就在被立案调查前两个多月，极兔速递刚刚交出了一份颇为亮眼的2025年报。

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  “屡教不改”的极兔要改了？

  根据国家邮政局通报，今年以来，使用“极兔速递”商标、字号、快递运单经营快递业务的企业“多发生产安全事故”，场所内“多次被检查发现生产安全事故隐患”。通报虽未披露具体事故案例和伤亡情况，但从“多发”“多次”的措辞中不难推断，问题的严重性和频次已超出了常规监管容忍的边界。

  极兔速递迅速回应：关于国家邮政局依法对极兔速递有限公司立案调查一事，极兔速递中国区高度重视，诚恳接受，坚决服从、全力配合主管部门依法依规开展的各项调查工作。

（极兔速递回应被立案调查，图源：公司官网）

  同时，公司坦承了管理缺位的现实。极兔方面表示：“深感作为品牌总部，在对使用‘极兔速递’商标、字号、快递运单经营的部分企业落实安全保障统一管理责任方面存在差距和不足，教训深刻。”同时宣布已成立专项工作组，由安全负责人牵头，开展安全生产隐患排查整治工作。并承诺从压实统一管理责任、聚焦关键环节闭环整改、加强一线人员安全保障三大方向推进整改。

  但回溯来看，此次立案调查并非突发的“天降监管”，而是呈现逐渐升级的轨迹。

  企查查显示，2023年10月，因处理场所先后发生机械操作、装卸操作事故事件，充分暴露出企业安全发展理念树得不牢，安全生产主体责任和总部安全保障统一管理责任落实不到位等，国家邮政局市场监管司对极兔速递进行安全生产行政约谈。

  2024年初，极兔又因连续使用抽检不合格集装袋、集装袋重金属超标、履行快件包装统一管理责任不到位被国家邮政局市场监管司进行生态环保行政约谈。2025年12月，湖南极兔因服务网络中断，造成快件积压，严重影响快递服务质量，损害用户权益，被处以10万元罚款。

  从约谈到罚款，再到立案调查，极兔的“监管罚单”三年间不断升级。而这种系统性失控的深层根源，指向了极兔赖以起家的商业模式——加盟制。

  极兔在中国市场以加盟网络实现低成本快速扩张，管理层甚至将这一模式复制到其大本营东南亚市场，推动“直营转加盟”。加盟商确实帮助极兔实现了“末端降本增效”和“市场持续拓展”，但也埋下了统一管控难的隐患。

  横向来看，极兔速递并非首家被立案调查的快递公司。2025年3月19日，韵达股份（002120.SZ）全资子公司上海韵达货运有限公司因部分加盟企业对协议客户安全管理存在重大漏洞、导致涉诈骗宣传品进入寄递渠道并造成受害人重大财产损失，国家邮政局依法对其立案调查。随后的6月，国家邮政局公布行政处罚决定：上海韵达货运有限公司被罚款4万元，天津、河北、山西、江苏、陕西等地共计58家韵达加盟企业因未按规定执行实名收寄制度、违规收寄禁寄物品等，分别被处以行政罚款或停业整顿。

  圆通、申通等头部企业也曾多次因末端网点违规、服务不达标、安全隐患等问题收到监管罚单。

  此次对极兔的立案调查，核心问题或许不在于极兔能否通过此次整改平息监管怒火，而在于，以加盟制为核心的商业模式，能否承载起安全生产的“统一管理”责任。

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  亮眼年报下暗流涌动

  行业层面，2025年被视作快递行业“反内卷元年”，持续多年的价格战逐步退潮，广东、义乌等核心市场率先上调快递底价，行业单票收入止跌回升。2026年一季度，全国快递业务收入增速首次超越业务量增速，头部快递企业普遍实现利润修复。

  在此利好环境下，极兔速递发布了一份堪称“历史最佳”的财报。2025年，极兔速递总收入达121.6亿美元，同比增长18.5%；包裹总量首次突破300亿件，达301.3亿件，同比增长22.2%；经调整净利润4.3亿美元，同比大增112.3%。三大核心市场全部实现经营利润，其中新市场首度扭亏为盈，经调整EBIT录得377.7万美元。东南亚市场贡献收入45亿美元，同比增长39.8%，增速创四年新高，市占率34.4%稳居第一。

  然而，在整体飘红的数字之下，作为最大单一市场的中国市场已经显出增长乏力的迹象。

  2025年，极兔中国市场收入67.1亿美元，同比仅增长5%；包裹量220.7亿件，同比增长11.4%，但市场份额从2024年的11.3%降至11.1%。且收入增速还不到包裹量增速的一半，这意味着，单票收入仍在下滑。数据显示，极兔单票收入从2024年的0.32美元降至2025年的0.30美元。

  同时，经调整EBIT也从1.5亿美元大幅缩水至9385.5万美元。

  在快递行业集体“反内卷”的背景下，据国家邮政局数据，2026年一季度全行业快递业务收入累计3690.2亿元，同比增长6.8%；快递业务量477.3亿件，同比增长5.8%，收入增速近两年来首次超过业务量增速，价格战有所刹车。

  单量数量来看，中通以385.2亿件稳居行业第一，圆通、申通、韵达分列其后，极兔位居第五。

  换句话说，极兔面临的不仅是加盟网络的安全管控问题，还有市场份额见顶、利润空间收窄的双重挤压。

  而此次立案调查，可能使极兔的处境更加复杂。在价格战退出、行业转向“价值战”的新阶段，极兔不得不为过去“规模优先”的扩张模式补上“安全课”。