单一大客户贡献近半收入，老板零薪的伊卡路斯冲刺港股IPO

  4月23日，伊卡路斯（苏州）科技股份有限公司（下称“伊卡路斯”）向港交所递交招股书，中泰国际为其独家保荐人。

  伊卡路斯主要从事车辆铰接系统的设计、开发、制造及销售，产品包括车辆铰接系统产品、风挡系统产品。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，公司为全球第二大车辆铰接系统制造商，市场份额达10.8%。

  此外，伊卡路斯还有其他收入来源，包括销售其他工业机械部件、备件及废料，以及提供维护服务等，2025年还开拓了新能源热管理系统业务。

  此番IPO，伊卡路斯拟将募集资金用于市场扩张、产品研发、产能扩充，以及一般企业用途及营运资金。

  近年来，伊卡路斯业绩稳步上升，2023年-2025年收入分别为1.32亿元、1.42亿元、2.22亿元；净利润分别为2551.8万元、2796.7万元、6691.4万元，其中2025年营收同比增长56.99%，净利润更是同比大增139.26%。

  对于2025年收入的大幅增加，伊卡路斯称主要是由于国内及海外市场对公司的车辆铰接系统的需求强劲并不断上升。

  伊卡路斯的毛利率增长更是亮眼，从2023年的33.6%提升到了2025年的54.2%。

  具体来看，伊卡路斯的业务相对集中，2025年来自车辆铰接系统的收入占比超过90%。对此，公司称主要由于国内客户终端市场的需求增长，使公司得以争取到更多订单，实现更高的销量，此外部分主要订单的配置要求提升也使得产品售价更高。

  2025年，伊卡路斯新开设的新能源热管理系统业务收入为371.7万元，与车辆铰接系统主业相比微乎其微，还处于起步阶段。

  亮眼的业绩背后，伊卡路斯也存在着脆弱的客户结构问题。

  据招股书，2023年—2025年公司来自五大客户的收入分别为9910万元、1.06亿元及1.79亿元，分别占公司各年度总收入的74.9%、75.1%及80.6%。其中来自最大客户的收入分别占相关年度总收入的25.6%、41.6%及48.2%。

  这意味着2025年，伊卡路斯有近一半的收入来自单一大客户。

  值得注意的是，在IPO前夕，伊卡路斯还进行了高比例的分红与创始人的减持套现。

  招股书显示，2025年6月，伊卡路斯宣派股息6460万元，该笔款项数目相当于2025年全年净利润的96.5%。

  另外，《星岛》注意到，2025年12月，伊卡路斯创始人、控股股东、董事会主席兼非执行董事郝庆军进行了多次股权转让：以3000万元的价格转让212.63万股股份予苏州乾融园丰二期；并分别以1000万元的价格向农赢甬才、力远健潇、洪佳豪三家受让方转让了61.43万股股份。

  IPO前，郝庆军直接持有已发行股份总数的71.06%，其持股99%的苏州凯人直接持有已发行股份总数的2.43%。因此，截至最后实际可行日期，郝庆军有权行使已发行股份总数约73.49%的投票权。

  现年60岁的郝庆军，在汽车行业拥有超过36年的经验，先后在辽宁黄海担任工程师、质量采购部部门主管及总经理助理，辽宁曙光的副总裁兼董事，丹东黄海的执行副总裁、董事及总经理，凯博易控的执行董事兼总经理，后任凯博易控董事长兼总经理。

  2025年，郝庆军在公司领取的薪酬为0元。而公司董事崔中臣2025年薪酬总计135.3万元，为公司中最高；此外，负责监督公司营销及品牌建设的孙宾在2025年的薪酬为121.1万元；负责公司财务及资本运作的钟谷发是公司的执行董事兼财务总监，2025年薪酬总计18万元；负责监督公司技术及产品研发的执行董事兼技术副总经理马春波的薪酬，从2023年和2024年的0元升至17万元。

  另外，公司执行董事兼总经理程峰负责制定公司整体发展战略并监督公司运营，2025年薪酬总计77.9万元，同比下降7.48%；监事孙秋梅和杨金路2025年薪酬分别为28.6万元和21.9万元。

  ▲伊卡路斯招股书截图