力积存储IPO：业绩大增终扭亏，一把手0薪酬

  《星岛》记者 屈慧 广州报道

  5月29日，浙江力积存储科技股份有限公司（下称“力积存储”）更新港股招股书，并披露2025年全年业绩，公司营收大幅增长，实现扭亏为盈。

  买下日本技术，与力积电合作

  力积存储的诞生源于半导体国产化浪潮中的一次精准资源整合，主导者是资本大佬应伟与中国台湾芯片代工企业力积电。

  2019年，美国对中国半导体企业制裁升级，国内半导体行业加速寻求国产化机会，外资企业也在探索新合作模式以规避风险。

  《星岛》了解到，应伟在投资龙芯中科（688047.SH）期间关注到DRAM行业机遇，经朋友牵线与力积电母公司爱普科技接洽，最终达成收购其旗下日本存储芯片设计公司Zentel Japan的共识。

  Zentel Japan成立十余年间，已覆盖110纳米至25纳米多代际制程内存产品技术。2020年，应伟完成收购Zentel Japan大部分股权，并将技术平移至中国。同年3月，力积存储正式成立，全面承接了前者的品牌、业务、知识产权及核心团队，成为国内少数拥有从SDR到DDR4完整内存产品迭代能力的设计公司。

  延续Zentel Japan的无晶圆厂（Fabless）模式，力积存储聚焦芯片设计，制造环节全权委托力积电代工。

  鼎晖应伟运作融资，估值36亿

  应伟今年59岁，是知名投资机构鼎晖投资的管理合伙人，曾主导投资过龙芯中科、神州细胞、微宏动力、天易合芯等科技企业。

  目前，应伟担任力积存储的董事会主席兼非执行董事，负责战略制定与发展监督。

  据《星岛》查询，作为资本运作大佬，应伟创办力积存储后主导了多次融资：2020年初始融资对价为4.40元/股，至2025年4月最后一轮融资定价每股13.29元，公司估值达36亿元。其间引入了鼎晖投资、龙芯基金、杭州国资、深圳国资等投资者。

  截至目前，应伟及一致行动人持股约44.62%，为力积存储的控股股东。

  根据招股书，此次IPO力积存储募资将主要用于研发，包括扩充高带宽存储产品及内存产品研发团队，提升我们的生产和测试设备及能力，以及拓展全球销售与营销网络、战略投资与并购、补充营运资金。

  旧技术、小市场，先进产品未量产

  力积存储专注8Gb DDR4及更早代际产品，主攻利基型DRAM（主要指工艺成熟、小容量、高可靠性、长生命周期的存储产品）市场。

  相较现在主流的大容量、高速率的DRAM，利基DRAM依赖成熟技术，应用于汽车、通讯、工业应用、医疗设备等行业。这些领域更注重产品的定制化、性价比、长生命周期和可靠性。

  利基DRAM的下游应用高度分散，需求相对稳定，因此与主流DRAM市场相比，其市场波动幅度更小。

  成立以来，力积存储销售的产品总存储容量由2023年的约2930万GB增至2025年的约5430万GB。

  根据弗若斯特沙利文数据，按2025年利基DRAM收入计，力积存储在全球利基DRAM市场中，排名第12，份额为1%。三星电子和海力士仍占据全球超五成的市场。

  力积存储此前主要靠承接日本公司旧有技术发展成熟工艺，但近年公司也在摸索高带宽内存产品，向先进技术进发。公司目前已取得高带宽堆叠DRAM技术研发突破，这类先进产品可助公司切入AI存算领域，但目前尚未实现量产出货。

  股份激励滑坡，应伟从8596万到0薪酬

  力积存储在成立的第三年（2022年）就已实现6亿元的年营收，但此后营收体量长期停滞。直至2025年下半年存储涨价潮来袭，业绩才出现爆发式增长。

  财报显示，2025年力积存储收入达11.05亿元，同比增长71%；年内成功扭亏为盈，经调整净利润为0.26亿元。

  据《星岛》查询，年内扭亏一方面源于存储大市向好带来的毛利提升，另一方面是公司大幅削减了股份激励计划，保住了账面利润。招股书显示，力积存储股份支付费用由2023年的1.51亿元、2024年的5610万元下降至2025年的1731万元。

  由于股份激励的大滑坡，力积存储主要高管薪酬年包全线下滑。年内薪酬最高者为林国雄（董事会副主席兼执行董事），达 311.6万元，同比下降32%；第二高者为于晓（执行董事兼总经理），年薪291.3万元，同比下降48%。

  此外，应伟自2023年提取8596万元的股份激励大礼包后，后续两年都没有股份激励和薪酬。龙芯基金委派的非执行董事梅苇同样没有股份激励和薪酬。

  编辑︱杨舟