作者｜钱晶

  编辑｜陈肖冉

  7月17日，国科微（300672.SZ）抛出50.61亿元大额定增预案，募资全数投向三大AI芯片产业化项目并补充流动资金。

  2025年这家老牌多媒体芯片设计企业，录得上市8年依赖的首次年度亏损，在2026年一季度业绩回暖节点，豪掷重金押注端侧AI赛道。

募资拆解

  根据公告显示，本次定增拟面向不超过35名特定投资者发行不超过6513.07万股，不超发行前总股本30%，发行后实控人控制权不变。

  50.61亿元募资具体分配上，新一代AI视觉处理芯片及解决方案项目投入6.59亿元，主攻安防、车载场景4K超高清与VSLAM架构SoC；媒体交互AI芯片项目投入16.40亿元，布局AR/VR、智能大屏、消费影音终端交互芯片；端侧AI通用推理芯片项目投入14.63亿元，依托自研NPU、Chiplet技术打造全品类终端算力产品。剩余13亿元用于补充流动资金，占总募资规模25.69%，用于偿还债务、垫付晶圆采购预付款与研发人力开支。

  从业务协同性来看，募投项目深度承接国科微十余年ISP图像处理、视频编解码技术积淀。公司现有车规级0.5TOPS-4TOPS算力芯片已落地AEB、DMS座舱监控场景，成熟IP与算法团队可直接复用至新项目研发，降低技术试错成本。

  在算力下沉产业浪潮下，国科微摒弃过往研发资源分散布局的模式，集中资本攻坚端侧推理赛道，意在摆脱传统机顶盒、存储主控芯片的行业周期束缚，打造第二增长曲线。

  超四分之一资金用于补流，也直观反映出国科微经营性现金流长期受大额研发投入、上游原材料备货占用，亟需增厚资金安全垫支撑长期“烧钱式”研发。

经营复盘

  大手笔融资的背后，是国科微业绩先抑后扬、业务结构亟待升级的现实处境。

  财务端，2025年国科微实现营收17.91亿元，同比下滑9.44%，录得上市以来首次归母净亏损2.33亿元，上年同期为盈利9715.47万元。

  亏损由三重因素叠加导致。全年研发投入7.39亿元，占营收比重41.24%创历史新高；上游存储原材料涨价挤压利润空间，全年整体毛利率回落至22.92%；针对新代工平台产品计提1.29亿元存货减值主动出清历史包袱。

  经营拐点出现在2026年一季度，国科微营收6.33亿元，同比大增107.46%，归母净利润扭亏至5494万元，经营现金流净额2.42亿元，同比暴涨666%，毛利率修复至33.62%，环比提升10.7个百分点。

  不过，本轮盈利回暖主要依托存储主控芯片20%-80%的阶段性涨价红利，并非产品结构升级带来的持续性增长。

  截至2026年3月末，国科微总资产69.39亿元、总负债30.71亿元，资产负债率44.26%，处于行业合理区间，但持续的研发开支仍对现金流形成刚性压力。

  业务架构层面，国科微采用Fabless模式运营，三大主营板块特征分化明显。

  其中，智慧视觉芯片为第一收入支柱，2025年贡献营收44.65%，但却出现15.47%的同比下滑，主要受富瀚微、星宸科技价格战挤压市场份额。

  同期超高清显示芯片营收占比39.81%，已覆盖全国90%省级广电网络；车载芯片完成AEC-Q100车规认证小批量上车，尚未形成规模营收。

  产品端，GK7606V1高端AI ISP、GK7206V1普惠芯片已量产，自研MLPU多模态处理单元、圆鸮AI ISP引擎搭建起底层技术底座。

  2026年一季度，国科微研发费用1.65亿元再创同期新高，持续技术投入为AI转型打底，但始终缺少爆款AI芯片实现利润兑现，这也是本次定增集中发力产业化的核心诉求。

商业化难题

  2026年被业内定义为端侧AI落地元年，算力从云端向终端、边缘下沉已成产业共识，为国科微募资布局提供时代机遇，但赛道内卷、技术壁垒、商业化难题同步构成发展制约。

  IDC数据显示，2026年Q1全球云端AI芯片出货量同比增速放缓至12%，而端侧/边缘AI芯片出货量同比增长45%，IoT、工业设备适配的中低端端侧芯片涨幅突破110%。

  据行业机构测算，2026年中国端侧AI全产业链市场规模达8661亿元；边缘专用芯片细分市场210亿元，同比增长38%；全球VPU视觉处理单元市场2026年将达47.5亿美元，长期年复合增速16.61%。

  政策层面，十五五规划将集成电路列为战略核心产业，信创、政企采购向国产芯片倾斜，进一步打开本土企业准入窗口。

  依托积淀深厚的图像编解码与ISP技术储备，国科微能够将成熟技术体系平移复用至AI视觉芯片研发环节，无需从零搭建底层算法架构，有效削减前期研发投入成本。

  凭借深耕行业多年积累的安防、车载、广电领域优质客户矩阵，企业可快速推送新品进入头部客户测试验证流程，大幅压缩产品落地的商业化周期。

  不过，当前高端端侧芯片市场已被地平线、爱芯元智牢牢把控，中小IoT设备与工业硬件厂商存在迫切的高性价比国产替代需求，国科微可借此切入腰部细分赛道走差异化竞争路线，叠加存储业务阶段性周期红利带来的现金流补充，进一步为长线研发投入提供支撑。

  身处赛道之中，各类潜在风险同样层层叠加。

  安防视觉芯片市场由富瀚微、星宸科技联手把控超六成市场份额，车载高端芯片市场长期被地平线独占，瑞芯微RK182X系列产品已经实现3B-7B参数端侧大模型适配落地。

  国科微作为追赶者，需要不间断注入资本维系研发进度，项目研发折戟的客观概率居高不下。

  端侧芯片的核心比拼维度落脚在NPU架构设计与软件工具链适配能力上，英伟达CUDA、寒武纪自研工具链早已培养起稳固的开发者使用习惯，从头搭建全套软硬件生态需要耗费极久的时间成本。

  此外，本次50.61亿元募资落地后还会带来股权稀释问题，直接压低每股收益水平。倘若未来三至五年AI芯片无法达成规模化出货目标，再遇上存储产业周期震动，公司经营业绩很有可能再次陷入亏损泥潭。

  总的来说，国科微推出50.61亿元定增方案，是企业深陷行业周期瓶颈时做出的战略性突围选择，牢牢抓住端侧AI产业化发展风口，依托自身积累的技术底座与客户资源完成产品迭代升级，同时借助募资补充现金流舒缓短期财务紧张局面。

  不过，这次布局归根结底属于耗时久、资金消耗量大的硬核技术攻坚，既要冲破头部竞品构筑的市场壁垒，还要逐一破解生态搭建、客户定点合作、规模化量产交付等一系列商业化难题。

  放眼当下国产AI芯片集体扎堆布局的行业现状，只有拿出可落地的实体产品与真实营收增长，国科微才能彻底摆脱传统业务的周期束缚，兑现资本市场对其本次大额融资转型的期待。

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