王健林时代落幕，柯利明能否让万达电影重回巅峰

  《星岛》见习记者 陈奇杰 深圳报道

  4月20日，万达电影股份有限公司正式改名为儒意电影娱乐股份有限公司，证券简称由万达电影变更为儒意电影，公司证券代码“002739”保持不变。

  市场将这一变动解读为万达电影“王健林时代”的落幕。与凭借地产发家的王健林不同，如今万达电影的实控人柯利明也是儒意系的掌舵者，他更崇尚“内容为王”，热衷于投资和打造高质量的内容IP。

  《星岛》了解到，4月20日上午，儒意电影董事长兼总裁陈曦发布全员信称，万达电影更名，是为了更好地契合战略发展方向，“儒意”代表内容创作基因；“电影娱乐”彰显公司以线下场景为核心、深耕多元娱乐体验的决心。

  在中国电影市场处于结构性调整阶段时，儒意电影正在试图拓展以“IP衍生+场景体验”为核心的第二增长曲线。对新增长曲线的发展规划、未来的营收预期等问题，《星岛》向儒意电影致函，但截至发稿未获回复。

  作为A股首家上市的院线公司，万达电影于2015年登陆深交所，曾是万达集团旗下重要的核心资产。但在2023年万达商管上市遇阻、万达系陷入流动性危机之际，王健林被迫将其出售以回笼资金。

  也正是此时，儒意系分两步完成了对万达电影的“抄底”。2023年7月，儒意影视斥资22.62亿元收购万达投资49%的股权；同年12月，上海儒意投资再次以21.55亿元收购万达投资51%的股权，成为其控股股东。

  2024年4月15日，万达电影完成控制权交割，其实际控制人由王健林变更为柯利明，上海儒意投资与儒意影视合计持有万达电影控股股东北京儒意投资100%股权。

  据《星岛》了解，2024年，儒意影视总裁陈曦出任万达电影董事长。两年来，万达电影放缓影院扩张速度，聚焦优质影视项目布局与IP商业价值挖掘，尽管2024年归母净利润亏损超9亿元，但仍为转型奠定了基础。

  截至2023年末，万达电影在国内拥有开业影院905家，银幕7546块，其中直营影院709家，银幕6156块。次年同期，万达电影国内影院数净减少13家至892家，其中直营影院净减少3家至706家。

  2025年，万达电影虽然新开业直营影院24家，但期内也在优胜劣汰部分影院。截至2025年末，万达电影拥有直营影院714家，6179块银幕，接近两年前水平。

  此外，万达电影在2024年大刀阔斧地调整了内部组织架构，包括取消总部南北区运营中心，将原有30个经营区域精简整合为10个，同时建立发行、市场、非票、发展建设、放映技术等各业务垂直管理体系，旨在通过科学的、合理的扁平化管理层级和专业化分工方式提高公司运营效率。

  值得一提的是，万达电影更名后仍将继续与万达集团开展合作，前者目前超过60%的影院设立在万达广场内，执行的租金标准为净票房收入的11%，存续的租赁合同剩余期限不低于10年（自2024年1月1日起），且到期后可续展10年。万达影城作为万达电影旗下重要的影城品牌之一，将继续为用户提供优质的观影与线下娱乐服务。

  陈曦强调，此次更名标志着2024年万达电影控制权变更以来，新的管理团队对公司的资源整合与治理优化正式迈入实质性收官阶段。未来，万达电影不再局限于传统的放映终端定位，继续推动业务从单一票房收入向多元化消费生态转型。

  在TMT产业分析师张书乐看来，儒意是一个跨游戏、影视双端的独特公司，目前也在全力进入谷子经济赛道，并在此前拿下腾讯、字节旗下公司，进一步显示其跨界突破的打法。

  “儒意这种游戏、影视跨界融合的打法，需要有一个消费场景来承载，电影院恰好能承载此类场景，观影、买谷子、玩游戏、组织线下二次元粉丝活动，均可有效落地，这是杂音太多、杂质较多的泛商业消费综合体所不具备的。”张书乐对《星岛》表示。

  2024年，在儒意系入主后，万达电影持续打造以“IP衍生+场景体验”为核心的第二增长曲线，试图将线上线下流量通过IP联动、衍生品销售等方式变现，从“票房依赖”向“多元收入”转型。从业绩上看，万达电影的转型取得了一定成果，但并不十分理想。

  万达电影2025年度业绩预告显示，期内公司预计2025年归母净利润为4.8亿至5.5亿元，而上年度为亏损9.4亿元，同比实现扭亏为盈。报告期内，万达电影实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53%。

  这一净利润水平也与万达电影的巅峰时期相差甚远。2015年至2018年，万达电影的归母净利润均超过10亿元。

  此外，尽管同比实现大幅增长，但万达电影2025年的净利润仍低于券商预期。例如，国海证券预计万达电影2025年归母净利润为8.62亿元，华泰证券预测万达电影归母净利润为7.51亿元。

  三季报显示，万达电影2025年前三季度归母净利润达到7.08亿元，同比大增319.92%，这意味着万达电影在去年四季度出现亏损。有投资者猜测，万达电影可能在当期进行了较大额度的计提减值，这也是万达电影2024年经营亏损的主要原因。

  在IP联动上，2025年万达电影先后与《第五人格》《恋与深空》《鸣潮》等头部游戏IP以及《浪浪山小妖怪》《疯狂动物城2》《阿凡达3》等热门影视IP开展联名合作，在拉动客流的同时也开发相关衍生品。同时，万达电影自身也在持续推进“栖境”“MOMO&FRIENDS”等自有潮玩IP的运营。

  此外，万达电影还通过战略投资潮玩品牌52TOYS、椰子水连锁品牌好运椰、拍立方等品牌，持续丰富线下消费场景。其中，2025年12月，万达电影完成对智能自拍互动娱乐品牌“拍立方”的战略投资。

  最新数据显示，52TOYS已布局约400家椰子水连锁品牌直营影城，好运椰入驻164家直营店，拍立方进入112家直营影城，未来将逐步覆盖万达电影旗下700多家直营影城。

  但从目前已披露的2025年中报数据看，万达电影期内主要收入仍来自观影收入，占比为62.45%，商品、餐饮销售收入同比增长6.07%至8.63亿元，但仅占总体收入板块的12.9%，整体规模仍然较小。

  伴随着儒意系的入主，万达电影能否变得更好仍需时间检验。但至少，在中国电影市场受到短视频、短剧等行业冲击，处于结构性调整阶段之时，儒意为万达电影带来了新的叙事。